PMI印证经济增速回落 期指反弹或有限

　　5月3日国泰君安期货

　　一、中金所前20名会员持仓分析

　　4月29日 持买单量22633 持卖单量28800 持净空单6167手

　　持仓分析：市场上周五低位震荡，持仓结构表现为多单减持542手，空单减持503手，市场静态持仓表现为净空格局，同时空方主力国泰君安期货持空单63116手较前日增持105手，多单2695手较前日减持191手，中证期货空单3938手较前日减持1631手，华泰长城期货多单2789手较前日增持334手。(说明：由于持仓中无法准确区分套保、套利、投机头寸，所以持仓分析不能准确给出市场运行方向，仅供参考)

　　二、国泰君安股指期货研究所观点

　　期指在节前最后一个交易日终现跌势缓和迹象。但从日K 线来看，上影线远长于下影线，市场看多情绪并不乐观。而几乎以十字星K 线收盘的形势也说明短期市场略显分歧。从近期整个技术形态来看，维持一个空头的走势，尤其是均线空头排列十分明显，因而从技术形态来看，还是表现空头走势。目前，观察3200点位附近的盘面情况以及3150 的支撑位，上方阻力位3300。技术指标继续呈现空头信号。市场预期的假日紧缩政策短时利空出尽，期指存在反弹可能，但PMI 数据的回落将限制反弹的空间，因而，短期期指仍可能低位震荡，建议投资者短线交易或暂时观望。

　　三、个人观点及操作建议

　　IF1105合约上周五低位震荡，3190一线经受两次回探支持较好，日内操作关注此一线是否能有效企稳，如能有效企稳可建立多单，跌破3190一线可以短空。

　　四、国内与国际信息分析

　　1. 2011年4月份，中国物流与采购联合会发布的中国制造业采购经理指数(PMI)为52.9%，环比回落0.5个百分点。

　　点评：这是2008年以来首次出现4月份PMI低于3月份。分项指数中，库存指数上涨，新出口订单指数和进口指数都明显回落，显示中国经济增速可能放缓。购进价格指数虽然也明显回落，但如果接下来数月开始限电限产，再加上原油价格维持高位，通胀预期或许改善有限。

　　2. 新华网报道，据上海市商务委2日统计，4月30日到5月2日，上海4000多家商业网点共实现营业收入约35亿元，同比增长20.3%。

　　点评：“五一”期间上海商业零售保持较好的增长态势，虽然增速低于去年同期，但考虑到去年有世博会效应，因此这一数据还不算差。目前有观点认为通胀若继续上行可能抑制消费，就此时此刻来看迹象还不明显。

　　3. 经济观察网报道，知情人士透露，在“保在建、上必须、重配套”的发展思路下，有些计划内的高铁项目将被停止。而铁道部在经过几天研讨后，对于今年的基本建设投资也基本达成一致：缩水2000多亿左右，即从年初计划基本建设投资7000亿减少为4000多亿。

　　点评：报道中的2000多亿元缩水在原先计划投资额中占比较大，高铁概念股连续下跌是对这种情况的反映。从预期积极看好到如今大规模缩减投资额的现实，市场的反映或许还不能算完全。

　　4. 美国总统奥巴马5月1日宣布，“基地”组织领导人本•拉登已在美军当天的军事行动中被击毙。

　　点评：美国宣布本•拉登死亡的消息后，资本市场做出了各种反应，但昨日晚间原油价格止跌回升美股收跌，可见影响有限。拉登一人的死亡不足以改变恐怖主义，基地组织的架构也仍存在，风险溢价不会就此消失。此外，如果恐怖主义因此打击而实施报复，风险溢价倒是可能进一步提升。

　　5. 《每日经济新闻》报道，浙江部分地区因电力供应不足，开始对生产企业采取拉闸限电措施，柴油发电需求初步显现。昨日(5月2日)，从息旺能源获得的最新监测数据显示，3月份，全国柴油消费量比前月急速放大40%左右。此前，发改委发布的统计数据亦显示，今年一季度，中国柴油消费量增长10.6%。

　　点评：限电之后柴油发电使用率会有明显增加，因此未来柴油供求预计会继续呈现供不应求的态势。加大进口和减少出口势在必行，如果不能有效缓解这一局面，今年夏天运输物流等必需柴油的行业将受到负面影响，进而拖累中国经济。

　　6. 财新网报道，从2010年三季度起，国际光伏市场峰回路转，形势突然好转。伴随全球经济的回暖，特别是光伏系统集成商们赶在德国光伏补贴政策下调前，纷纷下单，全球光伏需求大增。

　　点评：日本地震使得核电遭受质疑，原油煤炭价格高企又抑制了火电企业的发电动力，光伏和风电等新能源的发展预计会进一步得到重视，多晶硅需求增长因此受益。

　　综合评论：

　　“五一”期间市场担忧的紧缩政策和人民币一次性升值等预期都没有兑现，市场在这方面的情绪可能有所缓和。本•拉登被美军击毙的消息对中国股市没有直接影响。4月份PMI回落倒是可能引发市场的担忧情绪，因为这一数据初步印证了中国经济在二季度有增速放缓的可能。至于通胀压力是否会减轻，现在除了PMI中的购进价格指数给出了一点乐观指示外，还不能完全让市场放心。预计市场仍会保持谨慎心态，指数反弹可能有限。

　　五、隔夜欧美股市收盘分析

　　美股：

　　道琼斯工业指数 跌-3.14点 收盘12807.36

　　纳斯达克指数 跌-9.46点 收盘2864.08

　　标准普尔指数 跌-2.39点 收盘1361.22

　　欧股：

　　英国富时100指数 英国 五月节 市场休市

　　德国DAX指数 涨13.18点 收盘7527.64

　　法国CAC-40指数 涨1.85点 收盘4108.77

　　欧美股市收盘分析：

　　周一美国股市小幅收低，未能延续近来上涨势头。投资者将注意力从本-拉登的死讯转移至企业财报与经济数据方面。国总统奥巴马在电视讲话中表示，“美国已经在军事行动中杀死了基地组织领导人奥萨马-本-拉登。”2001年9月11日，本-拉登策划的针对美国的恐怖主义袭击使超过3000人丧生。

　　今年4月份，道指、纳指和标普500指数涨幅分别为4%、3.32%和2.84%。受企业财报好于预期的推动，今年至今标普500指数涨幅超过9%。在已经公布财报的标普500指数成分股当中，有78%的公司宣布业绩超出预期。

　　经济数据面，美国供应管理协会(ISM)宣布，4月的ISM制造业指数为60.4点。据彭博社的调查，经济学家对此的平均预期为59.5点。3月的ISM制造业指数为61.2点。

　　美国商务部宣布，3月份的营建开支环比增长1.4%。据彭博社的调查，经济学家对此的平均预期为环比增0.5%。2月的营建开支环比降1.4%。

　　六、主要经济数据概览

　　时间 事件 重要性 前值 市场预测 结果

　　2011-05-02 09:30 澳大利亚第一季度房价指数季率 中 0.7% -1.7%

　　2011-05-02 09:30 澳大利亚第一季度房价指数年率 中 5.8% -0.2%

　　2011-05-02 09:30 日本3月劳动现金收入年率 中 0.3% 0.4%

　　2011-05-02 15:15 瑞士3月零售销售年率(实际) 中 1.5% -0.2%

　　2011-05-02 15:30 瑞士4月采购经理人指数 中 59.3 58.4

　　2011-05-02 15:53 德国4月制造业采购经理人指数终值 中 60.9 61.7 62.0

　　2011-05-02 15:58 欧元区4月制造业采购经理人指数终值 中 57.5 57.7 58.0

　　2011-05-02 22:00 美国3月营建支出月率 中 -1.4% 0.3% 1.4%

　　2011-05-02 22:00 美国4月ISM制造业指数 中 61.2 60.1 60.4

　　国泰君安期货北京营业部 曾一