期指多头暂时谨慎 3224点一带可部分获利了结

　　海通股指期货联合研究中心

　　姚欣昊 王娟

　　元旦后资金面趋于缓解，激发了市场的做多热情，上周沪深300现指迎来开门红，成交量稍有放大。期指合约延续反弹势头，IF1101四次挑战20日均线压力未果，短期3200点整数关口压力凸显。

　　沪深300指数难以走出震荡盘局，大盘权重股的崛起并未激发场外资金大幅涌入股市，期指市场多头做多热情不足，各合约基差水平逐级走弱，不过仍然存在理论上的期现套利机会，而上周最适合套利操作的仍然是次月合约IF1102。回顾上周的走势，上周二借H股1月3日大涨之势，大盘实现新年开门红，但期指仅同幅跟涨，主力合约IF1101基差难以冲破20点大关，徘徊在无套利区间边缘，次月合约IF1102全日存在5%左右的套利年化收益可能。上周三至上周五大盘维持区间震荡，期指多头能量被逐渐消耗，两近月合约基差出现明显回落，IF1102逼近无套利区间边界。上周远月合约IF1103的期现套利年化收益始终高于其余三个合约，维持在5%到8%之间，不过由于较长的到期时间，并不推荐拿来进行套利。最远月合约IF1106的套利年化收益由上周初的6%下降至周末的4%，进一步表明期指市场的谨慎气氛有增无减。

　　上周期指大致呈现近弱远强的格局，IF1102与IF1101的价差下落至25点附近，没有出现跨期套利开仓信号，最远月合约IF1106与主力合约IF1101的价差上周连续回落冲破150点和140点大关，建议持有卖IF1101、买IF1106的跨期套利仓位尽快平仓离场。

　　对于春节前的期现行情，我们持相对乐观的态度。首先，资金面的压力有望得到缓解。1月份的新增信贷可能出现井喷；在传统春节前后3-4周的时间内，央行一般会通过公开市场净投放资金，注入流动性，满足企业、居民的资金需要，按照近六年平均数保守预计，央行将净投放资金4700多亿元。其次，1月份值得关注的事件主要有，12月经济数据的公布、上市公司年报披露等。近日，浦发银行(600000,股吧)发布2010年度业绩快报，公司归属股东净利润190.76亿元，同比增长44.33%。农行发次级债是为了补充总资本，不影响股权融资，对市场影响较小。民生银行(600016,股吧)的股权融资是向特定对象的定向增发，可能对市场心理有一定影响，但是资金面上的实际影响不像去年那么大。我们维持前期的看法，银行股仍有上行动能。

　　目前投资者最为关心的是本周可能要发布的12月份经济数据，如果12月份的CPI如期出现回落，那么去年12月25日的央行意外加息可能意味着春节前的政策真空期。从技术形态来看，沪深300现指前期的收盘价多集中在3160点一带，这一带或有强支撑。操作方面，经济数据发布前，期指多头可能保持相对谨慎，这可以从近期的稳定升水中反映出来，沪深300现指依然关注3160点一带和89日线的支撑。IF1101低位多单持有，3224点一带可获利了结部分仓位。

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