曹仁超：货币战争没有“解药”

　　10 月10 日，周日。日圆利率跌至零、美元利率0.25 厘、英镑0.5 厘、欧罗1 厘，以上述利率水平，肯定会改变人类的思想行为，因为冇人再有兴趣存款收息，却会无视投资风险地找寻稍有回报的项目，例如结构性票据（Structured Notes）利用衍生工具产生五、六厘息，今年已升值60%（彭博认为这不适合私人投资者），企业则动用手上现金进行收购，并有大量企业上市集资。低利率已维持两年，人们开始相信低利率将长期化，这种想法在不断推高金价、楼槚、股价……直到另一泡沫爆破为止。

　　利用弱美元掩饰美股熊市

　　上周五只有3%投资者睇好美元，但95%投资者睇好金价，你又点睇？只有极少人成功捕捉顶部与底部，我老曹亦不赞成各位估顶寻底。2007 年5 月由Countrywi de Financial 及Indymac 出事，然后是房利美及房贷美，代表美国金融业火烧连环船只是迟早问题。如你在2007 年下半年订下止蚀盘而因此避过金融海啸，这是你的福气，但如果你没有这样做，事后又可怪谁？

　　2008 年11 月中国政府推出4 万亿人民币刺激经济方案，加上去年3 月美国的量化宽松政策，代表股市有机会收复前跌幅50%或以上，只是这次反弹幅度及时间较估计大及长，不少人已提早出了货而赚少许多。今年5 月27 日开始恒指由18971 点上升，不如说是港元追随美元回落更贴切。美元过去四个月跌15%，利用美元偏弱去掩饰美股熊市，乃美国政府的惯用伎俩。上一次是1966 年至1982 年，这一次则由2001 年1 月开始。

　　第二次量宽政策虽未实施，由于广为宣传，基于市场的理性预期，已在汇价、股价、金价上反映。10 月10 日IMF 和世界银行会议在华盛顿举行，国际市场上的汇率早已大幅波动，货币战争似乎一触即发。美元兑欧罗已跌至八个月最低，日圆出现十五年新低，其他还有澳元同加元亦升至近年新高。自去年4 月到今年6月国际资金共向二十个新兴国家流入5750 亿美元，其中78.6%流向亚洲新兴国家市场。

　　上一次同类事件，发生在1990 年至1997 年，美元流入令本港楼价由3000 元一呎升至12000 元，上升三倍。亚洲金融（行情,资讯,评论）危机后资金流走，令本港楼价下调65%，跌至4200 元，港人为此付出沉重代价。虽然白头任已公开叫投资者保持冷静，但我老曹话畀大家听，货币战争是没有「解药」也！