港股或形成短期双底 未来进一步看多

　　元富证券(香港)有限公司

　　早前汇金入市及放宽银根的传闻非但没有提振国内股市， 反令指数进一步破底。 最近半年国内投资市场的特色是， 没有利多的传言可能还好， 当利多的传闻遭到否认时， 市场反应可能更差。 如未来没有刺激经济政策出台， 上证指数应如早前预期般向下测试2000点水平， 而反弹将会在2300点左右出现阻力。

　　港股临近年终结算， 加上元旦假期即将来临， 导致交易数字大减。 预期本周难以突破闷局。 恒指已是第8星期受压于20周平均线之下， 疲弱的走势未见改善， 然而在没有利空消息下大盘拒绝下滑， 反映恒指可能在筑底当中。 恒指昨日回跌至50天平均线之下， 但当跌至下降通道时出现支持， 令指数依然守在5天及10天均线之上， 反弹之势未被破坏。 随著波动区间愈见收窄， 预期市场在一月初可能出现突破迹象。 假如短期放量突破18800点的下降通道的顶部以及20周平均线， 并且越过19200点， 港股可能形成短期双底， 未来的技术走势可进一步看多， 更不排除恒指将向上回补早前的大型上跌裂口测试(即19900点左右)。

　　欧洲央行的慷慨解囊令市场流动性得以缓和， 股市反应似乎对该措施颇有信心， 然而意大利及西班牙的国债孳息跟一星期前比较仍然录得上升， 意大利两年以上的国债孳息升幅较明显; 而西班牙的升幅主要集中在5-10年。 数字反映国家短期的还款能力在央行的支持应不成问题， 可是中期而言投资者需要顾及国家信贷评级会否被下调， 以及其还款能力有否变差等变数， 令长债孳息居高不下。主要销售家电的SEARS公布将关闭100家零售店; 房价指数经过早前大跌后， 2011年仍然较去年下跌3。4%， 反映房价未有回升迹象， Sears跟随房价筑底多年后仍然最终选择关闭店铺止损， 可见管理层对明年经济展望并不乐观。 美国经济虽然从数字上出现改善， 但从房屋价格反映出的实际情况可能又是另一回事。