五一假前观望味浓 港股短期缺乏方向

　　大盘回顾

　　港股

　　联储局表明美国不会急于退市，低息利率将维持一段长时间，美股拉升带动周四港股上扬，高位见24132.05点，升240点，中午仍升120.59点，但期指结算后恒指午后逐步回落，先高后低，最多跌逾130点，全日收报23805.63点，跌87.21点，成交总额779.94亿元。
　　国企指数跌132.48点，收报13319.96点。5月期指大幅低水206点，成交合约85827张。

　　近期看淡大市的证监持牌人兼独立股评人梁永祥表示，港股早段仍有汇控(00005)力托，但期指结算后，不少股份已由升转跌，内地股市弱势持续，跌幅亦全面，加上美汇有机会反弹，相信恒指要再下试低位，有机会跌至23500水平，建议有意造好仓的投资者暂时忍手，待大市穿23500点后才考虑入市，时间可考虑在五一假期后。

　　蓝筹股个别发展，汇控升幅收窄，最终只升0.78%，中石油(00857)及中海油(00883)沽压大，原因是前者炼油首季录得亏损，后者首季产量按月下跌，拖低股份跌3.1%和2.04%，前者为今日跌幅最大成份股，而以内房股为首的地产股亦有大沽压，中国海外(00688)和润地(01109)分别急挫2.2%和2.98%。

　　不过中煤能源(01898)首季绩佳，急涨4.25%，为升幅最大蓝筹，联通(00762)再回弹2.34%。

　　威高(01066)配售 H 股筹17.64亿元，最终跌2.47%，惠理(00806)亦遭平保配售，挫6.33%。 

　　美股

　　美国股市周四继续创下多年高点，因美国联储局维持低利率的计划和令人振奋的公司业绩令市场保持乐观情绪。道琼斯工业股票平均价格指数收盘涨72.35点报12763.3点。波音(Boeing)上涨3.2%，涨幅居道指成份股之首。宝洁(Procter & Gamble)上涨0.8%，因其第一财政季度利润超出分析师预期，但受大宗商品成本上升影响，该公司对全年业绩的预期较为谨慎。纳斯达克综合指数涨2.65点报2872.53点。标准普尔500指数涨4.82点﹐至1360.48点，涨幅0.4%。道琼斯运输业股票平均价格指数触及历史收盘新高5510.06点﹐超过2008年6月创下的前纪录收盘高位5493点。

　　市场周四基本上未受经济数据表现平淡影响。美国3月份成屋签约销量升幅超过预期，但国内生产总值(GDP)增速较前一季度大幅放缓。上周首次申请失业救济人数意外增加。

　　微软(Microsoft)收盘涨33美分报26.71美元，涨幅1.3%。该股盘后跌2.5%，因其收盘后公布，第三财季不包括每股5美分税项收益的利润刚刚达到分析师预期。当季收入超出华尔街分析师的预期。

　　ADR港股指数收报23836，升30.11点，汇控ADR折合港元收报85.01元，升0.66%。

　　元富论势

　　五一假前观望味浓　　港股短期缺乏方向

　　美股昨晚再创高位，且看会否再次令港股投资者失望。港股近日弱势与内地股市表现有一定关系，上海B股周三大跌后，昨日再暴跌8%。B股市场憧憬国际板出台前实现A股与B股并轨，后来又希望国际板出台后B股转国际板上市。国际板最近公布上市规则，上市企业只面向世界500强，令B股市场的预期落空，国际板出台使境外资金多了一个外汇投资中国上市企业品种，亦直接抢走B股市场资金，加上市传徵收资本增值税，故造成昨日投资者恐慌逃亡的局面。上海B股自去年4月至今年三月已累升六成，今次才出现较大的下修整理。

　　目前形势是外围歌舞升平，美国日本零利率政策变相为全球提供充裕的流动性，通胀却在升温，造成资产市场被热捧，内地股市则不断被收紧银根及宏调拖累，当外围热钱越澎湃，内地国策越倾向收紧，以防资金从多个渠道不断涌入，加速市场泡沬化。香港夹在美国与中国之间，角色被动，港股亦因而变成早段跟随美国升，下午跟随内地跌的怪现象。

　　最令投资者忧虑的，是近两日恒指跌幅虽然不大，但中小型股的波幅在扩大，个别股份包出现急跌，反映有机构投资者选择在高位减持，情况是有资金承托港股，但同时却抛售个股。投资者需特别留意未有于全年派发股息的增长股，这类股份往往在业绩上“水份”较多，财务状况一般，基金要重整投资组合，会先向这类股份“开刀”。

　　论基本面，港股目前估值绝对是合理，至少较内地非指数成份股的市盈率明显吸引，可是市场却在观望“五一”长假期会否再有调控措施出台，内地股市跟港股一样，于5月3日（下周二）照常开市。

　　建行季绩理想

　　建行(00939)昨日收盘后公布今年首季度业绩，录得净利润 471.85 亿元人民币，较2010年同期增长34.19%，每股盈利0.19元。达市场预期上限，相信对今日早段内银股有所提振。另外，中石化（00386）昨晚公布首季赚206.4亿元人民币，较去年同期增25%，胜预期。然而中石化ADR昨晚却跌1%，料今日股价走势较反覆。预期港股恒指今日在23700至24200之间波动，盘势缺乏方向。

　　内地出现淡季“电荒”

　　昨日“元富论势”提及内地供电偏紧的情况，水泥厂受影响而开工不足，从而导致水泥供应紧张。事实上，3月份以来，中国多地出现淡季“电荒”现象。浙江、湖南、江西、重庆、贵州等地均不同程度的呈现用电紧张态势，各地相继采取限电和让电措施，应对提前了的电荒。从供给角度来讲，根本的原因就是电煤短缺，例如四月份以来，贵州加大煤炭企业整合力度，关停部分小煤矿，煤炭产量下滑，使得火电企业电煤告急，电力供应趋紧。此下，国际油价的不断上升带来运输成本的增加，使电煤的价格直线上升。现时，学者及专家大多认为解决问题的根本措施是上调电价。相信内地在夏天用电高峰期前会推出相关应变措施。投资者需要注意煤炭及电力股板块的基本面变化。

　　商品市场方面，昨日金价继续走强，最新升至1537美元一盎斯，其他金属则表现一般．铜、铝、锌、铅及镍偏弱。软商品方面，玉米及小麦期货近两周均自高位回落，昨分别跌2%。

　　短期或影响港股之事件

　　1.美国今晚将公布个人收入、个人消费开支、芝加哥采购经理指数，以及麦歇根消费情绪指数，料对美股有一定影响。

　　2.日本福岛核辐射泄漏危机仍未受控，日本短期内仍不排除有强烈地震，一旦再有严重天灾及意外，对经济以至金融市场将造成冲击。

　　3.中东及北非政局仍处混乱状态，利比亚、叙利亚、巴林及也门最新局势备受外界关注。

　　新股备忘

　　1.本港首只以人民币计价汇贤产业信托(87001) 之基金单位将于今日在主板买卖。每个基金单位发售价定为5.24元人民币，即以下限定价，集资总额104.8亿元人民币。香港公开发售获8.778亿个基金单位的有效申请，相当于超额认购1.19倍，申请一手1000个基金单位的中签比率为100%。

　　2.原定于今日上市之中国汽车系统(01283)，昨日上午宣布，由于市场环境及市场持续波动，为顾及投资者的最佳利益，经与独家全球协调人商议后，公司决定延迟全球发售至稍后日期。

　　3.幕墙建造商远大中国(02789)将于5月6日挂牌。

　　个股推介

　　短线操作推介

　　1)卡姆丹克(00712)－卡姆丹克近日整固视为提供吸纳机。集团首季纯利按年飙3倍至8351万元人民币。期内营业额及毛利升60%及1.8倍，毛利率按年升13.3个百分点至30.5%。预期市盈率甚吸引，此股亦可作中长期布局。近日私募股权投资公司德太投资(TPG Capital)将认购卡姆丹克新发行的附认股权证的可转换债券，对其投资至多11.7亿港元（约合1.5亿美元）。卡姆丹克太阳能此次发行可转债可筹资7.8亿港元﹐这些资金将用于扩大产能，有利进一步拓展业务。短线操作区间：4.40~4.70港元

　　推介检讨

　　1.东岳(00189)昨日反弹力度不俗，收报7.89元，升2.3%。目前20天均线为7.427元，视为中期重要支持。2011年预期市盈率不足9倍，建议现价买入作中线投资。

　　2.熔盛重工(01101)昨日表现未符合预期，暂宜观望。基本面上，集团2011预期市盈率只有9倍左右，估值有一定防守性，若成交配合，中线有力突破7.2元阻力。

　　3.安徽海螺水泥(35.45,-0.20,-0.56%,实时行情)(00914)收报54.45，跌1.2%。此水泥股龙头今年展望仍佳，建议持有。

　　4.保利协鑫(03800)周三逆市急升5.7%收报5.18元，市场已消化早前配售股份的消息，现价2011年市盈率吸引，建议现价吸纳持有。保利协鑫为2011年元富香港十大荐股之一。

　　5.江西铜(00358)昨日收报26.35元，跌0.2元%。集团刚公布首季净利润为15.87亿人民币，按年增长127.56%，基本每股收益0.46元。目前江西铜往绩市盈率只有14.5倍，估值吸引，然而近日铜价表现一般，短期走势料仅与大盘同步。建议可作中长线布局。江西铜为元富香港2011年十大荐股之一。