第一上海：恒指明年目标26500 精选18只金股

　　第一上海（行情,资讯,评论）发表研究报告表示，展望港股明年走势，在人民币升值预期，企业盈利增长理想，以及市场估值处於较低水平，均有机会令市场估值得以重估向上，兼且市场流动性相对充裕，资金进入包股港股在内的新兴市场以寻找投资机会，推动资产价格上升，予恒指2011年目标26，500点，此相当预测2011年市盈率14.4倍，市帐率2倍及息率2.9%，潜在升幅15%。

予国指明年目标15，000点，此相当预测20110年市盈率13倍、市帐率2.2倍，潜在升幅19%。

该行认为，2011年市场仍将面临不少挑战，包括欧债危机，内地收紧流动性和通货膨胀压力，港股走势会较为波动；但市场流动性仍然相对充裕，加上人民币升值预期、企业盈利增长以及市场估值处於较低水平等利好的基本因素，均有机会令2011 年市场获得重估向上空间，预计港股2011 年走势将是前低后高，震荡上升格局。

该行认为，2011 年上半年内地紧缩政策预期仍待港股消化，加上欧债问题仍会不时困扰，因此预计港股走势仍会较为反覆；若内地收紧政策渐见成效，欧债债务问题亦能逐渐明朗，市场则会获得重估向上空间；因此，认为港股2011 年走势将会较为震荡，但整体来看还是向上走势。

发掘明年三大投资主题 精选18只首选股

从「十二五」规划，以及中央加快培育和发展战略性新兴产业的决定，建议关注经济结构战略性调整转变下出现的机遇，并归纳了三大投资主题，包括制造型企业的价值重估、新兴技术及产业进入高增长期、及行业反转的相关机会。

制造型企业的价值重估，即工业制造企业普遍存在著高增长趋势，而且核心竞争力不断加强，产业价值正在提升，中国工业制造产品将来将演变成以高附加值、高端技术包装为主，从「中国制造」走向「中国创造」，可见将来产业价值将有巨大的提升空间。现在工业制造行业已开始了估值重估阶段，2011 年平均预测市盈率约11 倍，但该行覆盖的工业制造股三年平均复合盈利增长却超过20%，可见在普遍预期行业盈利高增长的背后，估值仍处於较低水平，因此未来市场将会继续发掘其真正价值，并出现估值继续上调的机会，值得重点关注。

第二是新兴技术及产业进入高增长期，国家「十二五」规划以及对七大新兴产业的推动，都在说明新兴技术及产业对推动经济发展的重要性；当中涉及节能环保、新一代信息技术、生物技术、新材料等产业；在新一代信息技术方面，看好智能手机的发展，预计2011 及2012年将会有巨大增长，预计11年国内智能手机出货量增幅将达28%，对智能手机及其相关配件企业来说仍是机会重重。

第三是行业反转的相关机会，从「十二五」规划的城镇化进程、消费升级，以及人民币升值、全球流动性过剩、民间投资渠道过窄和地方财政过度依赖房地产等基本面分析，该行相信房地产行业，仍处於长期上升的景气区间；商品房自5月份见低量成交0.68亿平米以来，在与政策的博弈中逐步回暖向上。

而该行精选18双行业的首选股，包括招商银行（行情,资讯,评论）（3968-HK）、国泰君安国际（行情,资讯,评论）（1788-HK）、深圳国际（行情,资讯,评论）（0152-HK）、越秀交通（行情,资讯,评论）（1052-HK）、信利国际（行情,资讯,评论）（0732-HK）、舜宇光学（行情,资讯,评论）（2382-HK）、京信通信（行情,资讯,评论）（2432-HK）、凤凰卫视（行情,资讯