11月22日大市展望：短线调整是低吸良机

　　□华富嘉洛证券 尹彦聪

　　美联储于月初公布了第二轮量化宽松措施（QE2）后，环球股市一轮急升，市场一边倒地唱好后市；但好景不长，借着欧债危机重燃及内地收紧银根两大借口，港股短短四个交易日急跌1500点，内地股市跌幅更甚，上证指数一周内连失3100、3000、2900点关口，事实再次证明，大市表现往往与市场主流意见背道而驰。

　　此前分析员普遍估计恒指于23800至24000点（即约20天线）将见支撑，但港股一直跌至上周三低点23192点才见回稳，与月初的高位24988点相比，调整幅度达7.2%，为半年以来最大的调整幅度。更可怕的是，周三港股再次出现小型股灾，有基金重仓股单日跌幅达7%至10%，下跌的股票数目更超千家。幸好，随着内地股市于低位见支撑，美元反弹亦见阻力，港股于周四、周五稍见反弹，投资者暂时松一回气。

　　市场忧虑内地加息或推行紧缩措施，除股市外，商品市场亦难幸免，纽约期金一度失守1330美元，期油一度跌穿81美元，两者均由高位跌逾7%，基本金属和农产品市场则波动更为剧烈，伦铜单日曾跌5%，糖价周二更跌逾10%，可见投资市场中均见恐慌性抛售。

　　市场情绪在短短两周之内，由一致看好变为全面看淡。值得投资者注意的是，大跌之时，成交额反而缩小，而且期指的未平仓合约连跌数日，从经验来看，这现象代表跌市仅为多头平仓获利，而非大户反手做空，现时市场中见顶之声不绝，下试22700点甚至22000点已为主流意见，而这会否反而是大户反手造好的征兆，亦未可知。

　　上周五收市后，内地与香港政府齐出招：内地半个月内两度调高存款准备金率，显示中央决心收紧银根以防热钱流入；港府亦颁布新的严打炒楼措施，包括开征“额外印花税”及收紧按揭成数等。笔者认为，两项措施对港股下周的不利影响有限，甚至利好，因为中央的紧缩政策早在市场预期之内，中央选择再加存款准备金而非加息，态度反较预期保守，现时不明朗因素消除，相信对港股反有刺激作用；另外，港府政策对地产股影响估计亦有限，开征印花税虽有遏制炒风的作用，但同时减低了市场供给，楼价长线反而易升难跌，港府并未对供给严重不足的根本性问题下“药”，从而对楼价高企的问题不能有效解决，故相信对地产股利空有限。

　　在联储局的量化宽松政策护航下，笔者认为港股反复向上的势头难以改变，短线的借势调整反而是投资者吸纳的机会，周三的恐慌性抛售正是大市见底之兆，在众多不明朗因素逐渐消除后，相信港股下周重拾升势的机会较大，投资者不妨开始分段吸纳，迎接年尾的升浪。