中国石化跌2.28% 申万重申增持评级

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　　10月29日消息，中国石化走低，现跌2.28%至7.28港元。申万发表报告称，重申中国石化增持评级，6个月目标价9港元。

　　中石化股票目前在8.2倍的2010年市盈率交易，低于行业平均水平的11.7倍30%，也低于其历史平均估值9.2倍的动态市盈率11%，将目标价从7.8港元上调至9港元，相当于9.9倍动态市盈率，对行业平均估值折价15%，以反映政策风险，预计2010-2012年每股收益分别为人民币0.78元，0.87元和0.90元，高于市场一致预期1%， 6% 和3%。

　　报告称，更加市场化的定价机制将提升估值。政府管制的定价机制一直是投资者对诸如中石化这样的炼油公司的最大担心。这也一定程度上解释了中石化股价对中海油有25%以上的折价。发改委目前试图改善现有的成品油定价机制，可能会将22天的调价窗口缩窄为10天，或者将4%的幅度降低到2%。相信任何市场化的调整都将改善中石化的炼油毛利并且缓解原油成本压力。因此，公司相对上游企业的估值差可能会缩小，中石化的估值有可能会提升。