信托规模持续下降 主动管理转型成突围利器

　　以集合信托为重点的主动管理类业务正在成为信托业转型升级的“突围”利器。普益标准最新公布的数据显示，2019年5月共有62家信托公司发行了1592款集合信托产品（包含根据成立日期推算的发行产品），发行数量环比增加12款，增幅为0.76%。

　　信托规模下降

　　集合信托占比不断提升

　　据普益标准统计，今年以来除了2月，信托公司单月发行的集合信托产品环比均呈上升态势。近年来，在去通道、去嵌套的监管背景下，信托公司普遍加强财富渠道建设，注重主动管理能力培养，传统银信合作通道业务规模持续收缩，集合资金信托占比不断提高并有望进一步提升。

　　中国信托业协会发布的数据显示，截至2019年一季度末，全国68家信托公司受托资产规模为22.54万亿元，环比下降0.7%，降幅进一步缩窄；集合资金信托占比为42.10%，环比上升1.98个百分点。

　　而日前完成披露的68家信托公司年报也显示，2018年信托业加速瘦身，大力去通道化，主动管理业务发展提速。数据显示，去年在全行业信托资产规模同比下降13.5%的大背景下，68家信托公司的主动管理规模为7.36万亿元，较2017年减少0.37万亿元，同比仅减少4.79%，占信托资产规模比例为32.64%；相比之下，被动管理规模同比大降16.77%。

　　光大信托研究员袁吉伟称，很多信托公司2018年信托资产规模下降，是各家公司主动选择去通道业务的结果。“2013年以来，主动管理业务规模占比持续下行，2018年开始才有所回升。”他认为，这一数据的变化，说明信托公司正在加强主动管理能力，积极发展相关业务。

　　2018年，68家信托公司中有54家公司的信托资产规模出现下滑，其中增幅在-10%以内的公司有18家，增幅在-10%至-20%之间的公司有14家，增幅在-20%至-50%之间的公司有20家，增幅在-50%至-100%的公司有2家。仅有14家公司资产规模有所增加，并且多数增幅较小。

　　主动管理规模存差异

　　未来转型将加速优胜劣汰

　　一位信托人士告诉记者，各家信托公司的资产管理规模下降程度不一，除了受到监管政策和宏观经济的影响，也与公司自身的业务结构和发展策略有关。但部分信托公司在规模下降中的确实现了结构优化，在转型中体现了自身的发展特色。

　　据记者统计，2018年68家信托公司中，已经有12家的主动管理资产规模超过了被动管理资产规模，即主动资产规模占比超50%。其中杭州信托的主动管理规模占比超95%，高居榜首；民生信托、长城信托、百瑞信托等5家的主动管理规模占比在70%以上，在行业中居于领先。但仍有27家信托公司的主动管理规模占比不到30%。

　　目前，68家信托公司的主动管理规模占比仍然存在较大差异，主动管理能力参差不齐，普益标准研究员夏雨向记者表示，在行业形成主动管理转型共识的前提下，能力分化的因素主要是各家机构的侧重不同导致的。“过去，各家信托公司在发展业务板块上各有侧重和优势，进一步导致不同机构在团队建设、业务管理上所形成的差异。对比海外发达金融市场的信托发展经验，结合国内信托行业的情况，未来信托公司在资金端将向财富管理转型，资产端将逐渐向投行化、基金化方向转型。”

　　信托业内普遍认为，随着监管趋严，在行业整体资管规模缩水、去通道明显的大背景下，过度依赖通道业务的信托公司业绩将出现较大幅度下滑。尤其是在信托业转型时期，新的收入来源形成与传统盈利模式趋弱之间存在一个过渡期，部分转型不够及时的信托公司，其经营数据与业绩也将受到影响，最终导致行业马太效应不断加剧，实现行业优胜劣汰。