机构旱涝保收 理财风险不该由客户完全"自负"

　　本报记者 汪敏华

　　最近，又有一些金融机构代客理财理出亏损。据报载，正在运行的 262款银行QDII产品中，收益为正的不到40%。有家银行两款 QDII近日浮亏竟达 31.69%和38.32%。让投资者郁闷的是：自己输了钱，银行却不担任何责任。代客理财的金融机构与投资者签订的是不平等条约：赢了，超额收益要分账甚至全部囊括；输了，金融机构管理费、手续费一分不少照提。论责任全部归投资者，称提示过风险：投资有风险，购买应谨慎。

　　旱涝保收包赚不赔

　　银行卖的理财产品如此。

　　一家银行最新发行了一款债券赢理财产品，这是一款非保本浮动收益型理财产品，产品公告中这样写道：

　　目前拟投资的债券组合预期年化收益率2.95%，扣除银行理财产品托管费和管理费等费用后，产品到期后，若所投资的债券组合按时收回全额资金，则客户可获得产品预期收益率为2.6%，即：产品预期收益率=理财产品投资收益率2.95％-0.35％（理财产品管理费、托管费等费用） ＝2.6％。理财计划实际投资收益率超过投资预期收益率时，超过部分由银行作为银行管理费收取。理财计划实际收益率低于或等于预期投资收益率时，银行不收取任何银行管理费。

　　这意味着，理财产品不管是正收益还是零收益或者是负收益，银行都是包赚不赔的。据了解，投资者购买理财产品需要支付以下几部分费用：销售手续费、理财资产托管费和产品管理费。其中，销售手续费和托管费是不管理财收益盈亏一定要扣除的。超过预期年投资收益率的收益，一般则被部分甚至全部充作产品管理费。

　　以此算来，投资者花10万元购买理财产品，首先得交给银行350元。投资者的收益还只能下不会上，即使理财产品突破预期收益，投资者也拿不到任何好处，超额收益的部分全归银行所有。但一旦亏损，却得投资者自己承担损失。

　　这种不平等条款不仅上述一家银行所制定，相当部分银行理财产品都是这样规定的。一些银行只对私人银行客户 “网开一面”，将超额收益部分归客户所有。

　　基金公司 “一对多”产品也如此。

　　“一对多”专户理财基金又称基金管理公司独立账户资产管理业务，是基金公司向高端个人和机构客户提供的个性化财产管理服务。根据证监会要求，单个 “一对多”基金账户人数上限为200人，客户准入门槛不得低于100万元，每年至多开放一次，开放期原则上不得超过5个工作日。相比普通的公募基金，其仓位更灵活，在股市走熊时，甚至可以空仓。由于其投资方式灵活多样，所以有人将其形容为“公募平台上的小灶”。根据规定， 在市场上涨实现正收益时，基金公司可以按净收益提取业绩提成，最高可达20％。但在市场下跌时，基金公司不会付出直接的代价。

　　同样，基金公司的基金产品也是不管市场如何，都照收最高1.5％申购费、最高0.5％赎回费以及1.75％的管理费和托管费。

　　利益共享风险共担

　　一个有趣的现象是：投资者如果自己买卖股票输了钱，一般都是要么怨大市场，要么自怨自艾，极少有和证券公司算账的。但是购买基金和银行理财产品则不然，如果基金净值下跌或者理财产品零收益甚至负收益，投资者的怨气大得多，往往会有投资者讨说法。尤其是对银行意见更大，投诉到消保委和媒体，甚至和银行对簿公堂，要银行赔偿损失。

　　炒股票、养基金、买理财产品，同样都是投资，投资就有风险，为什么投资者的风险心态会如此不同？其中很大一个因素在于股票买卖大多是自己操作，愿赌服输。而基金公司和银行理财产品则打着 “专家理财”的旗号销售，投资者正是对 “专家理财”寄予厚望才会将钱交给基金公司和银行打理的。

　　但结果，不少 “专家理财”水平不敢恭维。记者不久前接到一个读者投诉，说她在2007年7月购买了一个1元面值的基金，时至今天，这个基金的净值还徘徊在0.8元附近，但她自己操作的股票不仅早已解套，而且盈利20％左右， “什么专家理财，还没我自己做得好呢。”事实上有这种评价的投资者并不是少数。