外币怎么办 欧元先结汇澳元别心急(3)

　　英镑“伤势”同样惨重。自一季度末以来，其兑美元在不到两个月的时间内已经累计下跌超过6%。二季度的英国最新一届大选吸引了市场足够的眼球，而最终自二战以来首度三党同台的局面对英镑也难言利多。目前摆在英国近两百年来最年轻首相卡梅伦面前的第一棘手问题就是如何降低英国占GDP超过11%的预算赤字，这已经引发了对其顶级债信评等可能不保的疑虑。若果真如此，笔者对于英镑的前景亦极度悲观。

　　商品货币也无法在这轮单边行情中全身而退。澳元和加元在2009年二季度以来的连续季度收阳纪录很有可能在本季末告一段落。虽然澳大利亚央行在本月初再次将隔夜拆款利率上调25个基点至4.5%，但是其亦明确表示紧缩货币政策周期的第一阶段已经宣告结束。大规模的财政和货币刺激政策、稳定的银行体系以及亚洲尤其是中国对澳大利亚大宗商品的强劲需求，均帮助澳大利亚躲过了上一轮金融危机，但是市场一直担心的二次探底是否会对商品市场以及澳元的走势造成伤害值得警惕。至少从近期澳元连续破位并有效击穿200天线支撑的走势中，我们已经嗅到了一丝不祥的气息。加元在本季初兑美元涨破平价水平后似乎也丧失了继续上行的动能。石油价格近期的大跌是利空加元的首要因素，而其央行表示在二季度前不会调整目前接近于零的息率也使得其相比澳元处于显著的利差劣势。不过差中选优的话，笔者依然坚持年初加元相对领先整体非美的观点。

　　日元或是这轮非美大跌行情的唯一受益者。从2007年年末金融危机爆发以来，其和一众非美的跷跷板效应一直延续到今天，当然或许还能维持更久。从日本自身的宏观经济面中我们无法找到足够的亮点，唯一能解释的就是在了结利差交易的过程中，日元的角色由之前的做空目标瞬间转变为多单首选品种。年内看，日元88-100的区间震荡格局应该继续有效。

　　澳元可能走出独立走势

　　似乎一切都按部就班地发生，希腊债务危机引发的金融市场恐慌不过是延续了2007年次贷危机以来的一场正常演出。因为祸根早就在2008年9月开始铸就并在2009年3月生根发芽，这就是全球政府史无前例的大举注资举措，在削减了市场杠杆的同时，极大地增加政府杠杆。而真正的危机不过是转移而不是完全的消退。

　　从欧盟出台7500亿欧元的援助计划开始，希腊对外偿付问题压根就不是市场的担忧了。希腊债务危机不过是个小的缩影，更令市场陷入恐慌的是全球政府债务危机。

　　这场风暴可能以渐进的方式扩散。首先是欧元区，其次可能是英国、日本而后是美国，并将改变我们的交易格局。由于经济复苏将较之前预期放缓，避险情绪将重新充斥市场。目前，越来越多的投资者正将目光转向那些有可能爆发类似危机的经济体，以期做出提前动作来减轻投资损失，这使得国际金融市场最普遍和盛行的交易模式——利差交易将暂时退出历史舞台。汇率的短期甚至长期趋势都可能转变。

　　作为主权债务危机的起源地，若主权债务危机无法彻底根除，这一利空欧元的趋势不会发生根本的转变。由于欧元占到美元指数权重的57%，这将帮助推升美元。当然美国经济稳步复苏也吸引了众多投资者的眼球，无论从楼市数据还是就业市场来看，美国的整体表现都远超欧元区，这可能导致未来2010-2011年欧元兑美元大部分时间表现疲软。技术层面，欧元兑美元月线上收出六连阴，均线系统在形成死叉后持续向下发散。预计欧元在向下击穿2005年低点1.1640开始构筑的长期上升趋势线的切入位1.2740一线后，其长期趋势已经转空。未来1.16-1.19将构成其价值中枢。

　　除了欧元区之外，日本和英国深受债务危机的困扰，这使得英镑和日元的走势未来也可能相对疲软。与英镑不同的是，日元存在的不确定因素在于市场避险情绪上升之际往往有利于日元短期汇价，而由于日本债务主要为本国持有，因此债务危机是否加剧仍存在不确定因素。周线美元兑日元有效上穿自2007年7月所形成的长期下降趋势线，显示正处于筑底阶段，预计横盘后最终有望向上突破。英镑兑美元始终受到2008年7月次贷危机爆发后所构筑的下降趋势线的压制，显示其整体走势依旧偏空，动量指标方面，月线KD指标在超卖区域形成金叉，暗示英镑的下行动能可能逊于欧元，但空头目标仍指向1.36一线。