基金定投为何有人赚有人赔 想赚钱不能做懒人

　　投资提醒：“懒人”很难赚到钱，进场和离场时机是决定盈亏的关键；认清“复利”的实质，别被收益计算表忽悠；选择靠谱的公司和基金经理，买你最了解的

　　投资建议：牛市可选择偏股型基金；熊市或者牛皮市选择债券型基金；当前可考虑股票型或者偏股型的优质基金进行定投，时间跨度最好在两年以上

　　近年来，一种新兴的基金营销模式出现在大众的视野中。您也许已经注意到了，在各大银行和证券公司等金融机构的大厅中，往往会设置关于基金定投的展示栏，上面“描绘”着一个极其“炫丽”的未来：通过几年的定投某一品种后，您会享受一个财富大幅增长的过程。“稳赚”、“复利”、“分散投资”等能令投资者兴奋的因素，被展示得淋漓尽致，令人产生购买的冲动。

　　然而，“看起来很美”的基金定投也逃离不了“投资即有风险”这一朴素的投资真理。本报记者经过多日的调查采访，将为您揭秘基金定投，揭示其中风险，寻找正确的基金定投方法和路径。

　　“收益计算表”的诱惑

　　每月基金定投1500元，30年后成为千万富翁，真的能这样吗？

　　2012年2月21日，罗娟来到一家银行办理业务。就在她百无聊赖地等待叫号时，大厅中一副X展架的内容吸引了她。

　　这是一个关于基金定投后的收益计算表。表中算出了一个非常美好的未来：如果从现在开始，投资者每个月投入500元进行基金定投，按照上证指数年均收益率15.8%计算，那么在第五年时，本金需要3万元，但本利合计会达到47593元。这样的投资，在第十年，本金投入6万元，但本利合计已经达到惊人的146698元。当然，如果连续投入30年，结果就更吓人了：投资者仅投入18万元的本金，本利合计却已经达到了354.0781万元。

　　那么，如果每个月投入1000元呢？30年的本利可达到708.1562万元。如果是1500元，投资者30年后则会成为千万富翁，达到1062.2343万元。

　　在这份宣传中，基金定投成为战胜养老、子女教育、供房买车等重大人生难题的利器。

　　“这东西可太好了，我一个月存1000元，退休了就能过上富翁的生活了。”罗娟禁不住在心里盘算起来。

　　“您打算选择基金定投吗？”正在罗娟浮想联翩之际，一位身穿深蓝色西装的银行工作人员不失时机地走了过来。他告诉罗娟，从海外和中国资本市场的以往记录来看，基金定投具有平摊成本、降低风险、不用密切关注市场做“懒人”投资、小投入大收益、强迫自己存款等若干好处。

　　事情的结果，自然是不用说。在和家里人商量后，没过几天，罗娟开始了自己每月1000元的定投生涯，走上了那条30年后做富翁的“金光大道”。

　　“复利”的真相

　　长期投资会熨平短期波动带来的风险，但每年都要保证稳定的正收益并不实际。

　　事实上，在罗娟的案例中，充满了各种各样的误区与陷阱，而罗娟30年700万的富翁梦，也注定难以实现。

　　一只股票每天最多的涨幅是10%，也就是我们所说的涨停板。而一只股票如果连续5个交易日都是以涨停板收盘，从启动之日到最后的收益率是多少呢？许多人的直观感受是50%，而答案却是60%，这就是复利的效果。

　　在罗娟的案例中，宣传者巧妙地运用了这个被爱因斯坦称为世界第八大奇迹的“复利逻辑”。问题的关键就在于，宣传者假定了一个前提，即定投每年的收益率都恒定在15.8%。

　　“这是一个典型的宣传‘陷阱’。”888理财网研究员郭志刚说，理财产品中这样的陷阱“很多”，在基金定投之前，早已出现在分红险的宣传中。但一定要注意，连续30年都有一个恒定的收益率是非常不现实的。

　　记者梳理了上证综指自1990年到2011年共22年的走势后发现，该指数每年涨跌幅度分别为32.86%、129.41%、166.57%、6.84%、-22.3%、-14.29%、65.15%、30.21%、-3.97%、19.18%、51.73%、-20.62%、-17.52%、10.27%、-15.4%、-8.33%、130.43%、96.66%、-65.39%、79.98%、-14.31%、-21.68%。

　　在这张图表中，很清晰地看到，假设投资者买入一只复制指数的指数型基金，那么其收益率注定不会均匀分布。

　　郭志刚说，尽管基金定投在宣传时，强调了长期投资可能会熨平短期波动带来的风险，但每年都要保证获得稳定的正收益是不太切合实际的幻想。他认为，即使买入国债或者在银行存款这种无风险投资，其利率水平也在不断变化。如果加上通货膨胀的因素，则很有可能出现负收益，更不要说基金这种波动较大的理财品种。

　　“长期投资”是多“长”

　　基金定投是一种风险后置的投资方式，而收益取决于最终赎回的那一刻。

　　在所有的基金定投宣传中，均无一例外地提到，需要投资者有长期投资的打算和决心。

　　一位不愿透露姓名的理财师告诉记者，从理论上来讲，基金定投的成本是在定投期间该基金的平均成本，那么只有当基金净值高于这个平均成本时，该笔定投才是盈利的。反之，这笔定投也可能是亏损的。由于市场的短期走势非常难预期，而对长期经济趋势的判断则相对可行，所以跨越经济周期的定投才能起到良好的平滑投资波动和风险的作用。

　　不过，该理财师强调，这个周期到底是多长，如何来把握这个周期就成为问题的关键。

　　某国内知名基金研究机构曾经做出一个测算，如果投资者从2002年12月开始定投华安MSCI中国A指数这个被动管理型的偏股型基金，截至2007年12月底，累计收益率为144.83%，但到了2008年12月底，累计收益率只有35.80%。平均收益率也从20%以上，陡然降至7%。

　　如果，这个时间跨度还不够长，那么还可参考这样一个数据，即以较为成熟的美国标准普尔500指数为例，截至2009年2月28日，长期定投10年的收益率为-43%，30年的收益不过是10%。而同样截止到2009年的2月28日，日本投资者定投日经225指数10年、20年、30年的结果，则分别亏损42.45%、55.15%、31.48%。

　　该理财师说，从上述数据可以看到，基金定投是一种风险后置的投资方式，即不断流出资金，不断建仓的过程。而收益取决于你最终赎回的那一刻。从某种意义上来讲，基金定投随着金额的不断增加，风险和收益的比例也同样大幅增加。