饶刚独舞分级债基：富国汇利反主流火爆热卖(2)

债基追求低风险收益，但富国汇利却呈现出反其道而行之的意思。首当其冲的即是，A级份额年化3.87%的收益偏低，甚至低于目前分级基金的低风险部分。

对此，富国基金固定收益部人士解释称，一则为控制风险，二则为了迎合“风险厌恶型客户，或者说希望获取高于三年期国债、定存收益的客户。”

汇利A如此低收益仍然不掩市场热情。对此好买基金曾令华分析说：“主要有两大看点，其一是基金经理债券管理能力强；另一方面， A级份额年化3.87%的收益不高，这也意味着，B级份额承担着较小的风险，而存在较大收益的可能。”

因此，他预测，该基金上市后，可能与目前主流的分级基金相反，A级折价而B级溢价。

饶刚之谜

“债券已经牛了一年了，所以不太可能持续太久了。”一位分析人士说。恰逢此刻，加息传闻时时透出。

“所以，很大程度上取决于饶刚的个人魅力了。的确他做得很好，债市最糟糕的时候，他都能做到年收益9%左右的业绩。”

饶刚何以对债券市场如此游刃有余？该人士猜测说，“很可能采用了比较激进的回购套利策略，放大杠杆博取超额收益。”

不过，当理财周报问及该问题时，富国基金固定资产部回应称，“上半年富国天丰的业绩主要得益于我们对信用债投资机会的把握。由于我们坚持这种投资风格，这种投资对投资者带来的效果一方面在市场情况比较好的时候收益率比较高，第二方面它的净值波动也相当稳定。我们统计2010年上半年富国天丰每日的收益率上涨和下跌的天数，基本只有10%左右的天数净值是略微下跌的，其他时间都是上涨的。”

该部门同时认为，“加息压力并没有想象的那么大。今年以来，宏观经济增速放缓，同时在这个阶段，通胀数据CPI在8月份出现了一个同比3.5%的涨幅，这事实上构成了银行存款的负利率状态。但是从另外一个方面看，在宏观经济放缓的过程中，欧美日等发达国家都很难启动加息。在这个时候，在中国经济增速也放缓。”