封基都有救生艇：大成回报略高 建信折价较少(2)

另外，德圣基金研究中心分析师江赛春告诉理财周报记者：“大成优选和建信优势动力虽然属于创新封基，但是实质上与普通的开放型基金没有区别，只是封闭条款方面有一些不同，过了封闭期后，两款产品将按照各自的风格进行操作，有着强烈的大成系和建信系。”

瑞福系：预期收益与风险放大、高风险高回报

瑞福分级股票型证券投资基金于2007年7月17日正式成立，存续期5年。

瑞福基金将基金份额分成预期收益与风险不同的两个级别，即优先级基金份额——“瑞福优先”和普通级基金份额——“瑞福进取”。

瑞福基金为瑞福优先的基准收益实现及其投资本金的安全提供多种保护机制。因此，瑞福优先适合于保守型的稳健投资者。从该基金成立以来的走势也可以看出，瑞福优先的波动幅度要明显小于瑞福基金，体现了其抗跌性和收益相对稳健的特征。

但需要特别指出的是，瑞福优先实行的是“有限的本金保护机制”，和“保本基金”有本质的区别。

其基金经理康晓云告诉理财周报记者：“首先，瑞福优先只是具备了多重保本机制，但并不承诺保本；其次，‘有限的本金保护机制’只有当持有到基金存续期满清算时才能享受，即如果清算后每份瑞福优先的累计分红金额加上瑞福基金的基金份额净值低于基金份额面值，则全部瑞福优先的本金差额以全部瑞福进取的累计分红金额和清算后瑞福基金的基金份额净值二者之间的低值为限进行补足。如果投资人中途退出，则不能享受上述保护机制。”

由于瑞福基金属于分级基金，因此收益分配方面，是在优先满足瑞福优先的基准收益（包括截止权益登记日瑞福优先以前各个会计年度内尚未弥补的基准收益差额）分配后的超额收益部分，由瑞福优先和瑞福进取共同参与分配，每份瑞福优先与瑞福进取参与分配的比例为1：9。

也就是说，瑞福进取是浮动杠杆。经理财周报记者测算，当瑞福分级基金的净值为0.726时，瑞福进取的杠杆达到最高水平，为2.91倍，当瑞福分级基金的净值在0.726至0.946之间时，瑞福进取的杠杆都保持在2倍以上水平。近期瑞福进取的杠杆处于较高水平，以截至9月15日的数据来看，当日瑞福分级基金的净值为0.794，此时瑞福进取的杠杆在2.5倍左右。

康晓云告诉理财周报记者，该款产品主要适合偏好高风险、高收益的基金型投资者。

对此，江赛春表示认同：“瑞福进取在二级市场上溢价较高，杠杆比例有提高倾向。而瑞福优先风险级别较低，但是收益也低。总体来说，瑞福系产品属于高风险高回报的。”