基金感受到了政策的温暖(2)

　　中期底部正在构建

　　有了政策的阳光，当然就得灿烂。各家基金公司对于市场走向的判断，也更加积极起来。不过整体上看，基金的态度偏向温和看多，并不激进。即便是在近期连续上涨之后，基金也依旧保持了一些谨慎。

　　“就短期市场运行而言，判断市场超跌反弹，市场处于严重超跌状况。目前市场的运行已经呈现出流动性超级紧缩和信心的近似崩溃式的宣泄。技术指标上已经呈现出底背离的迹象；而短期内市场有望呈现复杂的震荡筑底格局。”华安基金表示。他们同时建议，投资者可趁低吸部分低估值板块。他们说：“市场往往麻木于当前的股价不合理而总是等待右侧的到来，聪明的投资者此时应该走向市场的反面——在市场恐惧时贪婪。中长期看，在当前位置选择优势的低估值板块，并熬过最痛苦的一季度或将是最优的策略选择。”

　　国投瑞银基金也以积极的态度对后市进行了展望。他们认为，前期长期下挫造成了 A 股出现大面积估值洼地，加之，A 股市场正成为大量长期资金（如养老金等）目的地，此情况下，管理层可能会加快解决造成 A 股持续动荡的部分主要问题（如 IPO 发行、利润分红等）。目前位置在中长期层面富有建仓价值，可高度关注低估值、高利润板块（银行、非银行金融、地产、航运、高速公路等），以及大消费各行业因政策扶持力度加强，经济增长驱动意义加大而可能发生的反弹行情。

　　也有的基金较为谨慎。博时基金就认为，趋势改变尚需等待。他们说，2012 年中国资本市场将不得不面临一个严峻的事实：中国风险溢价上升、估值下移的过程仍在继续，结束了持续近十年的中国资产重估进程。2012年市场的正确理解至少要尊重以下几个基本的道理：政策操作只能改变节奏，实体经济的修复和动能才能改变趋势；政府担心过度刺激重现，重复犯错定要背负责任；权力交接需要平稳过渡，构成对经济的紧约束；需要持续警惕全球经济的低位失衡对风险溢价的影响。基于上述的判断，他们认为从趋势而言，在 2012 年上半年，货币将确定性向下，债券向上但空间有限，A 股向上但确定性不够；在 2012 年三季度后，将有可能看到三个市场的轮回，即货币和股市吸引力上升，而债市吸引力再次向下。