美洲基金：基金管理的典范

　　美洲基金以股东利益为公司文化导向，具备独立的董事会主席并且旗下基金费用合理。总体而言，该基金公司的资金管理能力比较出色。以下，我们将从公司文化、董事会质量、基金经理激励机制等治理角度剖析美洲基金的特点，分享其背后的成功经验。

　　公司文化

　　公司文化部分综合考虑基金公司对待其信托代理责任的态度。美洲基金优秀的公司文化体现在其拥有最优秀的分析师和基金经理(美洲基金称其为顾问)并建立了遍布全球的庞大的研究员网络体系。这也正是其独特的基金管理机制的基础。在该机制下，数个基金经理独立掌管对应基金的相应份额，剩余的部分则由分析师团队另外构建投资组合。相较其他大型机构，该机制在结构上更扁平化;并允许数人为上亿美金的投资组合提供买卖决策。分析师可因此逐渐融入投资组合的管理，同时公司也可因此衡量分析师的长期能力。基金经理的流动率因此不再是公司的顾虑。该策略在总体上是非常成功的，股票型基金的长期风险调整后收益也印证了这一点。然而在固定收益型基金上，这一策略并未能体现其优势，这也引起了一定程度的关注。

　　美洲基金的基金经理的低流动率也部分归功于公司全面的招聘策略，公司不仅仅看重分析师的聪慧天资也同时注重他们合作精神。由于基金经理采取的投资风格和方式因人而异，一刀切的划分美洲基金是价值型还是成长型的投资公司是不切实际的。但基金经理和公司都遵从与市场反相操作的同一准则，即买进市场上不被看好的，卖出市场上受欢迎的。不同于要求分析师遵从既定的投资方式，美洲基金认为他们的主旨是雇佣最优秀的员工并赋予他们空间和资源去寻找其最合适的投资方式而不是禁锢这些年轻的分析师的思想。

　　美洲基金出色的企业文化的另外一个关键点是其薪酬政策。美洲基金的分红是依据分析师和基金经理1年、4年和8年的业绩表现决定的，其中更加关注4年和8年的业绩。在强调短期业绩的共同基金业界，这种做法并不常见但的确造就了公司的竞争优势。在美洲基金，这种关注长期表现的策略统一了分析师和基金经理之间的各种投资方式。该公司的分析师和基金经理能够作为逆向投资者，更有耐心的等待市场反弹，这种做法是很多其他机构无法项背的。该公司的股票型基金的换手率也因此仅在20%-30%之间。这在主动型基金中来说是非常低的换手率，基金经理持股的平均时间是4年，与公司考核基金经理投资业绩的年限较为吻合。低换手率是优质投资的显著特征，美洲基金也明确地通过其薪酬体制来鼓励低换手率的做法。

　　美洲基金令人称赞的投资方式为公司带来巨大的成功，却也造成旗下某些基金的资产规模过快的膨胀。在2000年早期的共同基金丑闻之后，美洲基金享誉业界的名声和强劲的长期业绩就使其成为投资者的不二选择。在2008-2009年金融危机爆发之前，该公司旗下已有4只基金资产超过1000亿美金。其中，美国成长基金AFTHX(Growth Fund of America)资产规模曾一度逼近2000亿美金。而美国高收入信托AHITX(American High Income Trust)和新世界（600628）NEWFX (new world)也曾是其对应分类中规模最大的主动型基金。虽然市场下跌使得该公司旗下基金的绝对资产有所缩水，但这并不意味其市场份额会因此减少。

　　该公司认为其多基金经理管理体制致力于控制资产增长，因此不需要制定关闭基金的详细计划。虽然该管理体制和基金经理买入并持有的指导方针能够让公司管理更大的资产规模，但是综合多数投资组合的绝对规模，基金经理和所持有证券的数量不断增加等因素，基金的投资回报率势必会受到一定影响。如果公司能够系统性的解决以上顾虑，那么现有投资者会对其长期利益的保障性更有信心。公司内部已着手对资产规模进行研究，但其结果尚未公布。

　　该公司道德规范标准完善，即明令禁止员工参与任何不符规定的交易行为。公司全球发售的基金都得以公平定价;在新基金的发行上一贯表现得明智且赋有耐心;并且公司不以短期业绩马首是瞻。这些措施都促使该系列基金成为业界资金信托实践的标竿。