分级基金：不可不关注的产品

　　近一年，分级基金大热，交易非常活跃，市场大涨时分级指数基金冲在前列，而在下跌时，分级基金中的A 类基金也体现良好的抗跌性。

　　分级基金以其创新的分级结构设计，近年来受到不同投资者的青睐。一般情况下，分级基金是通过对基金收益分配的安排，将基金份额分成预期收益与风险不同的两类份额，一类是预期风险和收益均较低且优先享受收益分配的“A类份额”，一类是预期风险和收益均较高且次优先享受收益的“B类份额”，其中一类份额或两类份额会进行上市交易。类似于其他结构化产品，B类份额一般“借用”A类份额的资金来放大收益而具备一定杠杆特性，也正是因为“借用”了资金，B类份额一般又会支付A类份额一定基准的“利息”。

　　近一年，分级基金大热，交易非常活跃，市场大涨时分级指数基金冲在前列，而在下跌时，分级基金中的A类基金也体现良好的抗跌性。今年4月19日至6月20日，上证指数下跌14.26%，信诚中证500A、长盛同庆A、银华稳进等A类基金净值增长率均为1%左右，显示了强劲的抗跌能力。数据显示，信诚中证500B、银华锐进、兴全合润B等分级基金的杠杆分额，在此轮反弹中几乎是同期沪指涨幅的3倍左右。其中，信诚500B表现最为亮眼，6月20日至7月15日期间，信诚500B涨幅高达25.98%，领涨杠杆基金。市场上涨时，B级可以抢反弹；市场下跌时，A级则成了避风港。

　　分级基金如此灵活，作为我们普通投资者又该如何介入呢？在此笔者有几点建议：保守投资者以A类基金投资为主。方式有两种，一是在新基金募集期进入，获取每年的固定收益。二是在二级市场以合适的价格折价买进A类基金持有到期，如目前长盛同庆A价格1.1元左右，买入后持有至明年5月份到期，期间约可得6.18%的收益，远高于同期存款利率水平。激进投资者可以关注股票或指数型B类基金，一旦市场出现短期反弹现象，可积极利用B级基金的杠杆作用获取更高收益。另外机会投资者可以寻找套利机会，获取无风险收益：分级基金出现整体溢价时，往往蕴含了套利机会。如信诚500分级基金出现整体溢价，即4份信诚500A的价格加上6份信诚500B的价格，已超过10份信诚中证500的净值，投资者可以申购10份信诚中证500，拆分为4份份额A和6份份额B后在二级市场卖出，就可获取价差。整个套利操作的成本为申购费以及卖出的佣金，投资者需要承担的是申赎周期内的A、B份额二级市场价格变动的风险。

　　需要投资者注意的是，分级基金往往设计较为复杂，在投资前一定要详细阅读说明书，研究清楚产品的特点，并结合自身的投资习惯和经验，选择合适的产品进行操作。目前市场的分级基金投资标的、分级方式各不相同，B类基金杠杆系数有高有低，一定要咨询相关专业人士后再投资。