这类基金需求太旺盛！超过100只产品排队

　　今年股市大幅上涨吸引散户借道权益基金入市，机构资金对定制基金的需求旺盛，目前排队候批的定制基金数量超过百只。多位业内人士表示，目前监管层对有定制基金审批大幅放缓，月均获批数量只有1~2只。

　　上百只定制基金候批

　　审批节奏大幅放缓

　　从最新公示的公募基金募集申请核准进度看，截至3月22日，2019年以来申报的疑似机构定制基金的数量为35只（主要以定期开放发起式基金形式），是去年同期的3.2倍。若算上此前尚未批复的定开发起式基金，总计多达150只，这些基金分属于64家公募基金管理人。其中，2017年申报未批复的类定制基金数量为8只，2018年多达107只。

　　北京一家中型公募基金经理向证券时报记者透露，他所在的公募与保险资金合作想要成立定制债券型基金，现在机构委外主要以定期开放发起式基金形式设立，但目前基金募集申报排队中积压了上百只定制基金，可能是避免公募基金成为机构资金通道，因此，合作也就放弃了。

　　北京某中型公募产品经理也表示，自从流动性新规发布后，定开发起式这种定制基金审批一直都慢，申报上去的基金迟迟没有反馈，很重要的原因可能是资管新规发布后，去通道、去杠杆成为大趋势，监管层不希望公募沦为机构资金的通道，想让公募真正去服务好大众投资者。

　　华南一位市场部人士也表示，目前监管层并没有明确表态不鼓励上报这类产品，但定制基金的审批节奏是明显放慢了，审批排队的周期有点长，1个月大约可以审批1~2只定制产品，但并没有叫停这类产品。

　　事实上，早在2017年8月31日，证监会就公布了《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》，新规要求基金管理人新设基金，拟允许单一投资者持有基金份额超过基金总份额50%的，应当采用封闭或定期开放运作方式且定期开放周期不得低于3个月（货币市场基金除外），并采用发起式基金形式设立。新规让机构委外资金大比例进入公募产品无以遁形，定开发起式基金形式也成为行业判断定制基金的重要参考。

　　从近期披露的基金2018年年报数据来看，市场存量的257只定期开放发起式基金去年总规模为7082.33亿元，在13.03万亿的公募基金总规模中占比为5.43%。

　　债基获机构资金青睐

　　仍是定制基金重要类别

　　从基金类型看，今年新申报的35只定开发起式基金悉数为债券型基金，而2018年以前申报的115只定开发起式基金中，债券型基金也多达108只，占比高达94%，混合型基金数量仅7只，债券型基金仍旧是定制基金的主流选择。

　　上述北京中型公募产品经理表示，随着资管新规和银行理财子公司新规的发布，公募基金行业很想让债基承接银行近30万亿的理财资金需求，尤其是银行理财资金中有4.4万亿的货币基金，随着未来利率逐步下台阶，债券型基金可能是银行理财资金的重要替代品种。

　　之所以选择公募基金，而不是专户形式开展投资，该产品经理分析，公募基金在产品净值化管理方面有丰富的经验，比初创的银行理财子公司更具经验，但专户的投资范围更为广泛和灵活，两者对机构资金是各具优势。

　　也有基金经理认为，除了大资管变局带来的债基发展机会外，机构资金青睐债基与近一年资本市场行情密切相关。

　　上述北京中型公募基金经理分析，去年资本市场整体上是债牛股熊的格局，不少投资股市的机构投资者损失严重，债券型基金则收获丰厚，得到了机构投资者的认可。另外，银行、保险、财务公司等机构资金属于市场上的中低风险投资者，在资产配置中投入固收产品的比重本来就较重，债券型基金自然是配置的重点。