金价还会上涨的三个理由

　　近日黄金的大涨让分析师纷纷看涨黄金。

　　汇丰的分析师研究最近四次的美联储加息周期发现，在FOMC首次加息之后的至少100个交易日内会黄金都会上涨。汇丰认为本轮黄金上涨的周期可能还会更长。 James Steel在3月17日发布的一份名为《黄金与美联储》的研究纪要中对此现象提供了三个解释。

　　美联储加息之后黄金倾向上涨

　　Steel发现，在连续12年的上涨之年，黄金的价格在2013年出现了下降。最主要原因就是投资者预期美联储的政策将会转变，因此开始清算黄金资产。

　　Steel认为对于美联储政策的预期是黄金下跌的最主要原因。比如，2013年的5月和6月，由于市场预期美联储会逐渐收紧宽松政策，并且最终进行加息，黄金出现更加剧烈的下跌。

　　但是，Steel指出，金价在今年年初开始慢慢地回升。他相信美联储的政策不一定意味着黄金上升的终结。通过研究过去30年美联储四次的加息周期，他发现首次加息之后，美元都会出现立即的下跌。

　　下图左右分别为1986年和1994的加息周期开启之后黄金（以美元结算）和利率的变化。可以看到，在加息周期开启之后，黄金总体的趋势是上升的。

　　Steel认为，事实上，美联储政策的收紧会让黄金倾向于上涨。他预计本次黄金的上涨会超过首次加息后100天这样的周期。

　　金价还有上涨空间的三个理由

　　自2015年12月以来，黄金上涨已经超过200美元/盎司，即超过20%。但即使如此，Steel本次黄金上涨周期会比之前的更长。他预计黄金在今年会上涨至1300美元/盎司。

　　对于黄金的看涨，Steel给出了三个理由。

　　首先，FOMC的鸽派观点。上周美联储降低的市场对于今年加息次数的预期，引发黄金上涨。

　　其次，美元将会走弱，金价上升。美联储降低了加息预期，但欧银和日银没有进一步让汇率贬值，因此，金价上涨的可能性会增加。

　　第三，全球负利率政策所带来的影响。负利率的出现意味着经济发展的减弱，黄金作为避险资产的作用就开始显现出来。

　　由于不受央行的干预，黄金可能是一个更好的选择。至少央行不能通过政策工具让黄金贬值。