小天鹅A：家电接力轮动 小天鹅振翅飞高

    股票异动行情：板块轮动

    家用电器股早盘集体走强，午后再度拉升，板块涨幅1.57%。截至当前，前日推荐的小天鹅A以7%涨幅领涨，海信电器涨幅高达6.95%，紧随其后的奥马电器上涨5.59%。格力电器、合肥三洋、青岛海尔、天银机电涨幅超过4%。

    地产调控、年初的以旧换新政策退出、年中节能新政促使渠道加速去库存，在以上种种负面团素影响下，2012年家电销量告别高增长，个别子品类预计全年销量将出现一定幅度负增长。同时，家电板块指数全年至今表现良好，实现一定幅度绝对＆相对收益，主要依赖于市值较大的龙头企业业绩稳定表现。

    申银万国认为，在宏观经济不振、家电下乡政策进一步退出、地产调控不见显著放松的背景下，家电行业需求短期弱改善，但2013年行业整体需求难言转暖，在行业竞争格局以及原材料价格因素影响之下，行业利润率大幅提升难度较高，但主要龙头公司受益于自身核心竞争力，在行业需求较淡，最有望实现穿越周期式的成长，并依托自身的品牌及产品优势，持续改善产品盈利能力以及提升经营效率来获得超越行业的利润增长，因此维持行业“看好”评级。

    个股方面，该机构推荐空调行业业绩最确定的格力电器（9.8x），冰洗稳定增长、空调业务再度发力的青岛海尔（9.3X）和通过多品类多品牌和多渠道市场拓展的老板电器(12PE17.6X)。今年受宏观经济影响较大的公司，其核心竞争力并未丧失，若明年宏观经济改善，有望获得较好的业绩弹性，可重点关注美的电器（12PE8.1X）、苏泊尔(12PE12.3X)、小天鹅A（12PE10.7X）。