江山股份：草甘膦拒回调 龙头当仁不让

    股票异动行情：草甘膦价涨延续

    经过了多轮的爆炒，同时大盘一度下破2000点，草甘膦概念个股仍决绝回调，尤其是龙头的江山股份，该股股价当前仍悬在高位，今日再冲高近5%。而板块内其余个股则明显弱势。

    目前草甘膦价格为36000元/吨。（95%原粉华东地区成交价），同比上涨50.6%，月均价环比上升9.4%，同比涨幅上升环比涨幅持平。草甘膦价差持续扩大，原料成本上升，下游需求复苏将继续带动企业利润上升。分析认为，草甘膦在2012年四季度至2013年仍将出现明显上涨。

    信达证券发布的研究报告指出，统计的国内草甘膦行业持续开工及可能复工的企业为20家，总产能58万吨目前行业平均开工率59.8%，比上月下降10.4%。夏季检修受价格高涨影响延后，导致9月开工率明显降低，可能也反映出企业开始面临环保压力。甘氨酸法开工率下降至70.1%(-12.4%)，IDA法开工率下降至42.9%（-8.2%)。企业处于盈利区间，草甘膦供给非常紧张，行业已经从3年的行业低谷中复苏，下半年稳定这一价格的基础上，四季度经销商回补库存将带动产品价格出现新一轮的上涨。分析师正在核实企业面临的环保压力。

    经销商反映渠道库存极低。按照分析师对草甘膦产能的预期，四季度和一季度将分别有约25万吨、2万吨产能进入市场。这些增量产能包含在分析师4月份深度报告的统计范围内，分析师重申对草甘膦行业看好的观点。四季度生产增量不足以满足草甘膦的季节性需求，库存无法正常积累时草甘膦价格仍将上涨。

    对于龙头的江山股份，多家券商仍然看好。平安证券研报分析称，公司各项业务开始步入正轨，13年烧碱和供热即可贡献约1.71亿净利，提供了公司较大的安全边界，而乙草胺等农药品种投产下也将开始贡献利润，考虑草甘膦仅恢复到正常水平——价格3.1万/吨，毛利率约15%，对应净利约0.9亿。在“天时”——草甘膦大幅涨价，“地利”——公司各项目投产，“人和”——中化国际旗下重要的上市农药资产平台，都具备的情况下，公司经营拐点己现。拐点型公司的投资，一向是受资本市场所追捧，再加上草甘膦所带来的业绩弹性，分析师预期会有较大的投资回报。