国海证券：振市之宝 燃情腾飞

    异动催化剂：板块轮动

    昨日出现大幅下跌的券商板块午后开始强势上涨，完全收复了昨日失地。国海证券快速封涨停带动板块上攻，海通证券、广发证券、兴业证券涨幅靠前。分析认为，金融指标股的强势，有望引领股指再度强势上攻，而大盘量能的放大可以消耗上方套牢盘的抛压，筹码形成充分的交换，再加上人气板块的持续活跃，市场有望冲破压抑许久的下降通道上轨。

    目前，11家上市券商公布了2012年1月份经营数据。经营数据显示，11家上市券商1月合计实现营业收入14.91亿元，环比减少54.88%，净利润由上月的亏损12.31亿元转为盈利2.17亿元。11家上市券商中，盈利亏损的家数基本持平，虽券商净利仍出现亏损，但多数盈利能力环比有所改善。机构认为，作为典型的周期性行业，券商板块通常在强势反弹行情中充当领头羊。申银万国则继续维持行业“看好”评级，并重点推荐综合实力较强的大券商。

    按2011年三季度财报分析，国海证券经纪业务净收入占营业收入的77%，承销业务收入也仅仅占15%，自营的亏损带来巨大的损失占比高达24%，而其他创新业务发展受到净资本规模影响。尽管近日融资融券和直投业务相继获批，但没有充足的资金，公司很难发展上述两项创新业务。据公司业绩快报显示，2011年公司归属上市公司股东净利润为6485万元-10985万元，较去年同期下降76%-86%，第四季度按月报累计营业收入为3.08亿元，净利润0.44亿元较上季度扭亏为盈。总的来说公司经纪业务佣金收入的急剧萎缩和熊市下自营业务亏损强烈打击了依靠该两业务的国海券商。

    二级市场上，该股自19.55元以来震荡下跌，短线在10-10.5元支撑处受到支撑，能否就此转变颓势仍有待近几日的观察。宏源证券认为，该股估值偏高，尽管增发将改善公司业务发展，但短时间内利润不会受到较大影响，维持公司中性评级。建议谨慎关注，不宜追涨。