三力士：峰回路转 定增发力

    异动催化剂：利好刺激

    两市股指早盘平开，成品油价格上调利好泰山石油、准油股份等开盘走强，石化双雄高开指数贡献巨前两位。1月5日因无法获得项目用地而终止定向增发的三力士在时隔一个月后重启定增，公司的特种橡胶带骨架材料建设项目实施主体从路博橡胶变更为浙江三达，土地使用问题也得到了解决，该股复盘迅速涨停，并带动双钱股份、海南橡胶等橡胶概念股崛起。

    2011年9月10日三力士曾披露定增预案，但由于项目用地的问题于今年1月5日终止了增发。从此前的方案来看，公司拟9.68元股发行不超过4500万股，募资不超过4.1亿元用于收购路博橡胶并增资新建年产9000吨特种橡胶带骨架材料项目新建年产3000万Am高性能特种传动V带生产线，此次定增是三力士此前终止方案的重启。比较而言，此次预案将9.68元/股的发行价下调至6.78元/股，下调幅度达到29.96%。发行股数上升至不超过5800万股，募集资金下调至3.9亿元。

    据三力士称，高性能特种传动V带项目全面达产后将实现年销售收入1.74亿元，税后利润2090.03万元/每年，销售净利率14.05%，特种橡胶带骨架材料项目全面达产后将实现年销售收入5.38亿元，税后利润6506.53万元每年，销售净利率14.16%。从二级市场公司股价来看，在首次披露定增方案后的一个月后就跌破了前次定增价9.68元，此后短暂震荡继续大幅下挫，截至2月3日停牌，三力士的股价己较前次定增价跌去19%。股价大跌或也是公司终止前次增发的一重大原因。

    数据显示，非公开发行前，公司经营的主要产品为三角带和膝管，产品线较为单一。募资项目实施以后将新增高档传动V带和帆布、线绳等骨架材料产品的销售收入，从而进入行业上游的线绳和帆布生产领域，使公司的产品结构更加丰富业务范围进一步扩大，主导产品档次将进一步提升。此前公司预计2011年净利润同比下降5%-35%。未来随着公司产品结构的不断升级和增发募投项目投产，公司业绩有望逐步恢复增长。目前股价估值基本合理，短线将进入前期密集成交区，建议关注。