国家科学技术奖概念股有哪些？2019国家科学技术奖概念股一览表(4)

　　中国中冶2018年三季报点评：毛利率有所下滑，业务结构多元化

　　类别：公司研究 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：韩其成，陈笑 日期：2018-11-07

　　维持增持。3Q2018营收1812亿（+20%）归母净利38亿（+6%）符合预期，公司在手订单充足，业务结构多元化，上调2018/19/20年EPS0.32/0.35/0.38元（原预测为2018/19年EPS0.30/0.32元），考虑行业估值下移，给予公司2018年12倍PE，下调目标价至3.84元（原5.86元），维持增持。

　　毛利率下滑拖累业绩，经营性现金流好转。1）毛利率下滑与计提29亿资产减值（+40%）相叠加，导致公司3Q2018净利增速显著低于营收。2）Q3营收551亿（+11%），净利9%，Q1-Q3增速15%/1%/-2%有所放缓。3）毛利率12.3%（-0.5pct），系市场竞争环境以及材料/人工费用增长导致工程板块毛利率下滑所致，净利率2.5%（-0.2pct）。4）期间费用率6.7%（-0.6pct），受益于管理费用/财务费用下降。5）经营净现金流-73亿好转（上年同期-141亿），系销售商品/提供劳务收到现金增加。6）资产负债率77.3%（+0.8pct）。

　　在手订单充足，业务结构多元化。1）3Q2018新签订单4499亿（+10%），为同期营收的2.5倍，合同储备较充足;Q3增速21%，增速较Q2有所回升（Q2增速-16%）。2）3Q2018新签金额5000万元以上合同中，房建/基建/冶金/其他合同同比+13%/+49%/+19%/-20%，占47%/28%/13%/11%，非冶金工程订单占比已超冶金工程。3）作为国内最早的地下管廊建设者，在该领域具备较强能力;并积极拓展综合管廊/海绵城市/美丽乡村与智慧城市/主题公园/康养/水环境/装配式建筑等新兴领域业务，业务结构不断优化。4）全资子公司中冶置业拟与五矿证券开展物业费资产证券化业务，资产支持证券发行规模不超12亿，有助于拓宽融资渠道，增强资金流动性管理。

　　催化剂：新兴业务取得突破

　　风险提示：订单落地情况、多元业务进展低于预期。

　　康缘药业：业绩略低于预期，期待医保品种放量

　　类别：公司研究 机构：国联证券股份有限公司 研究员：夏禹 日期：2018-08-28

　　事件：

　　8月22日晚公司公布半年报，上半年实现营收18.44亿，同比增长10.9%，实现归母净利2.02亿，同比增加5.38%，业绩略低于预期。

　　投资要点：

　　银杏、金振口服液增长较快。

　　公司第二季度实现营收9.49亿，同比增加6.11%，实现归母净利1.07亿，同比增加2.41%。

　　分版块看，1）口服液板块上半年实现营收2.12亿，同比增加68%，第二季度实现营收1亿，同比增长49%，主要受金振口服液带动，其自提价换包装以来增长较快;2）注射液板块上半年实现营收10.76亿，同比增长24.75%，环比略有下滑。预计热毒宁受流感因素带动销售增长，同时热毒宁增加了销售薄弱的东北区域的推广;PDB数据显示银杏二萜内酯第一季度同比增加约2千万元，销售数量环比第四季度大幅增加，银杏二萜内酯进国家医保以来快速增长。3）胶囊剂实现营收3.3亿，同比减少26%，预计其中桂枝茯苓胶囊等品种销售下降。

　　销售费用增长较快拖累业绩。

　　本期销售费用8.5亿，同比增加1.1亿，其中产品及推广费增加0.74亿，是销售费用增长的主要因素。目前热毒宁在新版医保限制下开拓多科室以及销售薄弱地区的推广，新入国家医保目录的9个品种也在推广期，导致销售费用处于较高水平，预计短期内销售费用仍然较多。

　　维持推荐评级。

　　鉴于银杏二萜内酯、金振口服液快速增长，优质中药制剂品种众多，长期看好公司发展。但新入医保品种目前体量尚小且销售推广费用较高，向下调整2018-2020EPS至0.66、0.71、0.79元，对应8月22日收盘价，PE分别为16、15、14倍，维持推荐评级。

　　风险提示热毒宁下滑;银杏产品销售不达预期。