集成电路传感中心建设通过专家论证 集成电路概念股一览表(2)

　　中科曙光:高端服务器收入增长50.64% 海光x86芯片量产可期

　　中科曙光 603019

　　研究机构：新时代证券 分析师：田杰华 撰写日期：2018-03-26

　　公司高端计算机服务器发力,存储、云计算、自主可控业务快速增长,主要业务收入如下:

　　(1)高端计算机实现收入50.63亿元,同比增长50.64%;

　　(2)存储产品实现收入5.79亿元,同比增长19.26%;

　　(3)软件开发、系统集成、技术服务业务实现收入6.48亿元,同比增长26.31%。

　　高端计算机营收高速增长主要来自互联网等企业客户收入增长以及销售单价的提升。

　　(1)高端计算机毛利率10.09%,同比减少3.11个百分点;

　　(2)存储产品毛利率17.54%,同比增加0.12个百分点;

　　(3)软件开发、系统集成、技术服务业务毛利率74.26%,同比增加0.03个百分点。高端计算机毛利率下降主要因为高端计算机原材料成本的提升。

　　公司是中国科学院体系的上市公司,拥有领先的自主可控技术和专业的信息人才队伍,在国家信息安全战略中发挥着独特的重要作用。在国家信息安全体系中,核心芯片、云操作系统、云存储等领域尚存在国外厂商的技术垄断。公司在各级政府的支持下,积极参与到相关领域的核心技术研发中,有望在未来信息安全领域形成领先的技术优势。公司基于指定的国产芯片研发了全自主计算和服务器,满足了国内特定高安全行业的应用需求。2016Q1公司参股子公司天津海光与AMD深度合作生产x86芯片,授权其生产服务器处理器,提供x86芯片技术许可以及技术支持。按照芯片2年研发周期的规律,天津海光x86芯片如果量产,将有望给公司业务带来新看点。此外,公司还基于指定的国产芯片研发了全自主计算和服务器,满足了国内特定高安全行业的应用需求。

　　公司中高端存储和NAS存储在细分产品领域在中国市场保持领先地位。随着云计算、大数据、人工智能等技术的进一步发展,存储产品和技术成为公司未来发展的重要创新方向,2017年2月,公司与业界领先厂商Promise合资成立存储公司,为公司加快布局下一代统一架构存储产品创造有利条件,年内已开展多项关键技术研发。

　　在云计算领域,随着公司Cloudview云计算操作系统的不断升级完善以及与各行业合作伙伴生态系统的构建,公司建设城市云和行业云计算中心的能力显著提升。在大数据领域,公司推出了“方舟大数据”、“科学大数据引擎”等一系列创新型产品,在公安、社保、智能制造等诸多行业广泛应用。2017年10月,公司启动“数据中国智能计划”,全面布局人工智能。在产品层面,公司推出与人工智能芯片独角兽企业寒武纪科技联合研发并推出了“全球首款基于寒武纪芯片的AI推理专用服务器PHANERON”和“全浸没式液冷AI训练专用服务器”,分别解决性能提升和节能降噪的问题。在平台服务层面,公司出曙光人工智能管理平台--“SothisAI”,可协助用户快速释放AI所需的计算力。

　　预计公司2018-2020年的利润分别为4.52、6.47和8.52亿元,EPS分别为0.70、1.01和1.32元,维持“推荐”评级。

　　汇顶科技:屏下光学指纹方案规模商用

　　汇顶科技 603160

　　研究机构：上海证券 分析师：张涛 撰写日期：2018-03-26

　　屏下光学指纹方案将与人脸识别等技术方案并存,成长性看好

　　根据CINNOResearch的预期,2018年全面屏在智能机市场的渗透率有望达到50%。在全面屏手机趋势下,手机解锁方式主要有人脸识别、虹膜识别、屏下光学指纹方案以及背/侧面指纹识别四类技术方案。由于屏下光学指纹方案使用体验优于背/侧面指纹识别技术,并且在成本方面相较于人脸识别具备优势,屏下光学指纹方案在未来将与人脸识别等技术方案并行存在。考虑到目前首次规模商用的时间节点,以及魅族、三星等新机型引用屏下光学指纹方案的预期,我们看好屏下光学指纹方案成长性。

　　汇顶科技在屏下指纹识别技术具备先发优势有望借助国内客户抢占市场

　　从屏下指纹识别技术的主要参与方来看,苹果在2015年11月和2017年2月先后发布了集成于OLED和MicroLED显示屏幕中的光学指纹识别专利,目前应用停滞。新思在2017年1月携vivo发布屏下指纹技术ClearIDFS9500。高通在2017年6月携vivo发布基于超声波方案的屏下指纹识别技术,但良率偏低无法量产。汇顶科技在2017年3月MWC上发布光学指纹方案,并于今年3月实现规模商用,具备先发优势。我们认为,汇顶科技的客户包括华为、vivo、魅族、小米、中兴等国内主要的手机厂商,有望借助国内客户优势抢占市场。

　　盈利预测与估值

　　我们预期公司在2017-2019年将实现营业收入41.57、55.28和67.45亿元,同比增长35%、33%和22%。归属于母公司股东净利润为10.92、13.93和16.34亿元,同比增长27.52%、27.51%和17.34%。2017-2019年EPS分别为2.41、3.07和3.60元,对应PE分别为38、30和25X。未来六个月内,首次给与“谨慎增持”评级。