烧碱概念股有哪些？2018最新烧碱概念股一览表(2)

　　氯碱化工：烧碱景气叠加费用下降推动扭亏为盈

　　类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：袁善宸，张汪强 日期：2018-03-16

　　烧碱景气有望维持：受氯碱不平衡及环保压力影响，烧碱行业供给中长期仍然受限，液氯进入2018年仍然维持低迷状态，出厂均价接近0，运费倒贴幅度在450~1400元/吨，预计全年仍将是压制烧碱开工的重要因素。需求方面，氧化铝前期限产产能将逐步复产，预计3月起烧碱价格上涨才刚刚开始，有望突破历史价格高点。整体来讲，我们认为在氯碱不平衡、以及下游氧化铝的需求支撑下，烧碱价格震荡上行是18年的主旋律，18年烧碱均价有望比17年均价高。

　　园区一体化，受益于下游扩张带来的增量：公司漕泾厂区主要为上海化工园区配套，为园区MDI/TDI/PC等装置长期提供氯气和烧碱。受益于下游园区企业的持续扩张，公司逐渐发展为世界一流的氯气配套企业，我们认为2018年随着联恒和亨斯迈的扩产，公司产能有望继续释放，并享受下游扩产带来的投资收益。

　　产业结构调整后，费用大幅降低：前三年受吴泾基地产业结构调整发生的职工安置分流补偿费等拖累公司业绩，17年管理费用同比下降69%，主要系停工损失及辞退费用同比减少所致;另外，销售及财务费用也有不同程度下降，三费率的下降整体上提升了ROE。

　　氯化氢/氯气循环一体化有望打通，突破海外技术垄断：公司以乙烯为原料，利用副产的氯化氢制取二氯乙烷，该业务拖累公司业绩。目前由公司自主开发的氯化氢催化氧化制氯气项目正在稳步推进，一旦打通后公司将突破海外技术垄断，为副产氯化氢找到更好的盈利方案

　　投资建议：我们预计18-20年公司的EPS分别为0.91、1.21、1.33元。维持买入-A的投资评级，6个月目标价为18元。

　　风险提示：烧碱下游需求低于预期，液氯需求超预期好转。
 

　　滨化股份：环丙、烧碱维持高景气，Q1季度业绩符合预期

　　类别：公司研究 机构：上海证券有限责任公司 研究员：邵锐 日期：2018-04-20

　　烧碱、环丙维持高盈利，近期价格再度回升

　　公司2018年累计生产烧碱（折百）、环氧丙烷产量17.5万吨和6.8万吨，销售17.0万吨和5.8万吨，从产销量上看，略低于17年同期。但从销售均价来看，烧碱（折百）和环氧丙烷均价分别为3459.81和10507.78元/吨，同比增长16.85%和19.13%。尽管环丙价格上月出现小幅回落，但近期环丙产业链产品再度普涨，价格回到高位。

　　收购黄河三角洲热力，新项目推进带动产业转型

　　公司以4.1亿元收购黄河三角洲热力公司77.92%股份，并于3月实施完成。此次收购的目的是用于解决滨化热力未来可能存在的被限产或被压减可能性的问题，通过黄河三角洲热力的先进环保技术和节能设计，保障公司稳定生产并降低公司生产成本。此外，公司开启了7.5万吨环氧氯丙烷、6000吨电子级氢氟酸、1000吨六氟磷酸锂项目建设，预计将陆续于2018年至2019年投产。

　　盈利预测与估值

　　我们预计公司在2018-2020年将实现营业收入70.41、75.03和78.62亿元，同比增长8.91%、6.56%和4.79%，归属于母公司股东净利润为10.89、12.07和13.02亿元，同比增长10.81%、24.79%和16.39%，每股EPS为0.71、0.78和0.84元。对应PE为9.2、8.3和7.7倍。未来六个月内，维持“谨慎增持”评级。

　　风险提示

　　产品销售不及预期;原油价格出现大幅波动;出现安全及环保事故。
 

　　新疆天业：Q1业绩符合预期，氯碱景气度有望持续，乙二醇打开成长空间

　　类别：公司研究 机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：宋涛 日期：2018-05-04

　　事件：公司发布2018年一季报，实现营收11.33亿元（YOY+17.22%，QOQ-24.46%），归母净利润1.58亿元（YOY+0.35%，QOQ+459.24%）。

　　Q1业绩符合预期，天伟化工经营良好。报告期内子公司天伟化工电石/SPVC/EPVC/片碱的产量分别达到16.69/2.77/2.62/3.64万吨，较17Q1略有增长;电和蒸汽产销量大幅增加，其中外销电7.14亿度（YOY+50%），蒸汽76.33万吉焦（YOY+87%），带动销售收入明显增长。一季度PVC产品价格从去年高位有所回落，Q1华东地区的PVC粉料和PVC糊树脂手套料均价分别为7140和7165元/吨，同比下滑0.94%和22%;但同期公司的电石、烧碱盈利情况良好，片碱和电石价格高位震荡，Q1西北地区的平均价分别为4310和3150元/吨，同比上涨26%和8.5%。一季度公司销售毛利率为30.75%，净利率为13.70%，ROE为3.57%，其中子公司天伟化工Q1实现营业收入8.17亿元（YOY+24.10%），实现净利润1.70亿元（YOY+0.77%），经营情况持续向好。

　　氯碱景气度有望长周期复苏，淘汰劣势资产实现轻装上阵。公司目前拥有特种PVC20万吨、烧碱（99%片碱）15万吨、电石70万吨以及43亿度电、350万吉焦蒸汽的年产能。烧碱新增供给较少，下游氧化铝、粘胶短纤需求旺盛，价格有望长期保持高位;PVC行业供给格局不断改善、产能利用率持续提高，且随着糊树脂的应用拓展，特种PVC需求有望快速增长。18年公司将稳固发展优势主业、淘汰劣势产业，拟转让主营建筑安装业务的泰安建筑、剥离主营番茄酱业务的天业番茄，并已在17年对上述资产进行了4390万元的资产减值，资产结构的优化有利于公司专注于核心主业的发展。

　　立足氯碱+节水双主业，乙二醇打开长期成长空间。公司已打通“电力-电石-特种PVC-塑料节水器材”的一体化产业链，立足氯碱化工+节水产业的双主业，着重发展差异化产品，发挥上下游循环经济优势，实现主业跨越式发展。18年公司还将积极进行产业的转型升级，加快推进100万吨/年合成气制乙二醇一期工程60万吨/年的项目建设。该项目总投资约80亿元，上市公司持股30%、控股股东天业集团持股70%，项目计划于2019年10月建成投产，预计年实现销售收入42亿元、利润8.4亿元。天业集团现拥有35万吨煤制乙二醇产能，装置运行稳定、产品质量获得下游认可。2017年我国乙二醇需求1440万吨，进口依赖度近60%，进口替代空间近900万吨，该项目将打开公司长期成长空间。

　　盈利预测与投资建议：下调公司2018-2019年盈利预测（调整前EPS为0.79、1.03元）、新增2020年盈利预测，预计18-20年EPS为0.78/0.85/0.93元，对应PE分别为8X/8X/7X。

　　维持“增持”评级。