钢铁供给侧改革概念股有哪些？钢铁供给侧改革受益股票一览(3)

　　出厂价连续维持稳定，市场价格相对弱势，公司热轧、冷轧主要产品价格与市场价之间的价差相较上月略有扩大。从绝对量来看，公司目前出厂价倒挂压力仍处于历史高位。

　　鞍钢股份：更加贴近低迷市场，12月冷热双降

　　类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：刘元瑞，王鹤涛 日期：2015-11-18

　　鞍钢股份公布了2015年12月主要产品价格政策，主要调整明细如下：1、热轧板卷：刃具用钢RJ2、RJ3、RJ4产品基价下调220元/吨。除集装箱及上述产品外产品基价下调60元/吨;2、中厚板：造船板基价下调100元/吨，其它产品基价不变;3、冷轧：产品基价下调160元/吨;4、酸洗：产品基价下调60元/吨;5、冷硬：产品基价下调60元/吨;6、镀锌：产品基价下调230元/吨;7、彩涂：产品基价维持不变;8、镀铝锌：产品基价下调110元/吨;9、线材：产品基价下调60元/吨。

　　更加贴近低迷市场，12月冷热双降：与前期宝钢、武钢同时连续维持热轧、冷轧主要产品出厂价不变不同的是，公司12月热轧、冷轧出厂价均再次下调，分别为各自产品出厂价的连续第二次、第三次下调。整体而言，公司相对较弱的出厂价政策，除了反映公司相对贴近市场化的价格政策及公司自身产品并无明显相对优势之外，更应显示出目前包括汽车、家电在内的下游制造业普遍低迷的形势。而且，从公司冷轧产品近几个月价格政策相比热轧更弱来看，显示出当前冷轧领域面临的供需格局更不容乐观。

　　公司12月热轧、冷轧主要产品出厂价相比11月继续下调，从而使得其12月与市场价之间的价差相比11月有所缩小，并且在“宝武鞍”三家板材龙头企业中，公司出厂价与市场价之间的倒挂程度最小，不过从绝对量来看，公司目前出厂价倒挂压力仍处于历史高位。预计公司2015、2016年的EPS分别为-0.22元、0.01元，维持“增持”评级。

　　韶钢松山［0.00% 资金 研报］：大集团小公司，转型预期较强

　　类别：公司研究 机构：国金证券［6.39% 资金 研报］股份有限公司 研究员：杨件，倪文祎 日期：2016-01-26

　　华南地区重要钢铁生产基地。公司是宝钢集团钢铁板块旗下重要成员之一，也是广东省重要的钢铁生产基地。公司目前年产产能650万吨，主营产品主要有宽中厚板、线材、棒材和特棒四大系列产品。

　　大集团小公司，后续改革、转型值得期待 钢铁定位为充分竞争性行业，企业以盈利为导向，且15年初宝钢集团已与公司签订扭亏增盈责任书，公开表态“不会任由韶钢持续亏损”（公司15年前三季度已累计亏损17.8亿元）。从社会影响、企业经营角度，逻辑上集团未来出台进一步措施助力公司扭亏的可能性较大。

　　更重要的是，如我们前期逻辑梳理，大股东资产实力雄厚，且地处经济发达地区（转型代价相对较小）的钢铁上市公司，通过实施资产置换/注入等实现转型的逻辑最为充分，宝钢集团符合以上条件，而韶钢是重要潜在对象。

　　此外，韶钢是典型的大集团小公司。大股东宝钢集团“一体两翼”的战略已基本成型，旗下资产包括电商、IT及金融均是发展重点，而目前集团公司三个上市平台均为钢铁资产，因此未来进行相关整合或通盘考虑的逻辑充分性是客观存在的。

　　与宝钢特钢合作成立特钢长材。公司已公告与宝钢特钢合作成立宝钢特钢长材公司，我们认为，一方面，成立合资公司将实现双方在技术、装备、渠道等方面的优势互补;另一方面，也是实现基本面扭亏的重要措施之一。

　　预测公司15-17年EPS分别为-0.81元、0.01元、0.02元。基于较强的转型预期，未来若业绩或战略层面发生改变，存在较大预期差。首次覆盖给予“买入”评级。

　　武钢股份［1.52% 资金 研报］：12月出厂价再次平盘，倒挂压力加剧

　　类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：刘元瑞，王鹤涛 日期：2015-11-16

　　武钢股份今日公布2015年12月主要产品出厂价政策，主要品种调整如下：型材：出厂价格维持不变;热轧：出厂价格维持不变;轧板：出厂价格维持不变;酸洗钢：出厂价格维持不变;冷板卷：出厂价格维持不变;热镀锌：出厂价格维持不变;彩涂：出厂价格维持不变;电镀锌：出厂价格维持不变;线材：出厂价格下调200元/吨;硅钢：维持价格不变。

　　供需格局预期改善，12月出厂价再次平盘开出：公司与宝钢同一天发布12月产品订货政策，均不约而同地维持热轧、冷轧产品价格不变，应同样源于需求端旺季预期、供给端有所收紧：1）10月汽车产量同比增速回升至7.07%显示该领域景气度有所回暖，加之12月需求传统旺季，从而为公司价格持平提供了需求端支撑，家电领域亦然;2）当前持续疲弱的板材现货价格导致钢厂亏损较大，供给端收缩（预期）也有助于12月板材价格维稳。不过，相比于宝钢，公司在冷轧产品方面相对弱势，在当前整体低迷形势之下，持续维稳的冷轧产品出厂价政策在实际执行过程中或面临一定压力。

　　硅钢方面，受制于下游厂商需求及成本端压力，公司12月硅钢价格与宝钢一样，也维持不变。

　　本次公司产品出厂价继续维持稳定不变，市场价格小幅下跌导致公司热轧、冷轧主要产品价格与市场价之间的价差继续升高。从绝对量来看，公司目前出厂价倒挂压力处于历史高位。

　　本钢板材［2.03% 资金 研报］：板材行情低迷，全年业绩下滑严重

　　类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：王鹤涛 日期：2016-01-29

　　公司发布2015年度业绩预告，报告期内实现归属于母公司净利润为-31亿元~-32亿元，去年同期为2.33亿元，同比下降1431.62%~1474.57%，按最新股本计算，2015年EPS为-0.99元~-1.02元，去年同期为0.07元。

　　据此推算，公司4季度归属母公司净利润为-32.63亿元~-33.63亿元，同比增速为-10625.81%~-10948.39%，按最新股本计算，4季度EPS为-1.04元~-1.07元，去年同期为0.01元，3季度为0.01元。

　　受制于品种与区域因素，全年业绩大幅下滑：2015年钢铁行业供需矛盾严重扩大，钢价综合指数［1.78%］同比下跌28.48%，其中，往年一贯强势的板材价格指数在供需格局恶化压力之下，同比跌幅相对更大，为29.90%，由此也说明，在大宗钢铁领域，并没有绝对强势品种。公司作为典型板材钢企，全年业绩受此影响降幅相对更大可以理解。此外，公司产品市场中东北区域占比较大，2015年东北地区钢价跌幅相比全国其他地区更大，产销受限等，也应是公司业绩亏损较大的原因之一。除主业经营之外，2015年人民币贬值造成公司汇兑损失增加等，也加重了公司全年业绩负担。

　　4季度需求无实质性好转，“价格补偿”或加剧亏损：4季度板材价格延续跌势，同比下跌36.22%，环比下跌9.32%，虽然年末的冷轧因季节性需求改善而出现反弹，但总体对4季度公司业绩正面影响十分有限。除了主业依旧低迷，从而奠定4季度公司盈利面依旧下降态势外，公司对前期挂牌销售结算价格高于市场价格的产品进行集中价格补偿，也是加剧4季度公司的亏损的重要原因。

　　沙钢股份［-8.58% 资金 研报］：3季度继续亏损提振转型预期

　　类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：刘元瑞，王鹤涛 日期：2015-10-21

　　公司发布2015年3季报，公司前3季度实现营业收入68.07亿元，同比下降11.05%，营业成本64.75亿元，同比下降9.76%;归属于母公司股东净利润-0.73亿元，同比下降239.24%，前3季度EPS为-0.03元。其中，公司3季度实现营业收入27.45亿元，同比增长16.74%，2季度同比增速-20.32%;3季度营业成本27.52亿元，同比增长23.85%，2季度同比增速-21.23%，3季度归属于母公司股东净利润-0.10亿元，同比下降157.29%，3季度实现EPS-0.01元，2季度EPS-0.03元。

　　3季度继续亏损提振转型预期：在行业需求下行的背景下，公司3季度营业收入反而同比增长16.74%，环比增长2.160%，实为难得。结合公司3季度存货环比仍在提升考虑，公司3季度收入增长应源于非钢业务增加，不过这仍待进一步确认。

　　综合来看，公司3季度毛利率下降为负值，表明公司整体经营状况同环比均进一步恶化，这是行业需求低迷大势与公司特钢产品缺乏明显特色所共同使然，即便公司身为民企，管理机制较为灵活有效也无济于事。

　　连续2个季度，公司业绩均出现亏损，并且实质性亏损程度（利润总额）环比未曾好转，进一步提振了公司未来转型预期，这实际上也是公司今年以来股价涨幅靠前的主要原因。

　　整体而言，虽然集团公司盈利能力仅次于宝钢，但作为产能占比集团比重很小的上市公司而言，在行业下行大势中，转型或许是公司未来最好的出路。

　　首钢股份［0.98% 资金 研报］：大集团小公司，低估值高弹性的板材龙头

　　类别：公司研究 机构：国金证券股份有限公司 研究员：杨件，倪文 祎 日期：2016-01-26

　　置入京唐钢铁，板材龙头受益冷轧基本面中期向上。公司通过股权置换置入京唐钢铁51%股权，完成后公司成为钢铁上市公司中板材及冷轧占比最高的公司之一。我们判断，冷轧行业受益汽车行业增速回暖（购置税减半及自然增长），及供给侧改革推动的行业去产能，16年重回景气水平（产能利用率及吨毛利将挑战14年高点），公司有望充分受益。

　　定增收购曹建投，迈开转型第一步。公司通过三年期增发收购曹建投公司67%股权，曹建投将作为社会资本方，以PPP项目形式参与北京（曹妃甸）现代产业试验区、先行启动区的开发建设。我们认为，收购曹建投一方面将有效提升公司盈利前景，另一方面也或意味着公司向非钢产业转型迈出第一步。

　　低PB+股价倒挂，较高安全边际。1）本次资产置换后公司持有钢铁权益产量1550万吨（含京唐二期），而目前市值仅211亿元，其钢铁资产实际对应的PB仅为0.7倍，钢铁股中最低;对应的吨钢市值则仅为778元，仅高于华菱，弹性大。2）三年期增发价格4.91元/股，较当前股价（3.99元）折价20%。因此，当前股价存在较高安全边际。

　　大集团小公司，关注潜在转型预期。公司管理层去年9月曾公开表态：“未来3-5年首钢会有超千亿元的资产证券化”。作为典型的大集团、小公司：首钢是钢铁行业中非钢资产最发达的企业，总资产超过4000亿元，而目前资产证券化率不到20%（首钢股份是唯一上市平台）。我们梳理，除钢铁资产外，首钢总公司旗下优质非钢资产涵盖了医院、环保、体育、IT、地产、金融、装备制造等，在国企改革大背景下，进一步的资产证券化值得关注。非常资产的证券化，无论从PE还是EPS角度，均具有较高吸引力。

　　考虑资产置换后，预计公司15-17年实现实现净利润分别为-5.10亿元、1.64亿元、1.95亿元，同比增长分别为-912.3%、132.2%、19.2%，对应摊薄后EPS分别为-0.10元、0.03元、0.04元。维持“买入”评级。

　　八一钢铁［0.00% 资金 研报］：疆内供需矛盾恶化，公司全年亏损扩大

　　类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：王鹤涛 日期：2016-01-18

　　八一钢铁发布2015年度业绩预告，报告期内公司实现归属母公司净利润-25亿元，2014年为-20.35亿元，按最新股本计算2015年EPS 为-3.26元， 去年同期为-2.65元。

　　据此推算，4季度公司归属母公司净利润为-7.71亿元，去年同期为-7.94亿元，按最新股本计算，4季度EPS 为-1.01元，去年同期为-1.04元，3季度为-1.20元。

　　疆内供需矛盾恶化，公司全年亏损扩大：公司2015年业绩亏损程度进一步扩大，主要源于疆内钢材供需矛盾不断恶化带来公司产品销售量价齐跌：1） 2015年新疆地区螺纹钢价跌幅扩大至22.78%;2）公司南疆钢铁等产能被迫关停使得全年产量同比降幅较大，我们估算公司年度产量降幅达40%。

　　同时，虽然新疆地区钢厂2015年因市场低迷而被迫停减产较多，由此也带来当地螺纹钢价全年跌幅低于全国跌幅26.53%的平均水平，但并未实质性扭转疆内整体供需格局，从而也说明市场化的产能调整始终是滞后于需求。

　　钢价有所反弹，4季度公司同环比均减亏：公司4季度亏损幅度同比环比均有所收窄，主要源于在低供给、低库存环境下，4季度钢价受益于下游补库需求而出现小幅好转。其中，同比来看，4季度新疆地区螺纹钢均价同比下跌28.08%，跌幅收窄，公司4季度业绩受此影响而同比有所减亏;环比来看，在4季度新疆地区螺纹钢均价环比上涨5.80%的情况下，4季度公司亏损收窄也在预料之中。