法国恐怖袭击促三大领域获关注 法国恐怖袭击受益股一览(2)

　　风险因素：金价、铜价继续下跌;科卢韦齐铜矿建设项目和卡莫阿铜矿收购项目尚需获得国家商务部和发改委等部门的批复;波格拉金矿收购项目尚需获得福建省发改委的批复;证监会审批风险;海外项目政治、法律、法规和政策变动风险;海外项目基础设施建设、管理风险。

　　山东黄金：静待花开

　　山东黄金 600547

　　研究机构：方正证券 分析师：杨诚笑，孙亮 撰写日期：2015-08-31

　　公司发布2015年中报：2015年上半年实现营业收入196.84亿元，同比降低20.26%;归属于上市公司股东净利润4809.59万元，同比降低84.58%;基本每股收益0.03元，低于市场预期。

　　金价下行，公司或惜售自产金。COMEX黄金均价较去年同期下跌7%（沪金均价下跌3%）。公司上半年矿产金产量13.7吨，按照上金所上半年的均价（241.84元/克）来看，其销售收入应该超过30亿元，而公司非外购金的营业收入仅有26.27亿元，同期公司存货增加3亿元左右。因此我们推测，公司可能因为上半年金价低于预期而主动减少了其主要利润来源矿产金的销售。这可能是公司业绩低于预期的主要原因。

　　静待金价走强。短期来看，中国股灾引发全球股票市场暴跌，避险需求可能再次提高;中期来看，欧元区和中国继续宽松已经令美元处在相对强势的地位，加上美国经济没有实质性改观，美元加息的时点可能再次推后。未来金价继续走强可能是大概率事件。

　　静待集团资产注入。公司正被证监会审核的非公开发行涉及东风采矿权等黄金资源，一旦增发完成公司将新增黄金资源量约331吨（目前黄金资源量423吨）。涉及的东风采矿权、新立探矿权和新城探矿权可能分别在2015-2018年陆续投产。

　　静待股权激励效果。公司的131名高管及核心员工将合计认购非公开发行的1193.7万股（总金额不超过1.72亿元）。核心员工持有公司股票有助于提高员工积极性和管理效率，其效果可能在未来几年里陆续显示出来。

　　盈利预测：我们预测公司2015-2017年EPS（不考虑增发资产注入）为0.44元、0.77元、0.89元，对应2015年8月26日收盘价17.27元动态PE为40倍、23倍、20倍，鉴于公司国企改革进程较快，下半年金价可能再次上涨，给予公司“推荐”评级。

　　风险提示：金价持续下行的风险，公司非公开发行进度低于预期的风险

　　众信旅游：3季度业绩超预期，出境细分领域产业链扩张多看点

　　众信旅游 002707

　　研究机构：中银国际证券 分析师：旷实 撰写日期：2015-11-04

　　众信旅游公布三季报，2015年前三季度，公司实现营业收入 64.7亿元，同 比增长101.65%;实现归母净利润1.7亿元，同比增长82.88%;实现扣非后净利润1.66亿元，同比增长83.86%;每股收益0.43元，同比增长57.51%。2015年单3季度，公司实现营收33.3亿元，同比增长116.97%; 实现归母净利润1.12亿元，同比增长95.11%;实现扣非后净利润1.11亿元，同比增长104.48%;每股收益0.28元，同比增长65.48%。

　　支撑评级的要点

　　3季度业绩增速超预期，预计原有业务内生增长在30%-40%。2015年前三季度，公司实现营业收入64.7亿元，同比增长101.65%，主要是公司3月份完成对竹园国旅并表所致，预计公司原有业务的内生增长在30%-40%。通过并购竹园国旅，众信旅游巩固并扩大出境游批发业务的市场份额，规模优势明显;与魅力假期（主要经营华东地区短线产品）、行天下（主要经营澳新、欧洲产品）达成投资协议，参股同程网，将批发业务做大做强。零售业务方面，公司整合悠哉，完善线上布局;线下门店方面，计划在北京、天津、上海、广州等地新开门店127家，进一步扩大在一线城市的门店数量。

　　3季度毛利率提升明显，净利率略有下滑。2015年前三季度公司实毛利率9.4%，同比增加0.74百分点（单3季度10.05%，同比增加1.49个百分点）;实现净利率2.64%，同比减少0.27个百分点（单3季度3.36%，同比减少0.38个百分点）;财务费用率为0.11%，同比增加0.53个百分点（单3季度0.42%，同比增加1.14个百分点）;销售费用率3.92%，同比减少0.07个百分点（单3季度3.19%，同比减少0.17个百分点）;管理费用率0.81%，同比增加0.08个百分点（单3季度0.73%，同比增加0.11个百分点）。

　　评级面临的主要风险

　　旅游业系统性风险。

　　估值

　　上调2015-2017年盈利预测至0.45、0.65、0.83元（10转10除权后总股本增至41，753万股，不考虑定增计划），维持买入评级。

　　海康威视：聚焦主航道，智能安防2.0先驱

　　海康威视 002415

　　研究机构：爱建证券 分析师：朱志勇 撰写日期：2015-11-10

　　投资要点

　　公司聚焦主航道，业绩持续增长。前三季度公司实现营业收入166.78亿元，同比增长56.31%，归属于上市公司股东净利润37.70亿元，同比增长39.13%;公司前三季度继续保持高增长，预计2015年实现归属于上市公司股东净利润增长空间为35%-50%，金额为62.98亿元~69.98亿元。

　　海外市场增长未来可期。公司凭借多年的发展，已和国外公司处于同一起跑线。借助品牌影响力不断开拓海外市场，09-14年公司海外地区收入年复合增长率达57%，2014年年报显示国外地区营收占总营收达25%，预计2015年海外地区营收金额为67.68亿元，同比增长将达到60%左右。

　　智能安防2.0先驱。随着安防技术与ICT、物联网、云计算等技术快速融合，安防行业已进入智慧安防时代2.0。公司依托安防监控技术优势，以多维感知及视频信息结构化为基础建立大数据应用，陆续推出新技术（smart265、视频结构化等）、新产品（行业级无人机、工业相机等）和新方案（智慧安防2.0等），继续引领行业发展趋势。

　　投资策略。我们预计2015~2017年公司EPS 为1.6元、2.1元、2.9元，最新收盘价对应的PE分别为22.9倍、17.4倍、12.6倍，我们看好公司未来在海外市场份额不断提高以及物联网、大数据行业的布局，首次给予“推荐”的投资评级。

　　风险提示：经济下行带来的行业投资预期差，海外业务拓展不及预期