自贸区概念股龙头股潜力无限 自贸区概念股龙头股一览(2)

　　n 四期临床试验即将结束，市场认可度有望提升。利卡汀的四期临床试验已接近尾声，报告预计在下半年发布，届时披露的临床疗效将决定利卡汀的终生幸福。从利卡汀的临床有效率来看，在二、三期临床期间有效率呈稳步上升趋势。这是个积极的信号，我们认为，随着用药手段的逐步改进，四期临床的有效率有望进一步提高，从而为利卡汀的后续推广奠定基础。n 新产品上市在即，生物产业后劲十足。华神生物的两个新产品冻干滴眼用重组人表皮生长因子和氧化低密度脂蛋白定量测定试剂盒即将投产，将在明年开始贡献业绩。从眼科市场和冠心病诊断市场分别来看，两者都具备了良好的市场前景，华神生物有望如虎添翼。

　　三七通舒市场空间大，引领中成药业务成长。相较于增长趋缓的成熟产品鼻渊舒和活力苏，三七通舒胶囊增长迅速，2007-2009 年复合增长率达到57%。考虑到中药治疗心脑血管疾病已被广泛接受以及三七通舒胶囊具备的技术、疗效优势，我们认为三七通舒胶囊有望实现持续高成长，并成为中成药业务发展的主引擎。

　　动保业务收入波动较大，猪伪狂犬病活疫苗是看点。由于主要产品之一的猪瘟活疫苗市场竞争激烈，公司动保业务收入不太稳定，未来看点在于猪伪狂犬疫苗有望入围国家强制免疫计划，从而实现进一步放量。

　　钢构业务市场份额提升明显，短期不会剥离。7月29日，华神钢构刚签订了一份价值1.62 亿元的施工合同，工期截至今年12 月31 日。加上上半年0.93亿收入，华神钢构今年收入已大幅超过去年1.34亿的全年收入，在川渝的市场份额提升明显。考虑到钢构业务已有多年历史，且基本保持盈利，故公司短期不会考虑剥离。

　　募投项目促产业集中，运营效率将提高。我们认为公司下半年实施定向增发是大概率事件，除了生物技改扩建项目已基本完工外，其余募投项目预计在2012年投产，届时将解决医药重点产品的产能问题。而且新建的各主要子公司的生产基地都将集中到华神科技园，实现资源的共享和优化配置，可以在一定程度上提高管理效率。

　　四川美丰（000731）：估值合理 增持评级

　　我们认为公司估值合理，如果天然气大幅上调，公司在气头尿素企业中影响较小，更多为比较优势。“增持”评级。

　　兴蓉投资（000598）：大股东自来水资产注入值得期待

　　我们认为公司将收购大股东自来水资产、实现供排水一体化，逐步完善水务产业链。公司大股东兴蓉集团下属的自来水公司目前日供水能力为138万吨（含法国威立雅-日本丸红BOT项目的40万吨），为成都市外环路以内的中心城区以及郫县、新都、龙泉等周边区县提供自来水供应服务，供水面积超过300平方公里，用水人口约350万人，是成都地区目前主要的供水企业。自来水公司2008年的营业收入为5亿元，营业成本为4.56亿元，产能利用率为80%左右，漏渗率约为15%。我们认为大股东自来水资产注入公司在2011年发生的可能性比较大。2010年6月成都市对水价进行了调整，两步调整完成后居民生活用水的终端价格为2.85元/吨，上涨幅度达到32.6%。我们认为自来水公司将大幅受益于成都市水价的上涨，在供水量不变的情况下，自来水公司营业收入将增加约46%，毛利率将达到37%。

　　川大智胜（002253）：把握“十二五”的爆发性机会

　　国产化导致空管订单剧增，爆发性增长有保证2007-2008 年，由于奥运会、汶川地震等事件的影响，公司业绩增速平平。但是从2009 年下半年开始，随着机场建设新高潮的到来，以及国家对中小机场空管系统国产化的硬性要求，空管订单开始大幅度攀升。我们认为空管系统的国产化是国家既定方针，市场空间在数十亿元以上，公司业绩爆发的临界点即将来到。“十二五”民航规划将为空管市场提供更大空间在“十二五”民航规划中，国家将在低空空域开放、发展通用航空、 军民融合等方面进行尝试，改变现有的民航管理体制。这将为空管系统开发商提供历史性机遇。在市场规模扩大的同时，空管系统仍然有很高的技术门，业内领先企业有望享受较长时间的超额回报。民航新政策的不断公布，对提高公司估值大有帮助。公司的技术优势和经验将驱动智能交通业务发展公司在空管领域积累了雄厚识别技术和系统集成能力，并将其运用于智能交通市场。在承接了北京、深圳的智能交通平台之后，公司的技术、经验和行业知名度都达到了很高的水平。公司的智能交通理念是“为公众服务”，代表着智能交通的发展方向。未来公司将采取平台建设和产品销售并举的战略，实现可持续发展。淡看短期业绩，着眼“十二五”期间的增长潜力公司中报营业收入增长21.2%，净利润下滑45.8%；虽然中报业绩不甚理想，但是空管收入的大幅上升是最大亮点，公司认为空管系统订单充裕，未来几年有望实现跨越式发展。至于智能交通业务上半年几乎没有收入，主要是订单确认周期导致，不必担心太多。我们认为投资者应着眼于十二五期间的爆发式增长潜力。首次评级“增持”，目标价位39.56 元我们对公司2010-2012 年EPS 的预测为0.53，0.99 和1.52 元。在两年多的沉寂之后。

　　卫士通（002268）：业务转型初见成效 营收大幅增长

　　投资要点：

　　公司上半年实现营业收入1.10 亿元，同比增长112.16%；实现营业利润由-3807 万元变为-374 万元，同比增长90.19%；实现净利润由-2073 万元变为46 万元，同比增长102.23%，对应EPS 0.003 元；扣除非经常性损益后的净利润由-2362 万变为-110 万元，同比增长95.34%。

　　上半年公司为20 余家国家部/委/办/局高端行业客户与100 余家各省市自治区党委/政府客户提供了产品服务，包括世博会相关重要政府部门，政府行业营收同比增长273%，占比达43%；电力行业作为公司近期及未来的重要市场，今年以来拓展成效明显，首次被单独列出，营收同比增长126%，占比达14%，并顺利进入智能电网大市场；金融与军工行业收入分别增长56%与6%，占比分别为13%与19%。

　　公司已和三大电信运营商以及部分国际性大企业开展了基于产品或项目的合作，面向公众市场的份额占比逐年提升。

　　公司正从单机销售向满足用户整体安全需求的集成与服务销售模式转变。系统安全产品与安全集成与服务收入分别激增416%与158%，占比分别为20%与13%，其中一KEY 通产品同比增长80%以上。单机产品收入增长59%，占比为51%。

　　公司综合毛利率下降4 个点至63%。销售与管理费用合计下降3%，占营收比重由原本的138%变为63%，期间费用规模较为稳定。

　　渝三峡（000565）：三力齐发随渝起飞 增持

　　投资要点：

　　我国油漆涂料行业成长空间广阔，公司将大有作为。中国是世界上第二大油漆与涂料市场，是市场增速最快的地区之一。油漆涂料产品的销售地域性强，公司产品定位在工业涂料，受益于重庆当地的固定资产投资增速长期高于全国水平，通过加大高端产品产量、控制各项费用，公司毛利率，期间费用率近年来稳步提升。公司凭借强大的研发能力和已经具有的业内地位，开发油漆升级替代产品的战略目标明确。

　　天然气制甘氨酸国内技术首创，运行中出现的问题正在逐步解决。如果三条线都开，完全成本9000多元/吨。目前随着草甘膦价格回升，甘氨酸市场也在回暖，价格12000元/吨以上。公司拟在春节后逐步开工。远期公司规划强化甘氨酸产品盈利能力，如深加工食品级甘氨酸或进一步生产草甘膦;甘氨酸也可能再扩产。

　　重庆经济待腾飞和国资改革为公司发展提供难得的外部历史机遇。2009年重庆GDP增速14.9%，为全国第三。市长黄奇帆力推做大做强重庆的国企，包括公司大股东重庆化医集团的第二批12家重点推进对象，正在积极准备，2010年制定方案，2011年实施。化医集团成为被重庆市委、市政府列为“力争规模1000亿，进入世界500强”的惟一一家地方企业。争取2012年实现。作为化医集团两大化工类上市公司，公司承担重要职责。

　　四川成渝（601107）：业绩有望持续增长 短期估值基本合理

　　在经济持续发展和灾后重建的作用下，车流量和通行费收入快速增长。

　　上半年成渝、成雅、成乐、城北的车流量增速分别为9.1%、13.0%、23.8%和18.7%，通行费收入增速分别为22.2%、22.0%、17.3%和21.7%。

　　车流量和通行费收入高增长的背后一方面是宏观经济触底回暖、四川尤其成都地区轿车消费热潮持续高涨，另一个重要原因是全面铺开的灾后重建工程对公路交通的需求极大。

　　收费业务成本的控制和财务费用的减少有效提高了公司盈利能力。对应于26.7%的收入增速，营业总成本仅增长了4.23%。主要原因是占总收入89.5%的收费业务虽然增长了21.2%，但在折旧降低以及对征收、养护费用有效控制的基础上、成本反而降低了2.4%。此外，公司在去年11 月份重新发行了利率更低的20 亿短融券，并偿还了1 亿元左右的长期借款，财务费用也减少4000 万左右、同比降幅58%。

　　路网扩张和资费上调将进一步拓展公司发展空间。成自泸赤（成都-自贡-泸州-赤水）高速成都-眉山段（成仁高速）进展顺利，该项目长约106.6 公里、预算73.3 亿、2012 年底前后通车、收费期限约30 年；目前已经累计完成投资11.4 亿，占预算的15.6%。此外，公司还正在对成南和遂渝高速四川段进行收购，目前成南公司已经基本完成收购前的准备工作。同时四川省货车计重收费优惠政策有望在今年10 月1日取消，预计也将给公司收入和利润带来较大幅度的增长。

　　重庆港九（600279）：集装箱业务前景广阔

　　十年无为：重庆港九西南地区最大的中转港，于2000年上市，其60%左右的收入来源于集装箱、散杂货装卸。2001-2009年期间，公司货物吞吐量、装卸量、集装箱吞吐量的复合增长率分别为17%、18%、34%，但公司利润却被营业成本、期间费用，以及盲目投资所吞噬。

　　资产置换后，公司拥有散货、化工、集装箱装卸业务：今年10月，公司公告证监会核准其以29.46倍PE（按2010年盈利预测数）、1.23倍PB（按评估值98，367.55万元）的价格非定向增发。收购完成后，公司所属港口基本覆盖了重庆境内长江全流域河道港口，拥有散货、化工、集装箱装卸业务。

　　散货业务无序竞争：公司港口流域内有众多低价揽货的中小散杂货码头，无序竞争短期内无法改变，因此预计散货业务的盈利能力低下，毛利率提升幅度有限。

　　集装箱业务前景广阔：重庆在长江流域的地理优势、产业经济的西扩的发展契机、省内两江新区规划的远景展望，以及内河航道完善带来的码头装卸效率的提升，注定集装箱业务前景广阔。公司拥有主城区三大水运物流枢纽，其中寸滩码头如按照70万的吞吐能力计算，约可创造1亿以上的净利，成为公司主要利润来源。而在建的果园港埠，设计吞吐量为140万TEU，将是公司下一个增量。