北京环球主题公园概念股:北京环球主题公园概念股的上市公司一览(2)
设立2亿员工持股计划,实现多方利益绑定。公司以1:1的杠杆比例和2亿元的总资金规模设立员工持股计划方案,将通过二级市场购买公司股票实现股东、公司和员工利益的绑定。员工持股计划将有助于公司进一步完善治理结构,健全公司长期、有效的激励约束机制。
评级面临的主要风险
重医三院建设期延长;医疗项目投资进展缓慢。
估值
我们维持公司2015-17年每股收益预测分别为0.65元、0.80元、0.96元,我们采用分部估值法,目标价由29.27元下调为18.68元,重申公司买入评级。
金融街:地产销售结算大幅下降,公允价值再做贡献
2015年公司实现营业收入49.19亿元,同比增长13.93%,实现净利润8.59亿元,同比增长132.41%,每股收益0.29元;扣非后净利润-6,928万元,同比下降122.03%,非经常收益主要来源于金融街中心改扩建项目竣工计入投资性房地产的公允价值变动税前收益11.75亿元。下半年北京项目结算上升,有助于改善大幅下降的毛利率水平,作为核心城市商业地产开发商公司具有一定稀缺性,维持谨慎买入评级,目标价格下调至10.36元。
支撑评级的要点。
签约销售下降43%,源于商务地产销售额大跌。2015年上半年实现房产销售签约额62.8亿元,同比下降43%,主要下降源于商务地产仅25.3亿元,同比下降68%,住宅销售额37.5亿元,同比增长19%,下半年公司仍将工作重点放在去库存促销售上,但全年销售下降难以避免。
受结算影响毛利率急落11个点,下半年北京结算占比将上升。上半年房地产营业收入42.31亿元,同比增长12.72%,但毛利率同比剧降10.97%个百分点至20.88%,主要结算的天津项目公司营业利润率仅为10%、重庆项目公司出现亏损导致扣非后业绩大降。6月末公司产预收账款112亿元,较年初增加23亿元,下半年公司结算重点是北京的中信城、月坛中心和京西项目,以及天津、重庆项目,毛利率预计有所回升。
自持业务表现良好,出租和自营板块均稳步上升。上半年自持业务收入6.4亿元,同比增长18%,毛利率亦有所提高,写字楼优化服务、提供增值服务使得租金价格和出租率均提升较快,商业板块和酒店板块也有稳步增长。
一线城市积极深耕,债权融资继续降低资金成本。公司贯彻一线城市积极拿地的策略,上半年在北京、上海获取3个项目,权益投资额103.6亿元,仍然远远超过当期销售。上半年新开工70万方,持平去年同期,开复工254万方,同比减少4.9%,竣工18万方同比减少53.8%。公司发行52亿中期票据和15亿元境外人民币债券,50亿元公司债也于8月发行完毕,利率仅3.84%和4.2%。期末,公司资产负债率69%,净负债率114.5%高于行业平均水平,但资金成本继续降低。
评级面临的主要风险。
毛利率下降过快、销售去化速度不达预期。
估值。
我们小幅调整15-16年每股收益预测至0.984元,维持谨慎买入评级,目标价由14.13元下调至10.36元,相当于2015年末NAV值18%折价。
北京城建:地产业务有望大增,投资蓝图有序铺开
事件:报告期内,公司总资产586.11亿元,归属于母公司股东的权益193.76亿元;上半上公司实现归属于母公司股东净利润2.92亿元,同比增长12.09%;公司实现营业收入32.75亿元,同比减少7.05%;实现每股收益0.19元,同比降低23.68%。
快速回款的经营策略起效。公司以实现销售回款为第一要务的经营策略,突出强调营销的重要作用。上半年公司销售金额51.37亿元,销售面积20.79万平方米,销售金额排名北京区域房地产开发企业第5名,销售面积排名第4名;上半年公司完成经营额59.23亿元,经营回款56.31亿元,两项指标均创历史同期最高水平。由前述两类指标可以看出,公司以实现销售回款为第一要务的经营策略是对当前市场的良性反应,为公司地产业务规模扩张和业务多元化提供了资金支持。
另外,上半年58亿公司债的发行充裕了公司的运营资金,同时以项目为对象的地产基金也有利于公司资金的快速回笼和高效运作。
地产业务有望受益于销售回暖。公司目前有26个项目,其中8个项目为京外项目,其余全部为京内项目。
18个京内项目有12个项目位于六环内,截止2014年末京内可售面积约为230万平方米,京外约为200万平方米,考虑到保障房对整体房价的拉低,我们以2万元的销售均价进行估计,京内项目货值约为460亿元。
公司大部分项目位于北京,受益于北京销售回暖,下半年地产业务温和增长可期,预期全年签约金额或可突破120亿元,同时,股权投资标的账面价值稳定增长,投资收益实现的风险较小,两大业务板块的稳健增长为公司基本面提供保证,加上集团优质商业地产资产的注入预期,我们看好公司的发展。短期仍需关注非公开发行部分限售股上市流通所带来的供给压力。我们预计公司2015年-2017年营业收入分别为130.43亿元、155.83亿元和167.62亿元,每股收益分别为1.17元、1.30元和1.58元,对应PE分别为16.11、14.43和11.91,我们上调公司至“强烈推荐”的投资评级。
泰禾集团2015年半年报点评:稳步增长、多线布局
核心观点:
8月12日公司发布半年报:上半年实现营业收入41.66亿元,同比增84.85%,实现归属于母公司净利润5.66亿元,同比增33.48%,实现EPS0.56元,同比增长33.3%。毛利率34.67%,同比下降了14个百分点,净利率13.1%,同比下降了4.8个百分点。营业收入大幅提高,主要是结转规模有所增加;毛利率和净利率回落主要是低毛利项目结转的比例明显增加。
销售额增速趋缓,但仍创同期新高:公司上半年完成销售额112亿元,同比增长11%,销售额增速虽有所下降,但销售额创同期新高。受益于深耕福建和一线城市的战略布局,以及有竞争力的产品,公司各地销售成绩斐然;另一方面公司存货投放速度领先行业,从拿地到开盘的周期在7~8个月左右,能及时响应市场。
负债结构改善空间大:上半年公司净负债率为516%,较今年一季度增长17.6%,同比增长7.7%,明显高于行业平均水平;公司持有现金51.24亿元,远小于短期负债和一年内到期负债规模,公司面临一定的现金流压力。目前公司计划通过发行债券和定增募集资金90亿元,可在一定程度上缓解融资成本过高的问题,并优化负债结构。
“两翼”战略逐步落地:金融方面,上半年公司与控股股东泰禾投资共出资10亿元设立了泰禾金控,并参与发起设立海峡人寿,积极寻找银行、保险、融资租赁、资产管理以及互联网金融等领域的投资机会,金融投资领域会有可能成为公司新业绩增长点,协同效应也为房地产主业拓宽融资渠道。投资方面,下属子公司上海红御投资向吉屋网络技术进行投资,布局房产O2O平台。
拿地规模显著收缩:上半年公司无新增项目,7月份以来仅新增开发项目2个,按权益计算的占地面积约10.62万平方米,对应规划建面17.51万平方米,拿地金额1.45亿;而13、14年公司拿地金额分别接近200亿和150亿。
维持推荐评级:预计公司15-17年EPS分别为1.32、1.76和2.46元,维持推荐评级。
风险提示:公司销售不达预期、新业务协同效应不明显。
让更多人知道事件的真相,把本文分享给好友:下一篇:中韩自贸区概念股的上市公司一览,中韩自贸区概念股解析
更多"北京环球主题公园概念股:北京环球主题公园概念股的上市公司一览(2)"...的相关新闻
每日财股
- 每日财股:汇鸿集团(600981)
投资亮点 1. 公司主营业务为自营和代理各类商品及技术的进出口业务,国内贸易,纺织...[详细]