新三板分层概念股有哪些？新三板分层概念股一览(2)

　　鲁信创投：创投叠加金改，催生蓝海一片

　　鲁信创投 600783

　　研究机构：安信证券 分析师：赵湘怀 撰写日期：2015-07-14

　　创投股是新经济的引擎。李克强总理在2015年政府工作报告中两次提到“大众创业、万众创新”，利用创投平台激活中国经济活力，提高资产证券化率是国策导向。3月中旬，山东省出台深化国企改革“1+5”方案，初步确定鲁信集团和省国有资产投资控股公司作为第一批试点改建成投资运营公司。各项改革措施的完善，良好的管理机制将释放改革红利，一旦引入有效的激励机制，创投产业将有效释放改革红利。

　　山东金改股+稀缺创投股。公司是目前A股中最纯正的创投股，同时也是山东金改受益最显著的上市公司。公司是山东省内最大的专业创投机构，主要投资于现代农业、海洋经济、信息技术、节能环保、新能源、新材料、生物技术、高端装备制造等国家战略性新兴产业。控股股东鲁信集团旗下有金融、投资、房地产、医药、印刷、文体等多种产业。

　　重估国资入口价值，打造完整金融生态。我们认为，创投股近年来所做的战略转型均围绕着一个核心：打通企业金融服务全产业链条。这有利于创投企业盈利平滑与增厚。创投股作为各个省内国有资产入口，担负着利用资本市场激活国企改革效率的重任。国资背景的创投股及资产证券化率低的地方创投股尤其利好。鲁信创投作为深耕山东创投企业，未来不排除有山东省通过鲁信的平台进行产业并购与整合，实现山东省优质资产证券化的可能性。随着IPO加速、注册制推进、新三板扩容等制度改革，创投股成长性将逐步显现。

　　投资建议：买入-A投资评级，6个月目标价38元。我们预计公司2015年2017年的收入增速分别为4.07%、6.95%、8.22%，投资收益增长率分别为33.22%、20.05%、19.13%，净利润增速分别48.8%、22.2%、24.1%，成长性突出；给予买入-A的投资评级，6个月目标价为38元，相当于2015年40倍的动态市盈率。

　　风险提示：改革不达预期、项目进展不顺利

　　张江高科：国资改革经典案例，转型升级企业典范

　　张江高科 600895

　　研究机构：海通证券 分析师：涂力磊，谢盐 撰写日期：2015-09-28

　　投资要点

　　打破僵化体制，实现改革创新。公司接控股股东上海张江（集团）有限公司转发浦东国资委通知，以股份划转方式引入筹建中的上海浦东科创投资（集团）有限公司（简称“科创集团”）为公司战略投资者，将上海张江（集团）有限公司持有的公司10%股份划转至科创集团。我们认为本次股权划转将为张江构建“集团内部简政放权，资源外部协同整合”的现代化企业发展奠定基础。考虑浦东科创集团在国资运营、产业孵化、PE和VC等领域定位和战略高度，本次股权划转有利上市公司与战略投资者形成联动效应，为后期打造高科技产业投资商与科技园区集成服务商准备基础。

　　公司股权投资有进有退，参股移动健康领域。公司同时公告称，全资子公司-上海张江浩成创业投资有限公司以1000万元投资上海朗朗信息科技有限公司，投资完成后占后者5.62%股权。上海朗朗信息科技有限公司是一家致力于移动健康、大数据分析挖掘、人工智能算法开发及产品化，提供基于移动互联和互联网的高效健康服务的企业。我们认为，公司通过对上海朗朗信息科技有限公司的投资，将实现公司在相关行业的投资布局并实现投资收益。

　　上海科创中心建设浦东新区五年行动计划及其影响。2015年9月22日，中共浦东新区区委办公室印发了《上海建设具有全球影响力的科技创新中心浦东新区行动方案（2015-2020年）》。我们认为，这将极大地推动上海浦东及张江自主创新区的创新创业活力的迸发，给张江园区带来国际创业资本、创新要素、创新精神的汇聚，实现园区空间载体升级、企业集聚和功能拓展，区内土地价值直接提升，以及创新企业PE投资收益的大幅度增长。

　　投资建议：受益上海科创中心建设，产业投资增长空间大，维持“买入”评级。目前，公司全资子公司浩成创投和上市公司投资的长期股权投资额合计32.60亿元。考虑目前创新已成为张江发展驱动力之一，我们假设公司创投业务权益增加值是投入额的6倍，即公司创投业务权益增加值为195.62亿元。由此，可知公司NAV是466.62亿元，对应RNAV是30.13元。我们预计公司2015、2016年EPS分别是0.38元和0.44元。截至9月22日，公司收盘于20.42元，对应的动态市盈率分别为53.7倍和46.4倍。考虑到公司属研发园区龙头，中国创新发展桥头堡，三板市场、注册制等多层次资本市场建设直接打通张江创投“进退通道”。上海自贸区正式扩区至张江。未来张江园区将实现空间载体升级、企业集聚和功能拓展，区内土地价值直接提升。公司参股多家高新企业，PE投资链条日趋完善，投资收益增长潜力大，我们以RNAV的1.1倍，即33.14元为公司6个月的目标价，维持公司“买入”评级。

　　海泰发展：致力于建设经营全国最大的孵化器产业群

　　公司以天津新技术产业园区丰富的资源为依托，秉承“创新、创业、创一流”的园区精神，坚持“依托园区，发展公司，服务园区”的总体发展思路，以创业孵化服务为基础，高新技术企业孵化器及区域配套服务设施等工业地产开发运营和核心产业投资两翼并举，致力于建设经营全国最大的孵化器产业群，向区域运营商转变，构造包括医药、通讯、环保、新材料等高科技产业平台。

　　高新发展：资产整合加速、股东参与定增显信心

　　高新发展 000628

　　研究机构：安信证券 分析师：张龙 撰写日期：2015-08-25

　　出售地产及物业公司、资产整合或加速：1）资产整合动作频频：公司公告以2.47亿元的价格出售地产及物业子公司，进一步业务聚焦；2）大量在手现金、收入利润下滑：公司在手现金13.2亿元，现金市值比为49%，但由于置换出毛利相对较高的地产和物业业务，公司剩下的建筑业务毛利仅4%，而期货经纪业务规模较小且行业竞争激烈，未来收入和利润下滑压力大；3）高新区唯一平台、主业不突出问题亟待解决：公司大股东为成都高投集团、实际控制人为成都高新区管委会，是高新区的唯一上市平台，目前经营面临困境，公司上下将着力解决公司主业不突出问题。

　　大股东业务不断突破、全额现金参与定增：1）大股东四大业务板块有突破、收入近70亿元：伴随高新区的快速发展，大股东在建设开发、金融服务、产业投资和资本运营等方面均持续突破，年营收近70亿元，利润规模超2亿元，净资产超130亿元；2）全额现金认购公司定增，彰显对公司未来发展信心：大股东以5.41元的价格全额现金参与定增，将持股比例由22%提高至45%；3）科技创投近100亿、金融或是二主业：公司在产业投资领域，积极投资科技创新公司，投资规模近100亿元，金融板块的担保、小贷公司均飞速发展。

　　高新区、天府新区规划升级、助力公司发展：高新区南片区（高端服务）纳入国家级天府新区规划，高新区目前已是西南区域创新要素的集聚地，且将推动“4+1”战略，即积极发展信息技术、生物、高端装备、节能环保+生产性服务业五级产业集群，产业规模目标近万亿元，公司将显著受益。

　　_投资建议：公司出售地产及物业业务，在手现金充裕，资产整合正在加速，且大股东实力雄厚，全额现金认购公司定增，伴随高新区和天府新区规划的提升，公司未来将借力解决主业不突出问题，虽然目前主业继续亏损，但鉴于对公司未来发展的预期，我们预计公司15-17年EPS为-0.

　　11、0.03和0.05，首次覆盖给予买入-A评级，6个月目标价11.68元。

　　风险提示：资产整合预期落空、建设项目进一步萎缩