险资举牌上市公司有哪些？险资举牌上市公司一览(2)

　　拿地面积首超销售。8月新增10项目，分布于东莞、南宁、苏州、大连、青岛、西安、郑州，均价仅2819元/平米，合计权益建面215万方，占全年新增项目的1/4，自14年4月以来首次超过当月销售面积。前8月累计新增项目权益建面848万方、支付土地价款309亿元，同比分别+128%、+148%，但土地款占销售比例仅20%仍在低位。整体来看，新增项目累计均价3348元/平米，同比微增9%。

　　物流地产外联黑石持续发力。新披露2物流地产项目，分别位于上海、沈阳。其中上海项目占地6.5万方、总建筑面积4.1万方，地价3902元/平米，因该项目是一个现成的仓库，所以在寸土寸金的上海仍属低成本：沈阳项目占地5.1万方、总建面4.5万方。并且这两个项目万科都引入美国黑石基金作为合作方，权益比按1:1，后期项目仍将继续以合作方式获取。至此，万科物流地产在全国重要节点布局已现雏形，之前披露的另2项目分别位于武汉、贵阳，4项目合计占地面积39.8万方、总建筑面积26.3万方，拓展提速。

　　华润增持及回购方案通过，明晰价值底线。华润在8月31日以均价13.37元每股增持约752.15万股、9月1日以均价13.34元每股增持约2974.3万股，共耗资约4.97亿元，占万科总股本的0.4%，累计持股达15.29%，超过前海人寿及其一致行动人15.04%的持股重回大股东。股东大会也已通过回购方案，即以不超过100亿元、价格不超过人民币13.20元/股的条件下实施回购，预计可回购股份不少于75，757.6万股（占已发行总股本6.86%k

　　市场低迷阶段，万科股价坚挺远强于大市，险资与管理层的股权之争也彰显长期投资价值。行业优胜劣汰，企业盈利改善，物业服务、物流地产、出租公寓、教育营地等多元化业务提速拓展打开估值提升空间。作为低估值行业龙头绩优蓝筹股，当然成为配置的不二选择。维持预测15 -17年EPSl.70、1.91和2.15元，对应PE8/7/7倍：房地产开发业务RNAV 16.29，目前股价RNAV9折交易，6-12月目标价18.6元，继续“强烈推荐”。

　　风险提示：行业回暖低于预期j公司转型收效尚待时间检验。

　　兴业银行：依靠领先银行间业务抵御息差下行周期

　　兴业银行15年上半年归属净利润同比增长8.7%至277亿人民币，15年2季度归属净利润同比增长6.5%至130亿人民币，略低于我们的预期，主要原因是拨备费用高于预期。得益于业内领先银行间平台，在利率市场化和基准利率下调背景下该行受净息差缩窄的影响程度较小。我们维持对该股的买入评级。

　　支撑评级的要点

　　净息差依然稳定。基于期初和期末余额，我们估算该行15年2季度净息差环比下滑8个基点至2.39%。由于基准利率下调和利率市场化，15年上半年该行存贷利差同比缩窄46个基点至3.70%。得益于充足的流动性以及独有的银行间平台所支撑的较高定价权，银行间业务利差出现明显上升（银行间负债成本率同比下降127个基点，银行间资产和投资证券收益率仅分别下降93和18个基点）。

　　资产质量仍在恶化。该行不良资产率环比仅上升5个基点至1.29%。通过15年上半年计提较大的信贷成本，该行仍维持较高的拨备覆盖率（15年上半年末为221%，环比下降6个基点）。未来来自关注类贷款（2.7%，环比上升0.9%）和逾期贷款（3.4%，环比上升1.1%）的迁徙压力使兴业银行资产质量前景依然不明朗。

　　通过银行间平台维持竞争优势。期内，该行市场领先的银行间平台（“银银平台”）保持稳步增长。凭借平台上499家活跃银行成员，清算交易的笔数和成交额分别快速增长84.7%和59.3%至2，000万次和1.4万亿人民币。

　　评级面临的主要风险

　　经济快速下滑导致资产质量进一步恶化。

　　估值

　　兴业银行A股当前股价分别相当于0.95倍2015年预期市净率和5.6倍2015年预期市盈率，处于股份制银行的平均水平。凭借市场领先的银行间业务，该行理应享有估值溢价。我们重申买入评级，并鉴于近期股市调整将目标价下调。

　　浦发银行：15年下半年业绩压力更大

　　15年上半年浦发银行归母净利润同比增长5.5%至239亿人民币，比我们预期低0.6%，主要是因为拨备费用较高。2季度净利润同比增长6.4%至127亿人民币。不良贷款率季度环比提高10个基点至1.28%。90天逾期贷款与不良贷款比率从14年末的150%上升至15年上半年末的180%。预计15年下半年信贷成本将居高不下。我们对浦发银行重申持有评级并下调了目标价。由于4季度可能进行的增发，我们调低了每股收益预测。

　　支持评级的要点

　　2季度较高的净息差难以维持。在降息50个基点和利率市场化的背景下，我们预测15年2季度浦发银行的净息差环比上升23个基点至2.60%。这主要是因为应收账款类投资占比提升（截至15年上半年末为24%，2014年末为21%）及银行间资金成本同比下降明显。降息的影响将逐步体现，下半年净息差将面临压力。

　　资产质量持续恶化。截至15年上半年末，浦发银行的不良贷款率环比上升10个基点至1.28%，不良贷款余额环比上升13.2%至277亿人民币。

　　考虑到冲销，15年上半年年度净不良贷款形成率为1.14%（14年下半年为0.80%）。15年2季度，浦发计提197亿人民币的拨备费用，年化信贷成本为1.87%（2014年为1.02%），这帮该行保持优于同业的拨备覆盖率和存贷比。关注类贷款比率（环比提高33个基点至3.2%）和逾期贷款比率（环比上升86个基点至2.8%）等领先资产质量指标仍在持续恶化。

　　受益于与上海信托协同效应的强化。预计15年下半年将并表上海信托，这将增强浦发银行高端理财服务的实力。作为上海国资委旗下的银行控股金融平台，浦发未来进一步推进国企改革的举动（例如可能注入上海国际集团其它金融资产或推出员工持股计划）将成为股价短期上涨的催化剂。

　　影响评级的主要风险

　　中国经济增长大幅放缓。

　　估值

　　A股股价对应1.0倍2015年预期市净率和6.1倍2015年预期市盈率。

　　考虑到零售业务相对疲软，维持对该股持有评级。

　　新世界：业绩符合预期，新店开业导致利润大幅下滑

　　20l5年上半年公司实现营业收入15.16亿元，同比下降7.32%；归属母公司净利润3，521万元，折合每股收益0.07元，同比下降73.52%。公司业绩符合之前业绩预减情况，也符合我们预期。公司扣非后净利润为3，421万元，同比下降66.74%。我们将目标价格上调至20.00元，评级下调至持有。