券商影子股有哪些？东莞证券华西证券券商影子概念股大全(2)

　　租赁业务有望成2015年业绩中流砥柱。

　　展望 2015年全年，随着公司主动吸引车流及周边路网贯通效应逐步显现，公司所属莞深高速（10.05 +2.66%，咨询）车流量持续增长，高速公路收费业务有望保持稳健增长。融资租赁业务通过全面收购融通租赁股权以及进一步通过增发增资15亿元，预计融通租赁业务规模和利润规模都将显著提升，按照融通租赁14年业绩水平粗略估算，15年有望为公司贡献净利润1亿元以上，从而成为公司盈利的主要来源之一。需要特别指出的是，融通租赁目前为止基本是用自有资金在运营，没有使用财务杠杆，而普通租赁公司有10倍的杠杆空间，可见，公司业务规模还有非常大的扩张空间。结合公司近期发布的定增方案，融通租赁是未来重点打造的业务，或将成为公司盈利增长的中流砥柱。

　　受益东莞国企改革，资产整合与股权激励或推动公司跨越式发展。

　　公司是东莞国资委旗下上市平台，近年推进“产融双驱”的战略，大力发展金融业，已经初见成果，目前已经拥有金融资产包括：东莞证券20%股权、东莞信托6%股权、东莞长安村镇银行5%股权、松山湖小额贷款公司20%股权、融通租赁100%。本次增发除大力发展租赁业外，还同时推出员工持股计划，受益人占比达30%。在国企改革加速推进背景下，公司业务结构优化、激励机制改革都已经启动，特别是金融资产增值这一部份会成为公司未来几年最大的看点，除了上述租赁业的发展之外，公司参股的东莞证券也有较强的IPO 预期，或将是公司金融资产增值中的一大亮点。

　　泸州老窖：改革显现成效，进一步复苏在望

　　最新消息

　　我们参加了泸州老窖于5月21日召开的投资者会议。会后我们对管理层实施改革举措之后公司稳步复苏的信心增强。会议再次证实公司业绩已于2014年四季度走出谷底，且2015年二季度之后复苏可能会更加明显。会议要点如下：

　　分析

　　（1）改革：管理层已经采取了多项改革措施，包括调整价格、重组销售渠道、组建品牌运营公司，对销售渠道去库存等。管理层认为一季度这些措施已经初见成效，且自二季度起将取得进一步效果。

　　（2）高端产品：在渠道去库存后，2015年一季度国窖1573销量大幅反弹至400吨以上（2014年全年为800吨）。由20多个大中经销商共同拥有的国窖1573运营公司的成立也帮助了销售的复苏。尽管目前批发价（人民币560元）仍然低于名义出厂价（620元），但泸州老窖提供的补贴能够覆盖经销商的亏损，因此年初至今的销售保持稳定。

　　（3）中端产品：在渠道去库存后，特曲和窖龄（30年）两大战略性品牌的销售已经触底反弹，今年市场价已经回升至160-170元。专为这两个品牌设立的独立运营公司也已成立。

　　（4）低端产品：管理层以低端产品作为培育新顾客的一种方式，但继前几年的大举扩张之后，公司也淘汰了一些表现较差的低端品牌。目前低端产品的销售已企稳，且我们预计利润率将得益于消费的稳步升级和销售均价的提高而逐步改善。

　　潜在影响

　　我们的盈利预测、评级和目标价格保持不变。

　　皖能电力：区位优势明显，扩张潜力大

　　投资要点：

　　背靠集团支持，打造区域电力领导者。公司是综合性能源供应商，提供安徽地区约五分之一的电力供应，是安徽省国资委旗下唯一一家电力上市公司。截止2014年底，公司控股装机容量达到555万千瓦。公司大股东安徽省能源集团是由省政府出资设立的国有独资公司。集团已形成电力、天然气、金融三大产业互动协同发展，煤炭物流、新能源、电力生产服务等行业提供有力支撑的良性发展格局。皖能电力是大股东皖能集团旗下发电类资产整合的唯一上市平台和资本运作平台，集团承诺的资产注入期限已临近。

　　区位优势明显。安徽省是重要的能源、原材料和加工制造业基地。

　　2015年前四月，全省累计用电量518亿千瓦时，同比增速4.32%，明显高于全国的平均增速水平。

　　安徽省煤炭资源丰富，新增产能不断释放。新集、皖北、淮北、淮南四大煤炭集团的产能扩张速度较快，形成了较为宽松、稳定的煤炭供给氛围。

　　金融资产增值，提升公司估值。公司核心资产为火电，其它资产涉及金融、风电、天然气、核电等。尤其是金融资产价值显著。公司目前持有国元证券（38.08 -2.48%，咨询）5%股权。随着国元证券股价在2015年的持续走高，国元证券的账面价值将进一步得到提升。目前公司持有国元证券的市值为35亿元。公司还持有华安证券、国元农险股权，参股秦山核电。华安证券IPO在即，预计上市后给公司带来较大价值提升。

　　投资建议。公司区位优势明显，发电项目盈利有保障。储备项目规模可观，未来成长性优异。公司目前正在规划中的主要项目权益装机容量约为263.69万千瓦，接近目前现有权益装机容量。公司业务布局广泛，目前非电业务主要是金融资产，提升估值。未来，随着华安证券的上市，公司金融资产价值将得到进一步大幅提升。此外，大股东皖能集团承诺的资产注入为公司外延式扩张提供动力。

　　我们预计公司2015-2016年每股收益分别为1元和1.2元，对应市盈率为21x和17x。我们维持公司“推荐”评级。

　　黄山旅游：接待能力提升，迎接高铁时代

　　投资要点：

　　事件（1）2015年6月16日，改造后的玉屏索道正式投入运营。

　　（2）2015年7月1日，京福高铁正式全线通车。

　　点评

　　玉屏索道成功改造，接待能力大幅提升。老玉屏索道，运力600人/小时，旺季排队4-5小时。改造完成后，正常运力1000人/小时；超过1500人/小时的连续天数不超过5天，最高运力可达1800人/小时。也就是说，玉屏索道改造完成后，运输能力将提升1倍，甚至更多，景区交通瓶颈基本得到解决。

　　京福高铁通车，与运力瓶颈解决完美匹配。北京-福州高铁将于7月1日通车，初期估计每天有30+趟车经停黄山；我们认为，客流与车次逐步良性互动，未来车次有望逐步增加，线路有望逐步丰富。黄山将逐渐融入高铁交通大动脉，游客市场彻底打开。索道运力问题的解决，与高铁开通完美匹配，黄山将正式迎来新一轮黄金发展期。

　　管理层逐渐积极。过去8年，公司业务变化不大。但仅2年来，我们发现公司正悄然变化，比如：（1）对现有业务重新梳理，分为资源独占类和市场竞争类；（2）对于资源独占类，强化总部的管理；对于市场完全竞争类，逐步完善体制和激励机制，如公司的徽菜板块就发展得不错；（3）剥离没有发展前景的业务，虽然管理层承受了员工分流的压力，但仍在积极推进；（4）发展战略上，正式提出“三个依靠”、“三个跳出”，积极进取的心态转变逐渐崭露。从上述细节，我们逐渐感受到管理层积极改变的信号！l 发展机遇仍在。京福高铁通车后，合肥-福州段，将是国内少有的黄金旅游带，串联着九华山、黄山、婺源、千岛湖、三清山、武夷山等著名旅游目的地，黄山有望成为其中的集散地；此外，作为徽州文化的核心，文化资源丰富。因此，公司的发展机遇仍在！——不管是内生的，还是外延的！

　　预计15-17EPS 0.71、0.90、1.00元。鉴于高铁的带动，我们预计2015-17年游客增速分别为15%、15%、8%，按现有业务，预计权益利润分别为3.3、4.23、4.71亿元；按定增后股本，对应EPS 分别为0.71、0.90、1.00元。按15PE 50倍，目标价35元。

　　风险提示：突发事件，失业率攀升影响旅游需求，市场系统性风险。