中国资本市场保持相对稳定 将对调控更加敏感(2)

　　另一方面,全球货币体系和欧美金融市场动荡造成的恐慌无可避免地传导至国内市场,而国内宏观政策依然取决于通胀能否回落。从国内物流业与采购联合会和汇丰银行发布的PMI指数看,目前中国经济减速趋势已较为明朗,在经济减速前期,市场反应或将更加趋于谨慎。

　　天相投资顾问有限公司首席分析师仇彦英表示,进入2011年以来,通胀和经济走势成为左右中国资本市场的两大因素。7月CPI再度攀高,可能会令投资者对于“通胀见顶、紧缩政策放松”的预期落空。在内外交困的背景下,即使央行不再出台进一步的紧缩政策,国内市场也会面临很多不确定因素。

　　市场对调控手段更为敏感 美评级下调冲击资产价格估值

　　不少市场人士表示,在目前欧美经济体不确定因素较强的情况下,A股市场对于各种调控手段的变化最为敏感,特别是货币工具使用可能将关系到股市的中期走势;而虽然美国主权信用评级下调冲击资产价格估值,但大宗商品中长期趋势难变。

　　上海一家基金公司的分析师表示,目前如果出现政策超调,可能将会因紧缩超预期而对资本市场形成非常大的压力。上海一家大型券商的高级研究人士认为,在地方融资平台清理压力仍然不小、中小企业生存发展困难因为资金紧张并为消减、前期民间借贷剧增使民间金融风险加大的情况下,对于存款准备金率、存贷款利率等货币调控工具的使用需更加谨慎。

　　而对于国际市场变化的影响,澳新银行大宗商品研究亚洲总监诸蜀宁表示,尽管美国并无真正违约的担心,但是标准普尔下调美国主权信用评级实际上冲击了此前投资者对资产价格的估值标准。“与雷曼兄弟倒闭一样,美国主权信用评级被下调不仅仅是一个事件,而是代表了一种信号——全球最强的经济体可能会衰退,加上在金融危机后,美国经济实质上缺乏活力的现实,使得投资者的这种担忧‘雪上加霜’,市场表现出的恐慌性情绪蔓延让投资者希望抓住一切包括经济数据在内的‘救命稻草’,能够给予投资者更为明确的指引。”诸蜀宁说。

　　在澳新银行的分析师看来,事实投资者已经不管评级机构对美国的判断对或错,美国主权信用评级被下调,在投资者看来就是市场原来运行的“底线”被打破。“由于美国拥有全球范围内规模最大、流动性最强的固定收益市场,美国主权信用评级从AAA下调到AA+后,投资者对金融资产价格的衡量标尺就会发生变化。”诸蜀宁认为,市场需要重新运动来需求新的平衡,但是投资者纷纷出逃引发的市场剧烈动荡又加剧了恐慌,所以尽管实际上美国债并未被抛售,但其他类资产均遭到了抛售。