建行配股“放电” 银行股低估值惹关注

　　本报讯 自进入10月份以来，银行股一改前期持续落后于大盘的走势，出现了一波大幅上扬的行情。各大券商近日纷纷出具研究报告，大力推荐银行股投资价值。其中建行3.77元的配股价格相比停牌前价格5.34元折价三成，尤其受到部分分析师的强烈推荐。

　　从2006-2007年的情况来看，银行板块在加息周期中的表现要显著超越大市。今年前三季度，A股银行股平均利润增幅高达32.6%，主要指标如净息差、成本收入比、信贷质量均普遍呈现持续向好的态势。从估值来看，A股上市银行2010年平均预测市盈率仅在10倍左右，远低于市场平均水平，两地上市银行A股较H股股价的折扣更是高达近20%，价值低估程度可见一斑。

　　对此，接受采访的银行业研究员普遍表示，在目前中小盘股估值普遍偏高而限售股解禁压力较大的背景下，以银行为代表的低价蓝筹股有望成为市场下一轮上涨的中流砥柱。

　　长江证券（000783）银行业分析师陈志华指出，银行股估值仍可以继续提升，具有投资价值。他认为，首先由于担忧紧缩政策，市场已有所反应，银行股的估值并不高；其次，美国的量化宽松在国际“争吵”中缓慢展开，并没有引起主要国家强烈抵制，中国目前也没有非常有效的抵制措施，“打击热钱”和“池子理论”尚属理论阶段。

　　分析师认为，未来银行股将逐步完成估值的修复，引领大盘回升。在此期间，银行配股将是投资的好机遇。

　　北京某大型国有投行人士表示，资产结构的不断完善、业务结构的持续优化，以及卓有成效的成本控制，是确保建行盈利能力的重要因素。

　　据了解，2007年至2009年，建行净利润从691.42亿元增长至1，068.36亿元，年复合增长率达到24.3%。刚刚公布的第三季度财务数据显示，建行净利润同比增速达到28.4%，超过工行和中行的水平；良好的业绩表现也使建设银行（601939）有能力通过持续而稳定的分红来回馈广大股东。自2007年9月登陆A股以来，建行已累计分派了超过1，078亿元现金股利。

　　值得注意的是，建行于11月2日公布了配股方案，A股配股价格为3.77元，较其停牌时市价5.34元价差折价近三成，配股价对应的市盈率仅约为7倍，股息收益率高达5.4%，对投资者而言极具吸引力。建行配股缴款已于11月5日开始，持有建行股票的投资者应于11日收盘前缴款。

　　分析人士表示，本次折价配股为投资者预留了一定空间，预计将有越来越多的价值投资者青睐这样的优质银行股。