中原证券：圣诞节将是发达经济体复苏的试金石

　　美国经济方面，尽管美国的地产泡沫破裂以后，地产的问题积重难返，但美国经济中有一些其他的板块仍然展现出了生命力，正在率先复苏。一方面全球经济的恢复使得美国企业有必要更新设备，以满足需求；另一方面，过去两年，由于金融危机的影响，美国企业的投资相对比较少，随着信心的恢复，美国企业正把落后的投资补充上来。因此，虽然美国经济出现了减速，但美国经济二次探底的风险相当的小。

　　欧洲经济总体有不错的表现，从三季度已经有的消费、投资、贸易数据看，欧洲经济在三季度的表现也有可圈可点之处。预计欧洲经济在第四季度仍将维持温和复苏的态势。但由于欧洲各国的经济发展存在差别，欧洲经济的复苏是不平衡的；同时由于全球经济和库存周期的影响，欧洲的经济增长也有可能在四季度出现放缓。

　　美国上市公司的业绩已经完全恢复，达到了历史上最好的2007年的水平。美国上市公司业绩的恢复表明了美国经济抵抗金融风险的能力进一步加强，相当于减少了再次爆发经济危机的一个风险点。上市公司的现金经过两年的积累，也相当充裕，资产负债表的结构也比较强。

　　综合价格、需求、货币等多方面的考虑，大宗商品在四季度维持稳定、温和、偏正面的可能性最大。欧美权益类市场有望有更好的表现，对于黄金价格有更强的预期。

　　金融危机过后的第二个圣诞节，将是发达经济体经济恢复程度的试金石。检验积攒了两年的消费的爆发。年度的最后一个月的圣诞节期间，历来是欧美发达经济年度消费最旺的一个月，之前由于受金融危机的影响，圣诞节期间的消费浪潮受到了压抑。随着金融危机的逐渐缓解和经济的温和复苏，今年的圣诞节对于消费者来说可能是对过去两年被压抑的消费意愿进行补偿的一个节日。

　　从历史上看，圣诞节期间也是临时的工作岗位大增的季节。本年圣诞节期间，欧美的临时工作岗位的增加程度对于市场信心的影响也将非常的大。

　　（摘自中原证券《二次探底忧虑缓解——2010年四季度海外策略》）