2月金融数据低于预期 分析师称未来有望改善

    中国财富网讯（汤谷涵）3月11日，中国人民银行相关部门负责人表示，2月份主要金融数据较1月份有所放缓的主要原因是春节因素导致的季节性波动，符合历史规律，属于正常情况。

    央行：拉长金融数据考察周期

    该负责人表示，把1、2月份数据合并起来看，前两个月货币信贷和社会融资规模合理增长，总体适度，货币政策保持稳健，继续对实体经济提供较强支持。从人民币贷款看，前2个月贷款新增4.11万亿元，同比多增3748亿元。社会融资规模前2个月增量为5.31万亿元，比上年同期多1.05万亿元，增长幅度较大。2月末，社会融资规模增速为10.1%，比上年末提高0.3个百分点，M2增速为8.0%，与上年末基本持平，总体看货币和社会融资规模增速与名义GDP增速是基本匹配的。

    由于我国春节假期不固定，比较特殊，金融数据受春节季节性因素的影响较大，应当把1、2月份甚至是一季度的数据统筹观察。总的来说，观察货币信贷数据宜将考察周期拉长一些。在一个时点上，不能只看一个点，要看数据的加权平均值；在一段时间序列上，也不能只看一个点，要看数据的移动平均值。

    下一阶段，人民银行将继续实施稳健的货币政策，加强逆周期调节，把握好调控的度，保持流动性合理充裕，促进货币信贷和社会融资规模合理增长，同时继续引导优化信贷结构，更好地服务实体经济，推动高质量发展。

    分析师：现阶段货币政策效果显现

    光大银行金融市场部分析师周茂华表示，受到季节性因素与票据融资回落，2月社融与信贷数据下滑，但是从1、2月社融与信贷同比增幅可观，显示国内实体经济融资环境有所改善，扭转了去年信贷收缩影响；从结构上看，股、债融资明显增加，被视为货币逆周期调节效果显现的积极信号；1、2月非金融企业的贷款同比增加8,894亿元，但是企业中长期贷款同比萎缩894亿元，PPI同比连续两个月处于0附近，M2、M1同比均处于历史低位，显示国内总需求与微观企业活跃度仍存放缓压力，货币政策仍需要保持灵活性，考虑政策的“时滞”，预计随着财政与货币政策托底政策效果显现，未来金融数据有望逐步改善。

    华创证券宏观经济研究主管张瑜认为，2月新增社融7030亿，同比少增近4800亿，社融存量同比增速回落0.3个百分点至10.1%，社融增长再遇颠簸，新增规模大幅低于市场预期。但结合1-2月社融数据来看，社融依然比去年多增近1万亿，宽信用政策取得了一定成效。

    “2月末M2同比增长8%，社会融资规模存量同比增长10.1%，保持平稳增长。前两个月人民币新增贷款4.1万亿元，同比多增3748亿元。社融新增5.3万亿元，同比多增1.05万亿元，社融同比增速连续两个月均高于2018年年末，连续下滑的态势得到初步遏制。货币政策方面通过加大逆周期调节力度，改善货币政策传导机制，”前海开源基金首席经济学家杨德龙对中国财富网表示，“我国较宽松的货币政策已经逐步地体现出效果，这无疑对实体经济以及对股市都是重要的支撑。我国经济在今年触底企稳的动力越来越足，流动性充裕有利于产生牛市行情。”

    有关货币政策走向的预测，周茂华认为，近期M2同比回落至8.0%低位，M2增速大体与名义GDP相匹配，这较大程度打消了市场对央行“大水漫灌”的忧虑。近期易纲行长在记者会上称，“我国存款准备金率下调还有一定空间，但这个空间比起前几年已经小多了。同时，要考虑最优的资源配置及防范风险的问题。”这在较大程度上降低了投资者对央行大幅宽松的想象。“央行政策更青睐定向结构性政策工具，疏通货币政策传导，扶持实体经济尤其是中小微民营企业融资，” 周茂华说。