中国资本市场对外开放仍然具有巨大的空间

    2月10日召开的2017年全国证券期货监管工作会议，对今年资本市场工作的总体要求之一是加大开放力度。会议部署的九项具体工作之一，就是开拓资本市场对外开放新格局。

    此前，备受各方瞩目的“沪港通”、“深港通”已经相继开通，我国资本市场双向开放进入更高水平和全新阶段。致力于我国与欧洲资本市场互联互通的“沪伦通”，在2015年首次被提出之后，就一直广受期待，近期更是不时被媒体报道和关注。有监管高层不久前表示，“沪伦通”在中英双方合作谈判框架下，还在稳步推进。

    “开拓资本市场对外开放新格局”的具体要求，意味着我国资本市场对外开放的大门将进一步打开，对外开放的步伐将稳步前行。这既是我国资本市场改革发展的需要，也是深化供给侧结构性改革、开创对外开放新局面的必要举措。

    过去几年，我国资本市场双向开放的程度不断加深，各领域对外开放的广度与深度不断拓展。从批准设立中外合资证券公司和中外合资基金管理公司，到允许外商投资企业在境内发行股票和债券；从实施QFII、RQFII制度、放开境外机构投资银行间债券市场，到“沪港通”、“深港通”相继正式起航，一系列开放举措，使我国资本市场发生了重大变化，国际影响力不断提升。可以说，当前，我国资本市场正进入一个开放的新时代，呈现的主要特点是双向开放。

    不过，总体来看，我国资本市场双向开放的程度依然有待提高，国内资本市场的制度建设、投资理念、发育程度等亟须完善和提升。数据显示，2016年年初，外资持有深圳A股的比例不到1.2%，即使将沪市包括在内，国际投资者在我国内地股市的投资比例也只占到2%左右，这与香港、日本等相对成熟的股票市场中外资持股比例超过20%相比，还有很大的差距。这意味着，我国资本市场对外开放仍然具有巨大的空间。

    开拓资本市场对外开放新格局，有利于内地资本市场逐渐走向成熟，推动资本市场稳定健康发展。在资本市场双向开放过程中，“引进来”和“走出去”同时推进，既能够使我国学习国际先进经验，又能推动国内市场规范发展。在此方面，比较成功的案例是韩国，韩国资本市场的对外开放，对提升其市场发展水平起到了非常大的作用，甚至是决定性作用。不管是已经开通的“沪港通”、“深港通”，还是债券市场的扩大开放，都有利于促进内地资本市场进一步学习借鉴成熟市场的发展经验。同时，吸引更多的境外长期资金进入A股市场，改善A股市场投资者结构，使内地资本市场与国际市场深度接轨。

    开拓资本市场对外开放新格局，有利于形成深度融合的互利合作格局，开创对外开放新局面。开放是国家繁荣发展的必由之路，是当代中国最鲜明的特色。当前，我国已经进入构建全方位开放新格局的历史时期。“十三五”规划《纲要》提出，以“一带一路”建设为统领，丰富对外开放内涵，提高对外开放水平，协同推进战略互信、投资经贸合作、人文交流，努力形成深度融合的互利合作新格局，开创对外开放新局面。从金融角度看，包括资本市场在内的金融业对外开放，是我国金融业发展的必然要求，是整体开放的重要组成部分，有利于推动构建全方位开放新格局。

    开拓资本市场对外开放新格局，有利于深化供给侧结构性改革，提升资本市场服务实体经济和社会发展能力。进入新常态的中国经济，正处于结构调整的转型期，需要充分利用国内外两种资源、两个市场。构建金融业开放新格局，在引入外资的同时，更关键的是引入新的理念和技术，促进当前供给侧结构性改革的深入推进。同时，开放本身也是改革，开放还能倒逼和促进改革。通过扩大对外开放，进一步加速甚至倒逼改革，是一条被实践证明行之有效的基本经验。金融开放自身就是金融改革的组成部分，有利于进一步带动、倒逼相关金融改革开放的深化。况且，从资本市场资金构成来看，引入更多外国投资者，改善当前投资者队伍结构，何尝不是一种供给侧结构性改革。

    其实，未来无论是“沪伦通”的探索，还是其他开放举措的实施，都意味着我国资本市场对外开放新格局在不断开拓，有利于维护资本市场稳定健康发展。