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简介:19日,欧盟财长会议商讨了9日欧盟峰会制订的欧盟向国际货币基金组织注资2000亿欧元的方案。根据方案,这2000亿欧元中的1500亿欧元将由欧元区国家提供,剩余部分由非欧元区国家提供。根据英国在国际货币基金组织所占的份额,预计此次英国需要出资300亿欧元。
点评:虽然欧洲各国的领导人一再地呼吁说要对欧元区局势保持乐观态度,但是很明显,欧元区甚至是欧洲大陆已经陷入了“水深火热”之中。不然,不会连一向“置身事外”的英国也要“拔毛”300亿了。唇亡齿寒,当初驱动欧元区计划的理想主义已然消散。但事实证明,利己主义尚不足以作为替代。
然而,这个货币联盟的特点在于:它是不可取消的。料想应有的益处有赖于此。任何有关退出的讨论都将再度引发汇率风险。如今,投资者面对着主权债务、金融及退出风险。结果将包括针对主权和银行债务的挤兑,甚至资本市场瓦解为各国的国内市场。但是这不意味着有哪个国家想退出或者能够退出欧元区。
因为一旦任何一国退出欧元区则意味着创造一种新的货币将是无可避免的事,没有人能够保证成功退出欧元区的风险溢价降至可以忽略的水平,届时势必造成汇率风险,货币贬值是必然的,其后就是被通胀所腐蚀。
此外,退出欧元区的想法实施起来的难度也很大。从法律上说,退出欧元区就意味着该国退出欧盟(EU)。这样,该国可能也会被排除在单一市场之外。随后,该国将发现,随着形势的演变,他的所有负债都将面临挤兑。政府将不得不限制从银行提款,甚至干脆让银行关门大吉。而且必须实施资本管制,并对国内签署的债务协议重新计价。但这无法适用于在国外签署的债务协议。接下来,很多公司将会破产。
而对于整个欧元区来说,一国退出意味着新的危机将再次产生并蔓延。一旦一国退出欧元区,对于其他所有易受冲击的脆弱国家(甚至包括意大利和西班牙)而言,汇率风险将变得更为真切。这些国家的政府和企业都无法轻松地发行债券。银行将遭遇挤兑风潮。欧洲央行将被迫无限制地发放贷款。
因此,欧洲大陆无论哪一个国家都不愿意看到欧元区解体。
那么,向IMF注资是否就能够拯救欧元区呢?笔者认为这只是一时之策。
欧元区16个国家的经济实力和增长前景各不一样,经济实力最强的德国、法国很大程度上决定着欧元的信用和币值的稳定。德国、法国在为其他欧元区国家的货币信用背书的同时,也就自然而然地主导了欧洲央行货币政策的走势。从一种角度看,这体现了权利义务的对等,另一角度来看,却表明欧元区各国话语权的不平等。
金融危机爆发以来,欧元区各国刺激政策的分歧放大,强国与弱国争议不断。为了确保欧元区救助计划不会陷入资金短缺的窘境,欧盟领导人在2010年同意成立4400亿欧元的欧洲金融稳定基金。今年8月15日,欧洲中央银行宣布,该行已收购220亿欧元国家的政府债券,其后希腊、意大利等国先后宣布进入财政紧缩政策,但是欧洲的各种救助措施并没能遏制危机蔓延的态势。
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