存准率下调呼声高涨但调降需看时机

    最近央行一系列的公开操作加大了人们对于政策微调的预期。上周到期资金量为1070亿元，为月内次高，但央行并未加紧收缩流动性。上周二央行通过公开市场发行的一年期央票量较上周减少近五成，与此同时还未进行正回购操作，这是超短期正回购近一个月来首次暂停。此外，继前一周暂停发行后，央行上周四又继续暂停发行3年期央票。而日前公布的10月制造业PMI指数从9月的51.2降至50.4，更是促使调降存款准备金率的预期高涨。

    清华大学中国与世界经济研究中心教授袁钢明表示，目前通胀已在逐步回落，而实体经济下滑较为严重，应适度调降存款准备金率，以给中小企放出更多的贷款保证生产经营。

    对外经济贸易大学金融学院教授赵庆明认为，物价才刚刚有所回落，目前还不是降低存款准备金率的时候，银行还可以进行公开市场操作进行逆回购获得资金，以发放贷款。

    对于下调存准率可能会刺激通胀的看法，华东师范大学国际金融研究所所长黄泽明表示，紧缩的货币政策对治理通货膨胀没什么大的效果。今年推动CPI上涨的主要原因是食品因素，而食品其实跟通胀没太大关系。食品中的农产品、猪肉等价格走高，主要是供给问题，一方面它们大多是周期性产品，一方面是由于城市化规模扩大，增加了食品的物流成本，也就推高了食品价格。

    在大部分业内人士人看来，调降存款准备金率还是很有必要的，关键是要看准时机。交通银行首席经济学家连平表示，当前市场还存在着很多“变量”，如到期的资金量、外汇账款流入、财政资金变动、银行资金流量等，应继续观望一段时间。如果流动性继续偏紧，央行年前可能会下调存准率，但估计也就下调0.5至1个百分点，对通胀不会有太大影响。