马光远：中国经济滞胀和硬着陆概率为零

       近日，国家统计局公布了上半年国民经济统计数据。根据统计，2011年上半年国内生产总值(GDP)204459亿元，按可比价格计算，同比增长9.6%。

　　在国家统计局公布上半年的经济数据之前，对于中国经济上半年及未来的表现，学界和市场人士分歧很多。有如我认为总体表现良好的，但根据笔者的观察，也有一些经济学家和市场人士自二季度伊始就开始担心中国经济很有可能硬着陆，担心中国经济滞胀。在笔者看来，9.6%的增长完全可以打一个A+以上的分数。在经济增长高于9%的情况下，说硬着陆，谈滞胀不仅违背经济学的基本原理和概念，更与中国经济的实际情况不符。

　　为了更能说明问题，我们对上半年经济增长以及三驾马车的具体表现进行更细致的分析。一季度增长9.7%，而二季度的经济增长为9.5%。这两个数字，如果与去年比较，尽管有所下滑，但考虑到今年宏观调控力度的加大和信贷政策的大幅紧缩，以及通胀的加速，这样的增长数字甚至在某种程度上比去年上半年10.3%的数字都弥足珍贵。而从一些具体的数字表现而言，体征和各项指标都处于良好的区间。比如，上半年，全国规模以上工业增加值同比增长14.3%，固定资产投资增长25.6%，都是比较理想的数字，而消费和出口亦保持了平稳增长的态势。因此，尽管在政策加大调控力度的情况下，二季度的增长比一季度慢了0.2个百分点，但这既是季节性变化，也是宏观政策调控的结果，和政策的预期是一致的。由此可见，从中国经济的主要指标看，经济增长并没有出现大幅度的下滑，所谓硬着陆，所谓滞胀的说法根本不存在。如果说去年中国经济仍然属于快跑，那么，今年以来中国经济的增长则完全告别了危机时期的刺激效应，恢复到正常的增长和平稳状态，而并不是衰退和滑坡。对于中国经济的表现，国家统计局也认为经济增长的内生动力依然强劲，笔者完全认同这一官方的判断结论，就增长而言，笔者从来都坚信不会出现很大的问题。

　　但是，这并不意味着，中国经济没有可担忧之处，应该看到，在经济增长良好的背后，风险的暗流涌动，其中最大的风险无疑有两个：一是通胀的未来走势，一是房价为代表的资产价格泡沫。先说物价，上半年，尽管货币政策一再收紧，但依然没有改变负利率的状况，价格上涨的动力依旧十足，居民价格消费指数高位运行。上半年物价指数平均5.4%，特别是6月份，猪肉价格的暴涨使得CPI一举达到了6.4%的三年来的高点。这意味着，年内完成4%的调控目标基本已经没有可能。再看房价，在负利率和通胀效应之下，房地产政策尽管依旧处于严厉的调控之中，但房价由于通胀预期并没有出现下降的迹象，而上半年，全国房地产开发投资26250亿元，同比增长32.9%。一些没有采取限购措施的二三线城市，房价涨势依旧，整个房地产调控的压力依然很大。