大宗商品狂跌 加剧中国经济“硬着陆”风险(2)

　　NBD：大宗商品价跌对世界经济有何影响？会减轻通胀压力吗？

　　谢国忠：目前来看，影响并不是太大。因为目前金价相对稳定，石油价格也还可以，主要是白银和铜的价格下降过大，这不会直接对发达经济体和新兴经济体造成什么实质的冲击。

　　关于是否能够缓解全球通胀问题，我的答案是否定的。因为黄金价格还比较稳定，黄金市场的价格是有实际基础的，我们还需要分析石油价格变化所带来的影响，虽然5月份以来原油价格有所下跌，但这轮原油价格上涨的起点是70美元/桶，而目前原油价格仍然大大高于这个数字，原油价格上涨引发的通货膨胀还需要一定的传导过程，目前仍然在这个过程当中。

　　NBD：大宗商品价格大跌对中国经济有什么影响？

　　谢国忠：本次下降较快的商品主要是银和铜，据我所知，这两个大宗商品还是中国人炒的比较多，所以可能损失也比较大。从未来几年看，中国或许会成为推动大宗商品价格上涨的重要推手，最根本的问题还是中国的货币发行量过多，货币持有者会想尽办法使手里的钱保值增值，大宗商品将成为他们一个重要的投资方向。

　　反过来说，只要中国处于负利率状态，会有更多资产投向大宗商品以抵御通胀，未来大宗商品价格还是上行，造成的后果便是通胀风险不断增大，外贸逆差也会逐渐增强。去港口调研一下就可以知道，其实中国目前的外贸增长主要是依靠通胀带来的价格上浮，真正的出口量并没有增加多少，而大宗商品价格上涨，进口总额的抬升将会非常快。

　　进一步讲，中国经济是“通胀型”不是“通缩型”，由于大宗商品价格上涨带来的输入型通胀压力支撑，今明两年中国通胀还是会保持比较高的位置。如果明年美国换届选举出现波动，货币政策开始收紧，中国资产就会大量外流，“硬着陆”风险便很大。

　　论题三：政策须向防“硬着陆”微调？

　　NBD：针对中国经济未来的“硬着陆”风险，货币政策应做哪些调整？

　　谢国忠：所谓“硬着陆”，其实就是经济突然过快下降，只有货币量变化可做到突然拉低经济发展，目前能够左右世界经济发展势头发生改变的只有中国和美国。

　　通俗讲，美国的特点是老百姓喜欢花钱但不喜欢还钱，他们的应对之策便是印钞票，即一轮接一轮的量化宽松政策，引发全球流动性过剩。而中国则是地方政府投资过多，融资平台风险很大，中国的货币存量是GDP的240%，这同样孕育着很大的通胀风险。中国的应对之策很简单，收紧货币政策，通过加息来改变负利率状态。至于什么时候加，则需要好好考虑，是一个拖着干和立马干的博弈。如果一个人生病了一直不吃药，那以后只能通过开刀来医治了，中国加息也是这个道理，为防止“硬着陆”风险，我建议尽早加息，加至超过近两年的平均通胀率估值为止。印度近期加息一次就提高0.5个百分点，我们的加息步伐也可以再大些。

　　刘元春：硬着陆压力目前还没有，今年房地产市场的情况还不错，没有看到“硬着陆”的信号，政策微调的可能性不大。

　　NBD：外国学者指出中国经济“硬着陆”风险的原因之一就是内需支撑不够强劲，怎么看这个问题？

　　鲁政委：内需包括投资和消费，中国不是在金融危机后才想起要培育内需市场的。但消费方面，据国家统计局最近发布的数据，今年首季社会消费品零售总额按年增16.3%，但按季回落2.5%。一时的数据变动说明不了什么，但一个明显的事实就是，过去许多年，中国的内需市场一直处于刺而不激的状态。

　　提高居民收入、健全医疗及养老保障体系，进而促进消费，这在逻辑上是成立的。可那都非一时之功，政策效果的显现有待时日。我认为，目前最迫切的是推动税制改革，中国的税收率过高也制约了社会的生产效率与消费能力，减税在一定程度上能较快地促进消费、拉动内需。

　　对话嘉宾