易宪容：全球商品价格狂泻对中国意味什么(2)

　　中国目前是全球大宗商品进口需求最大的国家。全球大宗商品价格下跌，有利于中国降低这些商品进口成本，缓解目前高企的通胀压力。特别是国际原油价格快速下跌，对中国更有利。如果该事件不是偶然事件，国际大宗商品价格调整仍会持续并让其价格回归理性，那也能减轻人民币升值压力。这段时间人民币升值压力大，最大原因是美元贬值过多。如果美元转强，人民币会随着美元升值对非美元货币快速升值，人民币升值压力自然会随之弱化。当然，全球大宗商品价格下跌，对中国金融市场及经济的影响一点都不可低估。在经济全球化及金融全球化的今天，任何国际金融市场的震荡都会严重冲击国内市场，对此我们应有准备，以便尽可能地降低全球系统性风险爆发对国内市场的影响。

　　最为重要的是，我们还应细细评估一下，在这一轮全球政府大力救市中，国内货币政策是不是比欧美国家更为宽松？2008年下半年中国采取了较为宽松的货币信贷政策，从而使得在26个月的时间里(2008年11月至2010年底)银行信贷增长19万亿，如果加上银行表外业务，估计可达24万亿。由于中国的资本项目下的人民币没有开放，这涌流出来的银行信贷有不少进入国内房地产市场，让中国的房地产市场吹成了一个绝对大的泡沫。而最近的国际大宗商品泡沫破灭表明，吹大的泡沫总是要破灭的。

　　因此，政府要重新评估国内金融市场及金融体系的风险，重新评估国内房地产泡沫的风险。不要抱着侥幸心理，以为可以既可挤出房地产泡沫又不触动房地产投机炒作者的利益，当前若不采取有效政策挤出房地产泡沫，它给整个中国经济及社会带来的风险可能更大。