日本地震会降低 输入型通胀压力吗

　　大地震使日本东部沿海地区集中的钢铁、石化、制造业等支柱行业，受到重创，多家大型企业停产。市场担心地震将导致主要原油进口国的日本原油需求减少，国际油价受此影响一度跌破每桶100美元关口。

　　此前，由于利比亚局势的动荡导致全球主要产油区之一的中东和北非地区原油生产受到影响，国际油价一度攀上100美元，油价的持续上涨给全球各国带来的输入性通胀压力骤增，中国也不例外，并于2月再次上调油价，国内油价也因此攀升到历史新高点。

　　上周国家统计局的最新统计数据显示，CPI上涨4.9%，虽然低于5%，但市场对于外部持续的输入性通胀压力依然有增无减，最关键的一点就是高油价下的通胀压力。

　　如果此次日本大地震果真能使国际油价近期在100美元以下运行，对于因高油价而来的全球输入性通胀压力无疑将有所缓解。对于中国而言，只要国际油价近期不再持续攀上100美元以上，国内原油价格再次上调的预期也将会随即回落，即将打开的油价上调窗口或许将暂时关闭。这对于未来一段时期，尤其是稳定当下的国内CPI指数是会起到一定作用的。

　　另一方面，我们也看到，黄金市场因原油等大宗商品的大规模卖盘行为吸引到大量避险资金而呈现一轮反弹行情。未来一段时期，黄金等贵金属价格是否会持续上涨还有待观察。从中国2008年四川大地震来看，地震后，救灾及灾后重建涉及的建材、水泥、药品类物资价格在国内有明显上涨，这一点在日本国内相信也会在未来一段时期有所体现，但这种体现是否会带动周边国家相同产业价格的上涨，目前还看不到迹象，可能性总体不大。问题在于中国云南当前同样也发生了地震，只是地震级别与破坏程度小于日本，因此，西南区域尤其是云南省范围内相关物资的价格或许会有上涨波动的可能。

　　市场流动性方面，日本政府正在考虑通过追加预算及货币政策等各种举措以缓解此次地震造成的损害，据悉，日本央行已与其他主要国家央行就该行准备向日本市场提供必要的流动性进行接触。这意味着日本在近期将放松货币政策，继续向市场发放流动性。

　　为此，有市场分析认为，目前地震对日本经济的整体影响还是未知数，但也有可能因灾后重建因素而促进经济增长，但由于大量流动性的注入，随之而来的不是降低了的通胀压力，而是增加了的通胀压力。此外，市场也对于日本因受灾而放松货币政策可能导致长期持续的财政危机而担忧。

　　尽管日本大地震是一次突发自然灾害，对于中国而言，并不能真正影响国内通胀压力的各个因素，比如粮食价格的持续上涨压力、市场流动性的压力以及大量外汇占款而不得不继续投放大量基础货币的压力等等。

　　综合来看，如果此次日本大地震能短期抑制国际油价的持续攀升，就会在某种程度上降低全球输入性通胀压力。

　　作者：唐福勇