余丰慧：央行一天抽走600亿预示什么

　　时隔近三年，央行11日重启14天期限正回购工具，数量多达600亿元，一举从市场中抽走了巨量流动性，给目前流动性泛滥预期打了一剂“预防针”。（据1月12日《证券日报》）

　　　央行11日从市场抽走多达600亿元流动性，说明央行调控组合拳开始重拳出击。组合拳已经不仅仅限于存款准备金率、利率和汇率，而且扩展到了时隔三年重启的央行票据正回购工具、时隔两年提高的再贷款利率再贴现利率以及存贷款比率控制、资本充足率控制等系列组合。

　　　纵观这几年，1月份商业银行放贷都在万亿以上，1月份是银行集体冲规模的月份，市场普遍预期今年1月份的信贷新增量仍然可观。因为，去年末央行压贷使得许多商业银行准备贷出的贷款都被压下了，同时，从经营角度看，1月份集中放贷对于全年贷款利息收入至关重要。

　　　但是，面对物价的居高不下，面对可能反弹的CPI，特别是多年货币超发带来的流动性泛滥，如果控制不住1月份商业银行的放贷冲动，那么，无疑对于缓解通胀是雪上加霜。笔者预测，如果1月中旬以前一些商业银行放贷猛增，那么，央行肯定会对其实行差别准备金率调控。从各种渠道得知，各家商业银行因惧怕被“差别化”，对于贷款都谨小慎微。可以说，央行1日抽走600亿流动性是给商业银行的一个下马威。

　　　央行的做法是正确的。从目前各家商业银行资金流看，都出现了不同程度的紧缺状况，主要是被历史高位的准备金率冻结了过多资金所致。如果央行不从年初开始控制商业银行的放贷冲动，那么，对商业银行本身资金运营也没有好处。最终可能迫使上市商业银行不得不使出市场非常厌烦的一招———再融资。这对于股市以及其他资金市场都是致命打击。

　　　从央行1月初回笼流动性出狠招看，今年全年市场流动性大举收缩已成定局。