阚治东：一梦20年 创业板退市损害投资者利益(2)

　　如今券商业内各个券商的江湖地位已经发生了很大改变。1997年合并成立的申银万国，1999年合并成立的国泰君安虽然依旧是国内的行业龙头，但是近几年的发展速度显得慢了些，有同样问题的还有银河证券；而近几年发展迅速的国信证券、招商证券、平安证券开始锋芒显露。阚治东认为当年申银证券能竞争过万国证券的关键就是合理高效的企业管理制度。

　　创业板退市损害投资者利益

　　《华夏时报》：如今，创业板快一周年了，这是过去想象不到的，您认为创业板成功吗？

　　阚治东：创业板总体来说是成功的，有很多企业上市了，投资有了新的退出渠道。但当下讨论的创业板退市，我认为没有必要。保护投资者要做好信息披露工作，退市与否与此无关。公众股东众多，退市影响也很大，可能形成社会问题。公司业绩不行了，股价下跌就是了。买股票看的是性价比，股价足够便宜了就会有吸引力。香港有很多股价很便宜的股票，可以以低价买入做“壳资源”的生意。交易所并非只有精品。

　　《华夏时报》：最近，多层次资本市场建设加快，新三板的扩容要开始了，您对现在国内的三板市场有什么看法？

　　阚治东：现在三板的流动性不好，国内的OTC市场是需要建设的。流动性不好一方面是因为融资能力弱，另一方面是交投不活跃。根据发展多层次资本市场的要求，建立全国性质的场外市场是非常必要的。现在中关村的新三板模式是最有活力的。推进三板市场发展还需要成立一个交易所实体，建立独立的行情系统、信息披露系统。三板改革中提到的做市商制度是很好的，能够活跃交易。我们当初最早的静安寺证券营业部的证券交易就是做市商模式，每天挂一个买入价，挂一个卖出价。

　　《华夏时报》：券商行业经历二十年的发展取得了不少成绩，您认为该行业目前还有哪些不足？

　　阚治东：券商最根本的功能就是交易渠道和发行承销。从经纪业务看，券商有以极低佣金率恶性竞争的情况，这对提高券商服务水平没有任何帮助。从今天券商行业经纪业务的服务水平来看，还不及当年我在日本学习时日本券商的服务质量。券商投行的保荐人制度真是值得讨论，保荐上市是一个公司的行为，保荐代表人如何对项目问题负责？投行成本很高也与此有关。现在一年也就上市几百个项目，一千多个保荐人也用不过来。

　　《华夏时报》：第一代券商掌门人的集体沦陷让很多人认为，券商行业是一个高危行业，您如何看待这个问题？

　　阚治东：高危行业看怎么说，如果从业务来看，券商的经营风险就是自营和委托理财。2002年到2005年券商全行业亏损就是与委托理财有关系。现在代客理财已经叫停，委托理财有了严格管控，这方面的风险可以控制了；自营方面只要控制规模就不会有大的风险，一些业绩不好的券商可能想从自营上捞点业绩，但往往有的时候就陷进去了。另外就是券商行业有一些政策性风险，当年这种风险比较突出。最开始交易所和券商都属于地方政府管，而中央政府可能与地方政府有不同的管理目标。

　　《华夏时报》：您现在做PE行业，过去您在深圳创新算是国内PE的奠基人，您认为，国内PE行业发展处在什么阶段？

　　阚治东：近些年PE行业确实发展很快，但具体的规模却还没办法统计。现有的一些统计也不过是仅限于统计者知道的。从资金来源方面看，应该说PE行业在中国的发展再过些年会更好。现在拥有闲置资金需要投资的还多是“富一代”。他们对投资关心得很多，很多时候不放心由专业的基金来投资，不相信投资基金的专业性，更相信自己的判断。等到“富二代”、“富三代”的时候，资金来源的大环境能更好些。从投资项目方面看，PE更愿意投资有上市预期的企业，毕竟投资是追逐利润的，退出途径很重要。大家都说PE要支持技术型企业发展，但从我看过的项目来看，还从来没有遇上过原创性技术公司，都是一些创新性技术企业。国内的企业都是引进国外的成熟技术，再加以改善投入使用。像我们早期投资的华锐风机也是买的国外成熟技术进行的改善。如果真的碰到了原创性技术公司，我想我会考虑投资的。