美联储年会将定风向标？

　　美联储年会将定风向标？

　　整体走势迟迟难以展露鲜明指向，这给美联储当局决断下一步政策增添了难度。

　　■编辑圈点徐伟

　　本周四到周六三天时间，在美国怀俄明州的杰克逊霍尔山城，全球央行高层将又迎来一次充分交流的机会。在美联储年度政策大会上不但可以聆听美联储主席伯南克的“重要讲话”，还可以借机讨论通胀和通缩问题。

　　时值全球经济起伏不定之际，美联储召开年会无疑给市场带来拨开云雾见晴天的企盼。但美联储的态度却令人捉摸不透，今后政策走向究竟是松是紧，更是高深莫测。

　　去年今日，与会的金融高管都高兴地看到了全球经济在大规模救市措施的刺激下颇有起色，但是此时此刻所面临的局势却相当微妙，美国经济复苏乏力，欧洲经济几欲探底，日本面临下滑，新兴经济体也是谨慎乐观。最近的经济走势仿佛在玩躲猫猫游戏，公布的数据均是喜忧参半，一些行业表现差劲，另一些行业却令人惊喜，整体走势迟迟难以展露鲜明指向，这给美联储当局决断下一步政策增添了难度。

　　美联储在最新的经济形势评估报告中这样描述当前的美国经济，经济和就业复苏步伐有所放缓，短期内可能较之前预期更为疲软。

　　数据印证了这一判断，截至２０１０年第二季末，美国经济已连续四个季度实现增长，但增速却是连续两个季度下滑。更严重的情况是，支撑美国经济的房市情况极为糟糕。房产市场已经连续３年处于衰退状态，美国地产经纪人协会２４日公布的数据则雪上加霜，７月份旧房销量月降２７．２％，年降２５．５％，创１９６８年以来最大跌幅，处于１５年来最低水平。虽然２５日公布的７月份新房销量几乎持平，但无助于改写房市整体局面。因为在美国住房市场上，旧房销售一直是主打力量，销量占整个销量的８５％左右。

　　７月份旧房销量暴跌，表明自购房优惠政策４月３０日到期后，楼市在苦苦挣扎中似已触底。房市的惨淡进一步拖累了股市，当日，纽约股市三大股指应声大跌。道指跌１．３２％，纳指跌１．６６％，标普５００指数跌１．４５％，收在近７周以来最低水平，悲观情绪笼罩市场。

　　美国经济主要靠消费者支出推动，在投资者眼里，楼市是美国经济的关键，美国经济复苏怎能缺少房市这一重要引擎。７月旧房销售意外大跌，加重了对经济走弱的预感，也为经济复苏带来疑虑。去年这个时候，伯南克曾表示，美联储随时出手捍卫美国经济免遭房地产市场的毒手。为此，美联储已经多次降息并提供了数百亿美元紧急信贷以防市场崩溃，但是房市依然紧张。

　　在一片沉闷的气氛中，各行各业都在为生意起底打拼，美国纽约曼哈顿的商场已经把折扣打到５０％，但还是难以吸引消费者。目前，美国经济发展出现一个怪圈，美国政府把经济复苏的希望寄予消费带动，但由于房市拖累银行，银行转而惜贷，影响中小企业增加雇员，５０万人的失业大军把失业率推至９．５％的高位，远高于美联储定义的５％—６％区间。失业高企进一步打压消费，消费者信心指数一跌再跌，７月份的消费者信心指数已由上月的５４．３点下挫到５０．４点。消费者信心低迷又导致消费增长乏力，二季度的消费增长对经济的贡献率只有三分之一，而往年的贡献率通常超过７０％。消费低迷进一步推高失业率，高失业率反过来对消费、房地产市场等经济复苏的重要因素继续形成拖累。

　　不仅如此，消费低迷还带来消费品价格连续３个月下滑，引发对通缩的担忧。一旦形成通缩，其对经济的冲击程度甚至会超过通胀。

　　 面对这样一个怪圈，美国政府苦苦挣扎，力图打开一个缺口。美国政府把现阶段经济政策的核心牢牢锁定在就业问题上，试图通过出口倍增计划增加就业。美联储也维持低利率不变，并对债券进行再投资。

　　但是，尽管眼下长期利率已处于历史低位，但信贷市场却不为所动。整个经济圈仿佛一潭死水，银行依然惜贷，企业仍在裁员。随着１１月中期选举愈发临近，奥巴马沮丧地发现自己的“夏季复苏”希望落空。为了给参议院初选拉票，奥巴马只能祭起其经济政策和医保改革的大旗聚拢人气。