资金勾勒后加息时代投资路线图 新增资金4大猜想(3)

　　就行业表现看，从998点到6124点，申万有色金属、房地产、采掘、金融服务四大行业表现最好，分别上涨了1267%、819%、798%、742%；而电子元器件、信息设备、交通运输、轻工制造等行业明显跑输大盘，区间涨幅仅有235%、204%、393%、398%。不过，由于2007年“5·30”之后市场风格出现“二八”转换，因此“5·30”之后的市场表现对当前股市可能更有参考意义。

　　从2007年7月6日到6124点的短短三个多月，涨幅居前的行业是采掘、有色金属、金融服务和黑色金属，分别上涨了119%、110%、79%、78%，而表现落后的分别为纺织服装、电子元器件和食品饮料，涨幅只有25%、38%、48%。

　　1664到3478 又见老面孔

　　2008年一场全球性金融风暴袭来，A股从高峰瞬间跌至谷底。不过到了2008年末，中国“4万亿”带来的货币盛宴重新点燃市场热情，沪指也用不到10个月的时间，从1664点重返3000点之上。

　　在这轮“货币牛”行情中，涨幅榜前列的行业又是几个熟悉的身影，有色金属大涨283%，采掘、房地产、黑色金属的涨幅分别为223%、176%、140%，金融服务也上涨136%，而交通运输和农林牧渔等行业表现相对靠后。

　　最后再来看看今年9月30日以来的行业表现。采掘大涨34.58%，有色金属、金融服务、交运设备涨幅分别为22.26%、21.27%、14.95%，餐饮旅游和医药生物分别下跌1.46%、0.64%。历史不会简单重复，但总有那么一些时候显得似曾相识。

　　从最近两次加息看，其后的一个月时间内大宗商品涨多跌少。但本次加息后商品市场能否重演历史，业内人士分歧较大。

　　商品涨多跌少

　　2007年9月15日，央行将一年期存款基准利率上调0.27个百分点，一年期贷款基准利率上调0.27个百分点；2007年12月21日，又将一年期存款基准利率上调0.27个百分点，一年期贷款基准利率上调0.18个百分点。

　　统计数据显示，两次加息后，大宗商品涨多跌少，但并无明显规律可言。其中，芝加哥大豆期货两次加息后的一个月内分别上涨2.49%和8.97%，纽约原油为8.98%和-1.31%，纽约黄金则上涨6.88%、11.29%，伦敦三个月期铜上涨8.81%和4.81%，纽约原糖期货分别上涨1.34%和7.40%。

　　国内方面，大连大豆期货两次分别上涨4.0%和-4.64%，玉米期货为-1.14%和12.18%，郑州强麦期货为-1.78%及12.0%，棉花期货为-0.11%及2.41，白糖期货为2.86%及-3.35%，上海铜期货为1.95%及3.23%，天然橡胶期货为15.36%及2.21%。

　　世华财讯分析师张金云认为，一般而言，央行加息通过三个方面对商品走势形成影响，即宽松货币政策受到质疑、美元走高压制商品以及国内投资机会成本上升。但一次加息不足以让趋势逆转，商品涨势是否扭转还要看央行接下来是否持续加息，即宏观政策是否会发生转向。

　　商品市场分化加剧

　　从昨日走势看，国内商品期货品种纷纷低开回升，其中早籼稻和白糖期货在不到五分钟内率先翻红，强麦、菜籽油、棉花和玉米等在上午10:00直线拉升，随后持续震荡，并直至收盘。最终早籼稻期货以涨停报收，主力1105合约上涨70元或3.04%至2375元/吨，白糖、棉花主力合约涨幅分别为1.32%和1.27%。

　　工业品期货品种则全线下挫，铜、铝、锌等跌幅均在1%之上，黄金期货跌幅达2.33%。此外，资金大量撤离，并转战农产品期货，橡胶期货减仓超过4万手，螺纹钢减仓近8万手，而早籼稻期货则增仓55608手，玉米期货增仓41112手，明显受到资金追捧。

　　新湖期货研究所首席策略分析师叶燕武认为，在新兴经济体普遍加息，G7之一的加拿大央行上调利率的大背景下，中国选择主动适度加息的政策障碍已基本清除，其对资产类价格的冲击效应难以估量，换言之，商品市场的级别调整或已揭开帷幕，且正当其时。

　　良运期货分析师姜大中认为，央行突然加息，对市场所造成的冲击并没有太明显，反而市场以利空出尽理解，且可能加剧国际热钱涌入中国，这样进一步增加了国内市场通胀氛围。不过虽然长期将助推通胀氛围进一步发展，短期冲击可能还会再度表现，市场表现过于疯狂，风险在进一步增加。