中铝深陷巨亏泥沼 各地分厂普遍陷入经营困境(3)

该项目的前期合作工作皆由中铝公司出面，3月19日的非约束性合作谅解备忘录也是由中铝公司与力拓签订。分析人士认为由中铝股份接手此项目，显示了中铝公司对铝主业的信心丧失，希望铁矿石项目可以为其提供新的盈利点。

与中铝公司的意图不同，此等转变反而成为标准普尔降低中铝股份信用评级的依据。而且该项目尚有极大不确定性。分析人士指出，“力拓在西芒杜特许勘探区块的界线仍存在争议，该项目还需要大量的开发经费才可进入运营阶段，该矿5年内提供产能贡献是小概率事件……”

中铝公司在江西的稀土谋略也非朝夕可以竞功。

五矿集团在南方稀土市场已经布局多年，中铝公司宣布进入江西之时，长期观察有色行业的分析人士即指出两大央企必然恶战，中铝公司作为后来者未必有优势；南方稀土市场目前掌握最多采矿权的地方国资也在集结力量以对抗央企的整合……

在初见成效的铜业务板块，中铝公司同样面临巨大挑战。分析人士认为，不能实现中国铜行业的集中，中铝公司的中国铜业有限公司意义不大，散乱的局面不过是又一个“铝业”的翻版。

中铝公司在多金属横向扩张路上渐行渐远，但这一切让“再造中铝”计划蒙上阴影。

一位业内权威人士认为，中铝公司强调单一主业风险根本站不住脚。一方面大量市场力量仍可盈利，凸显亏损是中铝公司自身经营、管理问题；另一方面，风险来源于中铝公司自身在极具战略意义的关键节点未曾主动布局，“一味执着于垄断暴利和下游收购，才导致后来的被动局面。”

主业废立

铝加工板块始终是中铝公司的一处伤心地。中铝公司强势收购大量电解铝企业并确立了全球第二大氧化铝厂和第三大电解铝厂地位之后，其在铝加工板块始终未能形成规模，且持续成为公司亏损的主要“贡献者”。

自从中国铝业股份有限公司(2600.HK，601600.SH下称中铝股份)成立独立的铝加工板块之后，这块业务便持续亏损——2008年亏损3.29亿元，2009 年亏损6.12亿元，2010年上半年亏损1.42亿元。

但中铝公司的“多元化”，却在冲击着相关行业。铝材行业之外，中铝公司介入五矿集团与南方稀土市场的博弈之中，正在增加着稀土行业治理的难度。

中国高层政府对稀土行业的整治早有计划，对中铝公司也曾寄予厚望，甚至于2007年将中国稀土开发公司无偿划转至其名下。但中铝公司迟迟未有运营。相反，另一家央企五矿集团却已在南方稀土市场经营多年并拥有诸多实体产业。

中央政府新一轮治理预期下，中铝公司通过与稀土资源大省江西省政府合作，强势介入。但南方稀土市场局面已经复杂，中铝公司合作对象江钨控股也仅是地方政府掣肘五矿集团的棋子。

中铝公司能否分得稀土整合盛宴一杯羹尚且不知，但稀土行业的乱战已经显现。南方稀土行业从业者认为，中铝公司将自身置于赌局之中，只会让局面更加复杂。南方五省十四市的地方稀土势力，正在集结对抗稀土采矿权的收集，两大央企之间的内耗必将上演。

中铝公司在多金属战略、再造中铝计划下，横向扩张所形成的负面冲击必将继续。相关行业市场力量虽无法理解央企缺乏国家战略的扩张举动，也只能无奈接受其冲击。

观察家指出，中铝公司作为央企在主业经营失败之后，囿于业绩考核必须寻找新的增长点，而中铝公司依靠央企身份进行横向扩张仍有优势；前述国务院发展研究中心学者介绍，其扩张领域也是经过国资委认可的。

该学者认为，各界早对央企该做什么有过探讨——央企应该集中于做民间资本不能做、不愿做、做不了或者做不好的行业，但并没具体细化对垄断性、竞争性行业央企的约束。

铝业春秋

“非中铝系”的崛起，打破了中铝的垄断地位，并让中铝陷入被动的转型中

文/《财经国家周刊》记者 宋清华

冶金部撤销是中国铝业“战国时代”的开篇。山西铝厂、河南铝厂、山东铝厂、广西平果铝厂等国内七大铝厂独立出来。这些铝厂虽名义上受中国有色金属总公司节制，但实际上独立经营、自负盈亏，从原材料到生产、销售都是各自为政。