政策以稳增长为先 经济四季度有望企稳回升

　　本周影响市场的大事莫过于中央政治局会议召开，这次讨论研究当前经济形势和下半年经济工作时，透露出较为浓厚的稳增长意图，给市场传递了积极信号。

　　经济方面，会议认为，上半年主要经济指标处于年度预期目标的合理区间，经济社会发展总的开局是好的，增长及价格、就业总体稳定，简政放权取得积极进展，下半年我国经济仍将保持总体平稳发展态势。

　　政策方面，会议再提“稳中求进”的总基调，而且政策目标的表述由前期的“稳增长、调结构、控通胀、防风险”调整为“稳增长、调结构、促改革”。说明政府决策的重心在改革，稳增长是为保证改革与转型能有个良好的环境。

　　本周市场对上述两方面解读较为正面，多数机构和专家都认为，经济增长目标仍与年初所定全年增长7.5%一致，下半年将扩大有效需求，并进一步通过加速转型、深化改革，促使我国经济继续保持总体平稳的发展态势。

　　东北证券宏观经济分析师王国兵认为，政策基调发生变化，二季度经济增长降至7.5%的阈值，有可能伤害经济增长，稳增长成为当务之急。在这种情况下，政策侧重转为稳增长为先。稳增长政策叠加改革将改善经济运行，预计三季度见底，四季度有望企稳回升，全年增长7.6%。

　　本次会议的另一大看点是中央已经不提“调控”。究其原因，海通证券首席经济学家李迅雷认为，信贷余额当中30%是房地产，地方政府财政收入中大约30%跟土地出让、税费等相关，一旦房地产价格下跌，尤其是缺乏购买力的三、四线城市房价全线下跌，将对银行和地方政府财政收入造成冲击。

　　具体到股市的影响，上海证券策略分析师曾小勇对记者说：“下半年的政策部署，有利于稳定当前市场对经济不失速的信心。”西南证券策略分析师李双武则认为，中央给出了GDP的底部区间，意味着下半年在基建投资方面可能会出现若干弱刺激政策，从而夯实资本市场底部信心，上证指数继续下滑的概率在减小。

　　曾小勇建议，关注新提到的房地产及受益稳投资的铁路等板块，信息消费、节能环保、新能源等仍是转型升级的长期受益品种，持续关注。李双武也表示，看好地产、建材、券商、高铁等周期性行业的反弹机会，同时仍看好环保、信息服务业和新兴技术。

　　不过，也有分析人士认为，会议传递出来的稳增长基本在预期之内，对政策除了要听其言，更要观其行。例如，今年4月的政治局会议强调了稳增长，但是随后还是发生了6月钱荒这样明显不利于经济增长的事件。因此，后续的稳增长政策出台会是“挤牙膏”式的，推出的时点和力度尚待观察。